maskzorro
06-21-2016, 22:12
المشتقات: هي مجموعة من الأدوات المالية التي تمثل ترتيبات تعاقدية "تشتَّق" أو تعتمد قيمتها على أداء أصل معين أو أداة من أدوات أسواق المال أو الأسواق السلعية. ويهتم بها المستثمر من ذوى الخبرة Institutional investor بهدف زيادة العائد على المحافظ الاستثمارية، أو بهدف تغطية المخاطر المتعلقة بمحفظة استثماراته (hedging)، ومن أشكالها: أكثر أشكال المشتقات شيوعاً هي: الخيارات، المستقبليات، العقود الآجلة.
تعد المشتقات بمثابة أداة مالية يتم اشتقاق أسعارها من سعر أحد الأصول الأخرى (يعرف الأصل الآخر باسم "الأصل محل التعاقد" أو أحيانا (محل التعاقد) على سبيل الاختصار. وتوجد، بصفة عامة، مجموعتان منفصلتان من المشتقات يتم التمييز بينهما عن طريق كيفية تداولهما. وتتمثل في المشتقات المتداولة خارج المقصورة في السوق الموازي والمشتقات المتداولة في البورصة.
1. المشتقات المتداولة خارج المقصورة (" السوق الموازي "):
وتحتوى مجموعة المشتقات المتداولة خارج المقصورة على مجموعة من المشتقات التي يتم التداول والتفاوض عليها مباشره بين الأطراف المختلفة دون اللجوء إلى البورصة. وهناك العديد من المنتجات التي يتم التداول فيها بهذه الطريقة، مثل عقود مبادلة أسعار الفائدة ، و العقود الآجلة، وتعتبر السوق الموازية هي السوق الاكبر من حيث قيمة العقود المتداول فيها يوميا ، و يتركز هذا التداول في أوروبا و بصفة خاصة في المملكة المتحدة.
2. المشتقات المتداولة بالبورصة:
أما المشتقات المتداولة بالبورصة فتتمثل في عقود ذات خصائص نمطية و موحده، لذلك فإنه يمكن التداول فيها في أي سوق منظم مثل المشتقات الخاصة بأحد الأسهم أو بمؤشر السوق. و يتمثل دور البورصة في توفير سوق العمليات الخاصة بالتداول، و أن تعمل على ضمان تسوية عمليات التداول. و يتم ذلك من خلال قيام البورصة بدور الوسيط في عمليات التداول، بالإضافة إلى مطالبة المشاركين في العمليات بسداد هامش بنسبة من قيمة عملية التداول في جميع المعاملات التي تتم تنفيذها.
وفيما يلي خصائص بعض أسواق المشتقات على مستوى العالم:-
1. الولايات المتحدة
تمثل بورصتا المشتقات الرئيسيتان بالولايات المتحدة في:
(أ). بورصة مجلس شيكاغو للتجارة: سوق متخصص في العقود المستقبلية للسلع.
(ب). بورصة شيكاغو التجارية: سوق متخصص في العقود المرتبطة بأسعار الفائدة والأسهم والعملات والسلع.
معلومة هامة: في أواخر عام 2006، قامت بورصة شيكاغو بشراء مجلس شيكاغو للبورصة التجارية، يعد مجلس شيكاغو للتجارة أقدم بورصات العقود المستقبلية وعقود الخيارات في العالم. وقد تأسس عام 1948 من أجل توفير سوق السلع وتداول العقود المستقبلية. ولا تزال عمليات التداول تتم من خلال "النداء العلني" في أحد أركان البورصة، بما يسمح لمئات التجار بالتعامل مع بعضهم البعض خلال يوم التداول عن طريق مجموعة من الإشارات باليدين والهتافات.
2. أوروبا
تتمثل بورصتا المشتقات في أوروبا في شبكة بورصة أوروبا (يورونيكست) وبورصة يوريكس.
(أ). شبكة بورصة أوروبا (يورونيكست/لايف LIFFE):
وتعد بورصة يورونيكست لايف بمثابة البورصة الرئيسية في تداول المشتقات المالية بالمملكة المتحدة، بما في ذلك العقود المستقبلية وعقود الخيار الخاصة ل:
- أسعار الفائدة والسندات.
- مؤشرات الأسهم (وعلى سبيل المثال: مؤشر أسهم فوتسي FTSE).
- أسهم الشركات المقيدة في البورصة.
- كما يتم في بورصة LIFFE تداول بعض المشتقات المرتبطة بالسلع الخفيفة مثل السكر والقمح والكاكاو.
(ب). بورصة يوريكس:
أكبر بورصات المشتقات الدولية في العالم ويقع مقرها في فرانكفورت، وتتمثل منتجاتها الرئيسية في العقود المستقبلية وعقود الخيارات المرتبطة بالسندات الألمانية، كما تتولى تداول المنتجات المرتبطة بمؤشرات الأسواق الأوروبية.
3. آسيا
(أ). كوريا: يتم التداول في المشتقات في كوريا الجنوبية من خلال بورصة كوريا (KRX) التي تأسست من خلال دمج ثلاثة بورصات كورية قائمة للعقود الحاضرة والمستقبلية: وهى بورصة كوريا وبورصة كوريا للعقود المستقبلية وبورصة كوسداك KOSDAQ.
(ب) الهند: تعد البورصة الوطنية المحدودة للسلع والمشتقات في الهند بورصة محلية للسلع، وتتمثل العقود التي يتم تداولها في الذهب والفضة ومجموعة من المنتجات الزراعية، ويجري حاليا بذل الجهود من أجل إضافة 20 إلى 25 سلعة أخرى، بما في ذلك المعادن الأساسية مثل الحديد والألومونيوم والنحاس والزنك والنيكل ومنتجات الطاقة مثل الغاز الطبيعي والفحم والكهرباء.
تعد المشتقات بمثابة أداة مالية يتم اشتقاق أسعارها من سعر أحد الأصول الأخرى (يعرف الأصل الآخر باسم "الأصل محل التعاقد" أو أحيانا (محل التعاقد) على سبيل الاختصار. وتوجد، بصفة عامة، مجموعتان منفصلتان من المشتقات يتم التمييز بينهما عن طريق كيفية تداولهما. وتتمثل في المشتقات المتداولة خارج المقصورة في السوق الموازي والمشتقات المتداولة في البورصة.
1. المشتقات المتداولة خارج المقصورة (" السوق الموازي "):
وتحتوى مجموعة المشتقات المتداولة خارج المقصورة على مجموعة من المشتقات التي يتم التداول والتفاوض عليها مباشره بين الأطراف المختلفة دون اللجوء إلى البورصة. وهناك العديد من المنتجات التي يتم التداول فيها بهذه الطريقة، مثل عقود مبادلة أسعار الفائدة ، و العقود الآجلة، وتعتبر السوق الموازية هي السوق الاكبر من حيث قيمة العقود المتداول فيها يوميا ، و يتركز هذا التداول في أوروبا و بصفة خاصة في المملكة المتحدة.
2. المشتقات المتداولة بالبورصة:
أما المشتقات المتداولة بالبورصة فتتمثل في عقود ذات خصائص نمطية و موحده، لذلك فإنه يمكن التداول فيها في أي سوق منظم مثل المشتقات الخاصة بأحد الأسهم أو بمؤشر السوق. و يتمثل دور البورصة في توفير سوق العمليات الخاصة بالتداول، و أن تعمل على ضمان تسوية عمليات التداول. و يتم ذلك من خلال قيام البورصة بدور الوسيط في عمليات التداول، بالإضافة إلى مطالبة المشاركين في العمليات بسداد هامش بنسبة من قيمة عملية التداول في جميع المعاملات التي تتم تنفيذها.
وفيما يلي خصائص بعض أسواق المشتقات على مستوى العالم:-
1. الولايات المتحدة
تمثل بورصتا المشتقات الرئيسيتان بالولايات المتحدة في:
(أ). بورصة مجلس شيكاغو للتجارة: سوق متخصص في العقود المستقبلية للسلع.
(ب). بورصة شيكاغو التجارية: سوق متخصص في العقود المرتبطة بأسعار الفائدة والأسهم والعملات والسلع.
معلومة هامة: في أواخر عام 2006، قامت بورصة شيكاغو بشراء مجلس شيكاغو للبورصة التجارية، يعد مجلس شيكاغو للتجارة أقدم بورصات العقود المستقبلية وعقود الخيارات في العالم. وقد تأسس عام 1948 من أجل توفير سوق السلع وتداول العقود المستقبلية. ولا تزال عمليات التداول تتم من خلال "النداء العلني" في أحد أركان البورصة، بما يسمح لمئات التجار بالتعامل مع بعضهم البعض خلال يوم التداول عن طريق مجموعة من الإشارات باليدين والهتافات.
2. أوروبا
تتمثل بورصتا المشتقات في أوروبا في شبكة بورصة أوروبا (يورونيكست) وبورصة يوريكس.
(أ). شبكة بورصة أوروبا (يورونيكست/لايف LIFFE):
وتعد بورصة يورونيكست لايف بمثابة البورصة الرئيسية في تداول المشتقات المالية بالمملكة المتحدة، بما في ذلك العقود المستقبلية وعقود الخيار الخاصة ل:
- أسعار الفائدة والسندات.
- مؤشرات الأسهم (وعلى سبيل المثال: مؤشر أسهم فوتسي FTSE).
- أسهم الشركات المقيدة في البورصة.
- كما يتم في بورصة LIFFE تداول بعض المشتقات المرتبطة بالسلع الخفيفة مثل السكر والقمح والكاكاو.
(ب). بورصة يوريكس:
أكبر بورصات المشتقات الدولية في العالم ويقع مقرها في فرانكفورت، وتتمثل منتجاتها الرئيسية في العقود المستقبلية وعقود الخيارات المرتبطة بالسندات الألمانية، كما تتولى تداول المنتجات المرتبطة بمؤشرات الأسواق الأوروبية.
3. آسيا
(أ). كوريا: يتم التداول في المشتقات في كوريا الجنوبية من خلال بورصة كوريا (KRX) التي تأسست من خلال دمج ثلاثة بورصات كورية قائمة للعقود الحاضرة والمستقبلية: وهى بورصة كوريا وبورصة كوريا للعقود المستقبلية وبورصة كوسداك KOSDAQ.
(ب) الهند: تعد البورصة الوطنية المحدودة للسلع والمشتقات في الهند بورصة محلية للسلع، وتتمثل العقود التي يتم تداولها في الذهب والفضة ومجموعة من المنتجات الزراعية، ويجري حاليا بذل الجهود من أجل إضافة 20 إلى 25 سلعة أخرى، بما في ذلك المعادن الأساسية مثل الحديد والألومونيوم والنحاس والزنك والنيكل ومنتجات الطاقة مثل الغاز الطبيعي والفحم والكهرباء.