bahoma310
05-21-2017, 12:21
يمكن حساب التمويل الذاتي للمؤسسة إنطلاقا من الفائض الإجمالي للإستغلال وفق العلاقة التالية :
التمويل الذاتي = الفائض الإجمالي للإستغلال – المصاريف المالية – أرباح السهم
الفائض الإجمالي للإستغلال¹= القيمة الباقية الصافية + إعانات الإستغلال – ( مصاريف المستخدمين + ضرائب ورسوم )
حيث أن الإعانات الإستغلال هو ما تقدمه الدولة من إعانات للمؤسسة لتشجيعها على إمتصاص البطالة ، وتجدر الإشارة إلى أن التمويل الذاتي لا يعتبر كمورد مجاني .
لنفترض أن مؤسسة لا تمول إلا بالأموال الخاصة أي أن الديون تكون منعدمة ، فإن التكلفة الظاهرة لإستعمال التمويل الذاتي كمورد تمويلي هي نفسها معدل المردودية الواجب أن تحققه الأموال الخاصة وهو معدل المردودية الذي يطالب به المساهمين .
لكن إذا كانت المؤسسة ممولة أساسا عن طريق الديون ، في هذه الحالة إذا قامت المؤسسة بإستثمارات جديدة ، وكانت في ذات الوقت ترغب في إستعمال تمويليها الذاتي من أجل تمويل هذه الإستثمارات ، وهذا ما سيضطرها إلى طلب ديون جديدة ، فتكلفة إستعمال التمويل الذاتي في هذه الحالة هي نفسها تكلفة الديون الجديدة .
التمويل الذاتي = الفائض الإجمالي للإستغلال – المصاريف المالية – أرباح السهم
الفائض الإجمالي للإستغلال¹= القيمة الباقية الصافية + إعانات الإستغلال – ( مصاريف المستخدمين + ضرائب ورسوم )
حيث أن الإعانات الإستغلال هو ما تقدمه الدولة من إعانات للمؤسسة لتشجيعها على إمتصاص البطالة ، وتجدر الإشارة إلى أن التمويل الذاتي لا يعتبر كمورد مجاني .
لنفترض أن مؤسسة لا تمول إلا بالأموال الخاصة أي أن الديون تكون منعدمة ، فإن التكلفة الظاهرة لإستعمال التمويل الذاتي كمورد تمويلي هي نفسها معدل المردودية الواجب أن تحققه الأموال الخاصة وهو معدل المردودية الذي يطالب به المساهمين .
لكن إذا كانت المؤسسة ممولة أساسا عن طريق الديون ، في هذه الحالة إذا قامت المؤسسة بإستثمارات جديدة ، وكانت في ذات الوقت ترغب في إستعمال تمويليها الذاتي من أجل تمويل هذه الإستثمارات ، وهذا ما سيضطرها إلى طلب ديون جديدة ، فتكلفة إستعمال التمويل الذاتي في هذه الحالة هي نفسها تكلفة الديون الجديدة .