mahmoud552
05-29-2017, 02:15
معدل PEG (السعر) مقابل ( الربح ) مقابل ( النمو) يكون متلائم مع معدلات الأسعار فى مقابل الارباح والتى يتم تقسيمها عن طريق معدل نمو الارباح ويمكن النظر إلى المثال السابق فهل معدل الربح مقابل السعر الذى وصل إلى 20 دولار مكلف جدا أم لا وهذا لا يعنى الكثير بالنسبة لنا . فلا بد أن يقوم الشخص بالربط بين معدل السعر فى مقابل الربح مع النمو الذى ستحصل عليه أرباح الشركة فى المستقبل وفى الحقيقة إذا كانت الشركة التى حصلت على 20 دولار كمعدل للربح مقابل السعر فى 1999 تعتقد أنها سوف تحقق ربح 2 دولار لكل سهم لعام 2000 فأن معدل السعر مقابل الربح لعام 2000 لن يزيد عن 10 دولار وإذا كان الشخص يتوقع 4 دولار لعام 2001 فأن عام 2001 سوف يصل إلى 5 دولار ومن ثم فأن معدل الربح مقابل السعر 20 دولار و حتى يتم الاحتفاظ بنفس المستوى حتى 2001 فلا بد أن يزيد سعر السهم سنوياً وفى هذه المثال اعلنت الشركة مضاعفة سعر السهم كل عام ومن المنطقى بعد ذلك أن السعر سوف يزيد حتى تحتفظ بمعدل السعر مقابل الارباح .
وعلى الجانب الآخر إذا لم يحدث أى نمو فى الشركة وبمعنى آخر إذا ظلت الارباح ثابتة فى مقابل الأسعار عاماً بعد عام وقدمنا نفس الافتراض بأن السعر مقابل الربح سوف يظل عند 20 دولار فلن يزيد سعر السهم أو يرتفع ، ولا بد أن يرتبط السعر فى مقابل الربح بنمو الارباح فشركات ذات معدل السعر فى مقابل الربح الضعيف تكون نشطة فى القطاعات النمو المنخفض على سبيل المثال الكهرباء ، ومن ثم فأن هذه الأسهم يطلق عليها أسهم الارباح وتقوم بتوزيع أرباح معقولة كل عام ومعدل الربح مقابل السعر أقل أهمية فى هذا الصدد وسواء كانت 8 أو 10 هذا ليس أمراً مهما فالمهم هو حجم الارباح ونموها فى المستقبل ولكن يمكن أن تسقط هذه الشركات فى حالة الاحراج أمام حاملى الأسهم أو يمكن أن تكون شركة النمو غير ناجحة مع المستثمرين ومن ثم يمكن أن يكون ذلك نتيجة إلى انخفاض السيولة فى الاسواق أو عدم الثقة فى المديرين وخلافه وشركات النمو تحقق معدلات أعلى من الربح فى مقابل السعر نظراً لوجود تنبؤات بإرتفاع أرباح الأسهم كل عام سواء كانت 20% أو 30% أو 40% أو أكثر بكثير .
وهنا توجد أهمية كبيرة لمعدل الربح مقابل السعر وحتى نحكم على المستوى المقبول لهذا المعدل فيمكن أن نقارن هذا المعدل مع معدل النمو للارباح المتوقعة فى السنوات القادمة وهذا ما يطلق عليه PEG أى السعر فى مقابل الربح فى مقابل النمو كما يعتقد ايضا أن معدل الـ PEG حينما يكون واحد يمثل التقييم الصحيح لشركة النمو وهذا يعنى أن الشركة التى حصلت على نمو أرباح 30% سنوياً فيمكن أن تحصل على معدل ربح مقابل السعر 30% للعام الحالى فهل يمكن أن نتنبأ الشخص من ذلك أن شركة النمو الـتى يكون فيها PEG أقل من واحد تمثل صفقة جيدة من الناحية النظرية ولكن بعد من اتخاذ عوامل اخرى فى الاعتبار فالشركة ذات PEG أعلى من واحد أو اثنين أو ثلاثة تكون رائدة فى قطاعها مع وجود معدل نمو متزايد بصورة مستمرة أما الشركة التى يقل فيها PEG عن واحد فسوف تواجه نمواً يصل إلى 30% فى عام 2000 على سبيل المثال ولكن نسبة 10% سوف تكون سارية من عام 2001 مما يشرح ويفسر انخفاض قيمة الأسهم والخطر الذى يتمثل فى الشركات التى تحتوى على معدلات PEG أو معدلات السعر مقابل الربح المرتفعة هو أن تقييم هذه الشركات يبنى على النمو الملحوظ طويل الأجل وأى تضاءل بسيط فى الاسواق سوف يكون له تأثير مباشر على الارباح المتوقعة فى المستقبل. ويمكن أن يظهر فى انخفاض حاد فى أسعار الأسهم .
Beta
بيتا هذا المقياس يدلل على المخاطرة عليك ان تدقق فيه، وهذا المقياس فى أوقات تذبذب السوق والسوق هو طبقا لمقياس مؤشر S&P 500 الذى له معدل بيتا قدره 1 وهذا المعدل هو أساس المقارنة. Beta تقيس درجة تذبذب السهم إذا ما قورن بحركة بالمؤشر. فكلما كانت بيتا عالية أكثر من 1 كلما زادت حركة السهم إلى أعلى وإلى أسفل وإذا كانت بيتا أقل من 1 فإنها لها حركة تذبذب أقل من المؤشر (بيتا سالبة تعنى أن السهم يتحرك عكسيا فى السوق حتى عندما يرتفع المؤشر إلى أعلى تنحدر الأسهم إلى أسفل والعكس بالعكس) .
معدل سعرالسهم /ربحية السهم
هو من المعايير الأساسية حيث أن السعر/الأرباح اكثر المعدلات أهمية بين مستثمرى النمو والقيمة. فسعر السهم مقسوما على أرباح كل سهم يطلق عليه اسم معدل السعر/الربح . فاذا اردت معرفة ما يدفعه السوق مقابل أرباح شركة ما فى اية لحظة فما عليك إلا مراجعة السعر/الأرباح الخاصة بهذه الشركة.
والسعر/الأرباح هى سعر سهم الشركة مقسوما على ربح كل سهم. فلنفترض أن سعر السهم الواحد بشركة الأزرق للطيران 90 دولار، وحققت أرباح قدرها 3 دولار امريكى للسهم الواحد، فان السعر/الأرباح الخاصة بها سيكون كالتالى :-
السعر (Price)/الأرباح (Earning)= سعر السهم
--------------------------------------------------------------------------------
الأرباح
السعر (Price)/الأرباح (Earning)= 90
--------------------------------------------------------------------------------
3
وهذا يعنى أن المستثمرون يدفعون 30 دولار مقابل كل دولار من أرباح الشركة.
مثال
إن سعر سهم شركة الخليج للطيران يبلغ 20 دولار وأرباحه 4 دولار وسهم شركة الأزرق للطيران يبلغ 10 دولار وأرباحه 5 دولار.
بعد حساب معدل السعر / الأرباح
P/E لشركة الخليج للطيران هو 5
P/E لشركة الأزرق للطيران هو 2
نلاحظ أن شركة الأزرق للطيران لها قوة أرباح أكبر مما يعنى ان المستثمرون يدفعون 2 دولار لكل دولار من أرباح شركة الأزرق الطيران بعكس شركة الخليج للطيران الذى يدفع المستثمرين 5 دولار مقابل دولار من الأرباح.
إستخدم معدل السعر/الربح فى تحديد ما تدفعه مقابل أرباح الشركة حيث أنه يتعامل مع أرقام محددة لأرباح الشركة. ولكن هذا لا يعنى أن نستغنى عن تقديرات المحللين الماليين للأرباح المستقبلية حيث أن معدل السعر/ الربح المتوقع يأخذ فى الاعتبار النمو المتوقع للأرباح.
معدل السعر/المبيعات
إن معدل السعر/المبيعات هو سعر الشركة مقسوما على مبيعاتها. ولتحديد معدل سعر/ مبيعات سهم ما عليك الا قسمة القيمة السوقية الكاملة للشركة (القيمة السوقية = سعر السهم × عدد الأسهم) على مبيعاتها الإجمالية خلال الإثنى عشر شهرا الماضية.
فمثلا إذا كانت هناك 1000 سهم من شركة ABC و السعر الحالى 90 دولار لكل سهم فان شركة ABC سيكون لها قيمة سوقية اجمالية قدرها 90000 دولار. فإذا كانت مبيعات شركة ABC 45000 دولار الإثنى عشر شهرا الماضية فإن معدل السعر/المبيــعات لها هو:-
القيمة السوقية للشركة = سعر السهم × عدد الأسهم
= 90 x 1000
=90000 دولار
سعر السهم (Price) / المبيعات (Sales) = سعر السهم
--------------------------------------------------------------------------------
المبيعات
سعر السهم (Price) / المبيعات (Sales) = 90000
--------------------------------------------------------------------------------
45000
سعر السهم (Price) / المبيعات (Sales) = 2
لنفرض أن شركة الخليج للطيران تبلغ قيمتها السوقية 2 بليون وبلغت المبيعات 500 مليون. وقد بلغ معدل السعر/المبيعات الخاص بها 4 والقيمة السوقية لشركة الأزرق للطيران 3 بليون دولار ومبيعاتها بلغت 1 بليون. وبلغ معدل السعر/المبيعات الخاص بها 3 . هذه الارقام تعكس شيئا هاما جدا للمستثمرين الذين يدرسون أسهم كلا الشركتين. فالناس تدفع 4 دولار مقابل كل دولار من مبيعات شركة الأحمر للطيران ولكنها تدفع 3 دولار فقط عن كل دولار من مبيعات شركة الأزرق للطيران. وحسب معيار معدل السعر/المبيعات فإن شركة الأزرق للطيران أفضل من شركة الخليج للطيران. ولهذا يستحسن أن تقارن قيمة معدل سعر/مبيعات الخاص بشركة ما مع قيم منافسيها وتاريخها
وعلى الجانب الآخر إذا لم يحدث أى نمو فى الشركة وبمعنى آخر إذا ظلت الارباح ثابتة فى مقابل الأسعار عاماً بعد عام وقدمنا نفس الافتراض بأن السعر مقابل الربح سوف يظل عند 20 دولار فلن يزيد سعر السهم أو يرتفع ، ولا بد أن يرتبط السعر فى مقابل الربح بنمو الارباح فشركات ذات معدل السعر فى مقابل الربح الضعيف تكون نشطة فى القطاعات النمو المنخفض على سبيل المثال الكهرباء ، ومن ثم فأن هذه الأسهم يطلق عليها أسهم الارباح وتقوم بتوزيع أرباح معقولة كل عام ومعدل الربح مقابل السعر أقل أهمية فى هذا الصدد وسواء كانت 8 أو 10 هذا ليس أمراً مهما فالمهم هو حجم الارباح ونموها فى المستقبل ولكن يمكن أن تسقط هذه الشركات فى حالة الاحراج أمام حاملى الأسهم أو يمكن أن تكون شركة النمو غير ناجحة مع المستثمرين ومن ثم يمكن أن يكون ذلك نتيجة إلى انخفاض السيولة فى الاسواق أو عدم الثقة فى المديرين وخلافه وشركات النمو تحقق معدلات أعلى من الربح فى مقابل السعر نظراً لوجود تنبؤات بإرتفاع أرباح الأسهم كل عام سواء كانت 20% أو 30% أو 40% أو أكثر بكثير .
وهنا توجد أهمية كبيرة لمعدل الربح مقابل السعر وحتى نحكم على المستوى المقبول لهذا المعدل فيمكن أن نقارن هذا المعدل مع معدل النمو للارباح المتوقعة فى السنوات القادمة وهذا ما يطلق عليه PEG أى السعر فى مقابل الربح فى مقابل النمو كما يعتقد ايضا أن معدل الـ PEG حينما يكون واحد يمثل التقييم الصحيح لشركة النمو وهذا يعنى أن الشركة التى حصلت على نمو أرباح 30% سنوياً فيمكن أن تحصل على معدل ربح مقابل السعر 30% للعام الحالى فهل يمكن أن نتنبأ الشخص من ذلك أن شركة النمو الـتى يكون فيها PEG أقل من واحد تمثل صفقة جيدة من الناحية النظرية ولكن بعد من اتخاذ عوامل اخرى فى الاعتبار فالشركة ذات PEG أعلى من واحد أو اثنين أو ثلاثة تكون رائدة فى قطاعها مع وجود معدل نمو متزايد بصورة مستمرة أما الشركة التى يقل فيها PEG عن واحد فسوف تواجه نمواً يصل إلى 30% فى عام 2000 على سبيل المثال ولكن نسبة 10% سوف تكون سارية من عام 2001 مما يشرح ويفسر انخفاض قيمة الأسهم والخطر الذى يتمثل فى الشركات التى تحتوى على معدلات PEG أو معدلات السعر مقابل الربح المرتفعة هو أن تقييم هذه الشركات يبنى على النمو الملحوظ طويل الأجل وأى تضاءل بسيط فى الاسواق سوف يكون له تأثير مباشر على الارباح المتوقعة فى المستقبل. ويمكن أن يظهر فى انخفاض حاد فى أسعار الأسهم .
Beta
بيتا هذا المقياس يدلل على المخاطرة عليك ان تدقق فيه، وهذا المقياس فى أوقات تذبذب السوق والسوق هو طبقا لمقياس مؤشر S&P 500 الذى له معدل بيتا قدره 1 وهذا المعدل هو أساس المقارنة. Beta تقيس درجة تذبذب السهم إذا ما قورن بحركة بالمؤشر. فكلما كانت بيتا عالية أكثر من 1 كلما زادت حركة السهم إلى أعلى وإلى أسفل وإذا كانت بيتا أقل من 1 فإنها لها حركة تذبذب أقل من المؤشر (بيتا سالبة تعنى أن السهم يتحرك عكسيا فى السوق حتى عندما يرتفع المؤشر إلى أعلى تنحدر الأسهم إلى أسفل والعكس بالعكس) .
معدل سعرالسهم /ربحية السهم
هو من المعايير الأساسية حيث أن السعر/الأرباح اكثر المعدلات أهمية بين مستثمرى النمو والقيمة. فسعر السهم مقسوما على أرباح كل سهم يطلق عليه اسم معدل السعر/الربح . فاذا اردت معرفة ما يدفعه السوق مقابل أرباح شركة ما فى اية لحظة فما عليك إلا مراجعة السعر/الأرباح الخاصة بهذه الشركة.
والسعر/الأرباح هى سعر سهم الشركة مقسوما على ربح كل سهم. فلنفترض أن سعر السهم الواحد بشركة الأزرق للطيران 90 دولار، وحققت أرباح قدرها 3 دولار امريكى للسهم الواحد، فان السعر/الأرباح الخاصة بها سيكون كالتالى :-
السعر (Price)/الأرباح (Earning)= سعر السهم
--------------------------------------------------------------------------------
الأرباح
السعر (Price)/الأرباح (Earning)= 90
--------------------------------------------------------------------------------
3
وهذا يعنى أن المستثمرون يدفعون 30 دولار مقابل كل دولار من أرباح الشركة.
مثال
إن سعر سهم شركة الخليج للطيران يبلغ 20 دولار وأرباحه 4 دولار وسهم شركة الأزرق للطيران يبلغ 10 دولار وأرباحه 5 دولار.
بعد حساب معدل السعر / الأرباح
P/E لشركة الخليج للطيران هو 5
P/E لشركة الأزرق للطيران هو 2
نلاحظ أن شركة الأزرق للطيران لها قوة أرباح أكبر مما يعنى ان المستثمرون يدفعون 2 دولار لكل دولار من أرباح شركة الأزرق الطيران بعكس شركة الخليج للطيران الذى يدفع المستثمرين 5 دولار مقابل دولار من الأرباح.
إستخدم معدل السعر/الربح فى تحديد ما تدفعه مقابل أرباح الشركة حيث أنه يتعامل مع أرقام محددة لأرباح الشركة. ولكن هذا لا يعنى أن نستغنى عن تقديرات المحللين الماليين للأرباح المستقبلية حيث أن معدل السعر/ الربح المتوقع يأخذ فى الاعتبار النمو المتوقع للأرباح.
معدل السعر/المبيعات
إن معدل السعر/المبيعات هو سعر الشركة مقسوما على مبيعاتها. ولتحديد معدل سعر/ مبيعات سهم ما عليك الا قسمة القيمة السوقية الكاملة للشركة (القيمة السوقية = سعر السهم × عدد الأسهم) على مبيعاتها الإجمالية خلال الإثنى عشر شهرا الماضية.
فمثلا إذا كانت هناك 1000 سهم من شركة ABC و السعر الحالى 90 دولار لكل سهم فان شركة ABC سيكون لها قيمة سوقية اجمالية قدرها 90000 دولار. فإذا كانت مبيعات شركة ABC 45000 دولار الإثنى عشر شهرا الماضية فإن معدل السعر/المبيــعات لها هو:-
القيمة السوقية للشركة = سعر السهم × عدد الأسهم
= 90 x 1000
=90000 دولار
سعر السهم (Price) / المبيعات (Sales) = سعر السهم
--------------------------------------------------------------------------------
المبيعات
سعر السهم (Price) / المبيعات (Sales) = 90000
--------------------------------------------------------------------------------
45000
سعر السهم (Price) / المبيعات (Sales) = 2
لنفرض أن شركة الخليج للطيران تبلغ قيمتها السوقية 2 بليون وبلغت المبيعات 500 مليون. وقد بلغ معدل السعر/المبيعات الخاص بها 4 والقيمة السوقية لشركة الأزرق للطيران 3 بليون دولار ومبيعاتها بلغت 1 بليون. وبلغ معدل السعر/المبيعات الخاص بها 3 . هذه الارقام تعكس شيئا هاما جدا للمستثمرين الذين يدرسون أسهم كلا الشركتين. فالناس تدفع 4 دولار مقابل كل دولار من مبيعات شركة الأحمر للطيران ولكنها تدفع 3 دولار فقط عن كل دولار من مبيعات شركة الأزرق للطيران. وحسب معيار معدل السعر/المبيعات فإن شركة الأزرق للطيران أفضل من شركة الخليج للطيران. ولهذا يستحسن أن تقارن قيمة معدل سعر/مبيعات الخاص بشركة ما مع قيم منافسيها وتاريخها