YOUNESS EL-BAKKIOUI
08-19-2017, 22:29
1-ﻻ ﺗﻘﻢ ﺃﺑﺪﺍً ﺑﺎﻟﻤﺨﺎﻃﺮﺓ ﺑﺎﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﺘﻲ ﻻ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺃﻥ ﺗﺨﺴﺮﻫﺎ ... ﻓﻴﺠﺐ
ﺩﺍﺋﻤﺎً ﺃﻥ ﺗﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﻛﻤﺎ ﺗﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﺮﺑﺢ . ﻓﺤﻴﻦ ﺗﺘﻌﺮﺽ ﻟﻠﻤﺨﺎﻃﺮﺓ
ﺑﺄﻣﻮﺍﻝ ﻛﺜﻴﺮﺓ ﻫﺬﺍ ﺳﻴﺆﺩﻱ ﺑﺪﻭﺭﻩ ﺃﻥ ﺗﻔﻘﺪ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ، ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ
ﺳﺘﻜﻮﻥ ﻗﺮﺍﺭﺍﺗﻚ ﻏﻴﺮ ﻣﺘﺰﻧﺔ ﻭﺳﻴﻌﺮﺿﻚ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮ.
2- ﻻ ﺗﺒﺪﺃ ﺍﺑﺪﺍً ﺑﻤﺒﺎﻟﻎ ﻛﺒﻴﺮﺓ ﻭﺃﺟﻌﻞ ﺗﺪﺍﻭﻟﻚ ﻓﻲ ﺣﺪﻭﺩ ﺣﺴﺎﺑﻚ. ﻓﺒﻌﺾ
ﻭﺳﻄﺎﺀ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻔﻮﺭﻛﺲ ﻳﻘﺪﻣﻮﻥ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺣﺘﻰ 50:1، ﻭﻟﻜﻦ ﻧﺤﻦ
ﻧﻨﺼﺤﻚ ﺑﺈﺑﻘﺎﺀ ﺗﺪﺍﻭﻻﺗﻚ ﻓﻲ ﺣﺪﻭﺩ ﻣﺎ ﻳﺒﻘﻴﻚ ﺁﻣﻨﺎً. ﻫﺬﺍ ﻳﻌﻨﻲ ﺃﻧﻚ ﻻ
ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺃﻥ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﻔﺘﺢ ﺻﻔﻘﺎﺕ ﺑﻘﻴﻤﺔ 100,000 $ ﻣﻊ ﺣﺴﺎﺏ ﺑﻘﻴﻤﺔ
2,000 .$ ﻟﻴﺴﺖ ﻫﻨﺎﻙ ﺣﺎﺟﺔ ﻟﺠﻌﻞ ﻧﺴﺒﺔ ﻛﺒﻴﺮﺓ ﻛﻞ ﻳﻮﻡ ﻋﻠﻰ
ﺃﻣﻮﺍﻟﻚ. ﺍﻧﻬﺎ ﺃﻛﺜﺮ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﻟﺠﻌﻞ ﻧﺴﺐ ﻣﺴﺘﻤﺮﺓ ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ
ﺍﻟﻜﺒﻴﺮﺓ .
3- اﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﻭﻗﻒ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﺑﺼﻮﺭﺓ ﺻﺤﻴﺤﺔ . ﺃﻭﺍﻣﺮ ﻭﻗﻒ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ
ﺗﻔﻌﻞ ﺗﻤﺎﻣﺎً ﻛﻤﺎ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺃﻥ ﺗﻔﻬﻢ ﻣﻦ ﺍﺳﻤﻬﺎ، ﻫﻲ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ﺗﺠﻨﺒﻚ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ
ﻣﻦ ﺍﻟﺨﺴﺎﺋﺮ ﻓﻲ ﺣﺎﻝ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﺼﻔﻘﺔ ﻻ ﺗﺴﻴﺮ ﻓﻲ ﺻﺎﻟﺤﻚ، ﻓﻼ ﻳﻤﻜﻦ
ﺗﺘﻮﻗﻊ ﻛﻴﻒ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻥ ﺗﺴﻴﺮ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ، ﻓﻨﻌﻢ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻣﻜﺎﺳﺐ
ﻛﺒﻴﺮﺓ ﻭﻟﻜﻦ ﻋﺎﻣﻞ ﺍﻟﺨﻄﺮ ﺩﺍﺋﻤﺎً ﻣﻮﺟﻮﺩ. ﻭﻟﻜﻦ ﺍﻟﺤﻴﻠﺔ ﻫﻨﺎ ﻫﻮ ﺃﻥ
ﺗﻌﺮﻑ ﺃﻳﻦ ﺗﺤﺪﻳﺪﺍً ﻳﺠﺐ ﻭﺿﻊ ﻫﺬﺍ ﺍﻷﻣﺮ، ﻭﻫﻮ ﻣﺎ ﺳﺘﻌﺮﻓﻪ ﻣﻊ ﺑﻌﺾ
ﺍﻟﺨﺒﺮﺓ. ﻳﻤﻜﻦ ﻷﻭﺍﻣﺮ ﻭﻗﻒ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻳﺪﻭﻳﺔ، ﺃﻱ ﺃﻥ ﺗﻘﻮﻡ
ﺑﻀﺒﻄﻬﺎ ﻣﻮﻗﻌﻬﺎ ﻳﺪﻭﻳﺎً ﻋﻨﺪ ﺗﺤﺮﻙ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ،
ﺃﻭ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺃﻭﺗﻮﻣﺎﺗﻴﻜﻴﺎً ﺑﺄﻥ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﻀﺒﻄﻪ ﺑﻌﺪﺩ ﻧﻘﺎﻁ ﻣﺤﺪﺩﺓ ﺑﻌﺪ ﻧﻘﻄﺔ
ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ . ﻭﻫﻨﺎﻙ ﺃﻳﻀﺎً ﺑﺮﺍﻣﺞ ﻛﻤﺒﻴﻮﺗﺮ ﺗﻤﻜﻨﻚ ﻣﻦ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺃﺳﺎﻟﻴﺐ
ﺃﺧﺮﻯ ﻟﻮﻗﻒ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺮﻙ ﺁﻟﻴﺎ، ﻣﻨﻬﺎ " ﻣﻴﺘﺎﺗﺮﻳﺪﺭ "4 ﻭﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻴﺢ
ﻟﻚ ﺗﺜﺒﻴﺖ ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ ﺁﻟﻲ ﻟﺘﺤﺮﻳﻚ ﻭﻗﻒ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﺗﺒﻌﺎً ﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎﺕ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ.
ﻭﺍﻵﻥ ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﺗﺤﺪﺛﻨﺎ ﺣﻮﻝ ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻔﻮﺭﻛﺲ، ﺳﻨﻘﻮﻡ ﺑﺬﻛﺮ ﺃﻫﻢ
ﺍﻻﺳﺘﺮﺍﺗﻴﺠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺠﺐ ﺇﺗﺒﺎﻋﻬﺎ ﻟﺘﺠﻨﺐ ﺍﻟﺨﺴﺎﺋﺮ ﺍﻟﻔﺎﺩﺣﺔ، ﻭﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮ
ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻀﻤﻨﻬﺎ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻮﻕ.
ﺍﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮ ﻓﻲ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻔﻮﺭﻛﺲ
ﻳﻌﻤﻞ ﺳﻮﻕ ﺍﻟﺼﺮﻑ ﺍﻷﺟﻨﺒﻲ، ﺍﻟﻤﻌﺮﻭﻑ ﺃﻳﻀﺎ ﺑﺎﺳﻢ ﺳﻮﻕ ﺍﻟﻔﻮﺭﻛﺲ
(ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ)، ﻋﻠﻰ ﺗﺴﻬﻴﻞ ﺷﺮﺍﺀ ﻭﺑﻴﻊ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﻓﻲ ﻣﺨﺘﻠﻒ ﺃﻧﺤﺎﺀ
ﺍﻟﻌﺎﻟﻢ ﻣﺜﻞ ﺍﻷﺳﻬﻢ. ﻭﺍﻟﻬﺪﻑ ﺍﻟﻨﻬﺎﺋﻲ ﻣﻦ ﺗﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻷﺟﻨﺒﻲ ﻫﻮ
ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺑﻌﺾ ﻣﻦ ﺻﺎﻓﻲ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺑﺴﻌﺮ ﻣﻨﺨﻔﺾ ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ
ﺑﺴﻌﺮ ﺃﻋﻠﻰ. ﻳﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺘﺪﺍﻭﻟﻴﻦ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﻮﺭﻛﺲ ﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻣﻦ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ
ﺣﻔﻨﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﻟﻠﺘﺪﺍﻭﻝ ﻋﻠﻴﻬﺎ، ﺑﺨﻼﻑ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﻴﻦ ﺑﺴﻮﻕ ﺍﻷﺳﻬﻢ
ﺣﻴﺚ ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻬﻢ ﺗﺤﻠﻴﻞ ﺁﻻﻑ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﻭﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﻻﺗﺨﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ
ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺐ ﻭﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻷﻧﺴﺐ ﻟﻬﻢ. ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ، ﻓﺈﻥ
ﺃﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﻫﻲ ﺍﻷﻛﺒﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻟﻢ. ﻭﻧﻈﺮﺍ ﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ
ﺍﻟﻌﺎﻟﻲ ﺳﻮﻕ ﺍﻟﻔﻮﺭﻛﺲ، ﻓﻬﻮ ﻳﺘﻢ ﺗﺼﻨﻴﻔﻪ ﻛﺄﺻﻮﻝ ﺫﺍﺕ ﺳﻴﻮﻟﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ.
ﻏﺎﻟﺒﻴﺔ ﺻﻔﻘﺎﺕ ﺳﻮﻕ ﺍﻟﻔﻮﺭﻛﺲ ﺗﺘﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻟﻔﻮﺭﻳﺔ، ﺍﻵﺟﻠﺔ،
ﻭﻣﻘﺎﻳﻀﺎﺕ ﺻﺮﻑ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ، ﻭﻣﻘﺎﻳﻀﺎﺕ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ. ﻭﻟﻜﻦ ﻣﻊ
ﺟﻤﻴﻊ ﻣﺰﺍﻳﺎ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻔﻮﺭﻛﺲ ﻓﻬﻨﺎﻙ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﻤﺮﺗﺒﻄﺔ
ﺑﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ، ﻭﺍﻟﺘﻲ ﻳﻤﻜﻨﻬﺎ ﺃﻥ ﺗﺆﺩﻱ ﺍﻟﻰ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻛﺒﻴﺮ،
ﻭﻫﻲ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺘﻲ ﺳﻮﻑ ﻧﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻄﺮ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ .
ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﺮﺍﻓﻌﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ :
ﺃﻭﻻً ﻣﺎ ﻣﻌﻨﻰ ﺍﻟﺮﺍﻓﻌﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ؟ ﺗﻌﻨﻲ ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ ﻧﺴﺒﺔ ﻛﻤﻴﺔ ﺣﺠﻢ
ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻓﻲ ﺃﻱ ﺻﻔﻘﺔ ﺇﻟﻰ ﺇﻳﺪﺍﻉ ﻫﺎﻣﺶ ﺍﻷﻣﻦ ﺍﻟﻤﻄﻠﻮﺏ..
ﻳﺘﻄﻠﺐ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻣﺒﺪﺋﻲ ﺻﻐﻴﺮ، ﻳﺪﻋﻰ ﺍﻟﻬﺎﻣﺶ،
ﻭﺫﻟﻚ ﻟﻠﻮﺻﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ . ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ
ﺗﺆﺩﻱ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﻳﻄﻠﺐ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮ
ﻟﺪﻓﻊ ﻫﺎﻣﺶ ﺇﺿﺎﻓﻲ . ﻓﻲ ﻇﻞ ﻇﺮﻭﻑ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻤﺘﻘﻠﺒﺔ، ﻭﺍﻟﺘﻬﺎﻓﺖ ﻋﻠﻰ
ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﻗﻮﺓ ﺍﻟﺮﻓﻊ ﻗﺪ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻛﺒﻴﺮﺓ ﻓﻲ ﺯﻳﺎﺩﺓ
ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ . ﻓﺄﻧﺖ ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺃﻥ ﺗﺨﺴﺮ ﻛﺎﻓﺔ ﺃﻣﻮﺍﻟﻚ ﺍﻟﺘﻲ
ﺃﻭﺩﻋﺘﻬﺎ ﻟﺪﻯ ﻭﺳﻴﻂ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻻﺟﻨﺒﻴﺔ ﻛﻬﻮﺍﻣﺶ ﺗﺄﻣﻴﻦ.
ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ :
ﻧﻌﺮﻑ ﺟﻤﻴﻌﺎً ﺃﻥ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻟﻬﺎ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻛﺒﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺼﺮﻑ
ﺑﺎﻟﺒﻠﺪﺍﻥ . ﻓﻲ ﺣﺎﻝ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻓﻲ ﺑﻠﺪ ﻣﺎ، ﻓﺈﻥ ﺫﻟﻚ ﺳﻮﻑ
ﻳﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﻌﺰﻳﺰ ﻭﺗﻘﻮﻳﺔ ﻋﻤﻠﺘﻬﺎ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺗﺪﻓﻖ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻓﻲ ﺃﺻﻮﻝ
ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺒﻠﺪ، ﺣﻴﺚ ﺃﻥ ﻗﻮﺓ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺳﻮﻑ ﺗﺆﺩﻱ ﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺍﻟﻰ ﻋﻮﺍﺋﺪ ﺃﻋﻠﻰ .
ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﻜﺲ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ، ﺇﺫﺍ ﺍﻧﺨﻔﻀﺖ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ، ﺳﻮﻑ ﺗﻀﻌﻒ
ﻋﻤﻠﺘﻬﺎ ﺣﻴﺚ ﻗﺪ ﻳﺒﺪﺃ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﺑﺴﺤﺐ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺗﻬﻢ . ﻭﻳﺮﺟﻊ ﺫﻟﻚ
ﺇﻟﻰ ﻃﺒﻴﻌﺔ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻭﺗﺄﺛﻴﺮﻫﺎ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺒﺎﺷﺮ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺼﺮﻑ.
ﻭﻣﺎ ﻳﻬﻤﻨﺎ ﻫﻨﺎ ﻫﻮ ﺃﻥ ﺍﻟﻔﺮﻕ ﺑﻴﻦ ﻗﻴﻢ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﺴﺒﺐ ﺗﻐﻴﻴﺮ
ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﻮﺭﻛﺲ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﻴﺮ .
ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ:
ﺍﻟﻄﺮﻑ ﺍﻟﻤﻘﺎﺑﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻫﻲ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻮﻓﺮ
ﺍﻷﺻﻮﻝ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮ (ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻢ ﻣﻦ ﺧﻼﻟﻬﺎ ﺍﻟﺼﻔﻘﺔ ). ﻭﻫﻜﺬﺍ ﻳﺸﻴﺮ
ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﻄﺮﻑ ﺍﻟﻤﻘﺎﺑﻞ ﻟﺨﻄﺮ ﺍﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ ﺍﻟﺴﺪﺍﺩ ﻣﻦ ﺗﺎﺟﺮ ﺃﻭ ﻭﺳﻴﻂ
ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻋﻤﻼﺕ ﺍﺟﻨﺒﻴﺔ ﻓﻲ ﺻﻔﻘﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ . ﻓﻲ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻷﺟﻨﺒﻲ،
ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻻﺕ ﺍﻟﻔﻮﺭﻳﺔ ﻭﺍﻟﻤﺆﺟﻠﺔ ﻏﻴﺮ ﻣﻀﻤﻮﻧﺔ ﺑﻐﺮﻓﺔ ﻣﻘﺎﺻﺔ. ﻓﻲ
ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻟﻔﻮﺭﻱ، ﺗﺄﺗﻲ ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﻄﺮﻑ ﺍﻟﻤﻘﺎﺑﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ
ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ (ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ) . ﻓﻲ ﻇﻞ ﻇﺮﻭﻑ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻤﺘﻘﻠﺒﺔ، ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻄﺮﻑ
ﺍﻟﻤﻘﺎﺑﻞ ﻏﻴﺮ ﻗﺎﺩﺭ ﺃﻭ ﻳﺮﻓﺾ ﺍﻟﺘﻘﻴﻴﺪ ﺑﻌﻘﻮﺩ.
ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﺪﻭﻝ:
ﻋﻨﺪ ﺗﻘﺮﻳﺮ ﺧﻴﺎﺭﺍﺕ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ، ﻻ ﺑﺪ ﻣﻦ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﻫﻴﻜﻞ
ﻭﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﺒﻠﺪ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻨﻮﻱ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﺘﻬﺎ. ﻓﻲ ﻛﺜﻴﺮ ﻣﻦ
ﺍﻟﺒﻠﺪﺍﻥ ﺍﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﻭﺍﻟﻌﺎﻟﻢ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ، ﺗﻌﺘﺒﺮ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺼﺮﻑ ﻣﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺴﻌﺮ
ﻋﻤﻠﺔ ﻋﺎﻟﻤﻴﺔ ﻣﺜﻞ ﺍﻟﺪﻭﻻﺭ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻲ . ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ، ﻳﺘﻌﻴﻦ ﻋﻠﻰ
ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ ﺃﻥ ﺗﺤﺎﻓﻆ ﻋﻠﻰ ﺍﺣﺘﻴﺎﻃﻴﺎﺕ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻣﻦ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ
ﻟﻠﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ﺻﺮﻑ ﺛﺎﺑﺖ . ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﺤﺪﺙ ﺃﺯﻣﺔ ﻋﻤﻠﺔ ﺑﺴﺒﺐ ﺧﻠﻞ
ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﻟﻤﺘﻜﺮﺭ ﻭﻋﺠﺰ ﺍﻟﺴﺪﺍﺩ ﻣﻤﺎ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ.
ﻭﻫﺬﺍ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﻪ ﺁﺛﺎﺭ ﻛﺒﻴﺮﺓ ﻋﻠﻰ ﺗﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻷﺟﻨﺒﻲ
ﻭﺃﺳﻌﺎﺭﻩ.
ﻧﻈﺮﺍ ﻟﻄﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺑﺔ ﻓﻲ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ، ﺇﺫﺍ ﺍﻋﺘﻘﺪ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﺃﻥ
ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺳﻮﻑ ﺗﺘﺮﺍﺟﻊ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ، ﻓﻬﻢ ﺳﻮﻑ ﻳﺒﺪﺋﻮﻥ ﻓﻲ ﺳﺤﺐ ﺃﺻﻮﻟﻬﻢ،
ﻣﻤﺎ ﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺧﻔﺾ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ. ﻭﻓﻴﻤﺎ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ
ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ، ﻓﺈﻥ ﺃﺯﻣﺎﺕ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺗﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﻭﻣﺨﺎﻃﺮ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ
ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ ﺍﻟﻰ ﺿﻌﻒ ﺟﺎﺫﺑﻴﺔ ﻋﻤﻠﺔ ﺍﻟﺒﻠﺪ .
ﺍﺳﺘ
ﺩﺍﺋﻤﺎً ﺃﻥ ﺗﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﻛﻤﺎ ﺗﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﺮﺑﺢ . ﻓﺤﻴﻦ ﺗﺘﻌﺮﺽ ﻟﻠﻤﺨﺎﻃﺮﺓ
ﺑﺄﻣﻮﺍﻝ ﻛﺜﻴﺮﺓ ﻫﺬﺍ ﺳﻴﺆﺩﻱ ﺑﺪﻭﺭﻩ ﺃﻥ ﺗﻔﻘﺪ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ، ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ
ﺳﺘﻜﻮﻥ ﻗﺮﺍﺭﺍﺗﻚ ﻏﻴﺮ ﻣﺘﺰﻧﺔ ﻭﺳﻴﻌﺮﺿﻚ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮ.
2- ﻻ ﺗﺒﺪﺃ ﺍﺑﺪﺍً ﺑﻤﺒﺎﻟﻎ ﻛﺒﻴﺮﺓ ﻭﺃﺟﻌﻞ ﺗﺪﺍﻭﻟﻚ ﻓﻲ ﺣﺪﻭﺩ ﺣﺴﺎﺑﻚ. ﻓﺒﻌﺾ
ﻭﺳﻄﺎﺀ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻔﻮﺭﻛﺲ ﻳﻘﺪﻣﻮﻥ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺣﺘﻰ 50:1، ﻭﻟﻜﻦ ﻧﺤﻦ
ﻧﻨﺼﺤﻚ ﺑﺈﺑﻘﺎﺀ ﺗﺪﺍﻭﻻﺗﻚ ﻓﻲ ﺣﺪﻭﺩ ﻣﺎ ﻳﺒﻘﻴﻚ ﺁﻣﻨﺎً. ﻫﺬﺍ ﻳﻌﻨﻲ ﺃﻧﻚ ﻻ
ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺃﻥ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﻔﺘﺢ ﺻﻔﻘﺎﺕ ﺑﻘﻴﻤﺔ 100,000 $ ﻣﻊ ﺣﺴﺎﺏ ﺑﻘﻴﻤﺔ
2,000 .$ ﻟﻴﺴﺖ ﻫﻨﺎﻙ ﺣﺎﺟﺔ ﻟﺠﻌﻞ ﻧﺴﺒﺔ ﻛﺒﻴﺮﺓ ﻛﻞ ﻳﻮﻡ ﻋﻠﻰ
ﺃﻣﻮﺍﻟﻚ. ﺍﻧﻬﺎ ﺃﻛﺜﺮ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﻟﺠﻌﻞ ﻧﺴﺐ ﻣﺴﺘﻤﺮﺓ ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ
ﺍﻟﻜﺒﻴﺮﺓ .
3- اﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺃﻭﺍﻣﺮ ﻭﻗﻒ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﺑﺼﻮﺭﺓ ﺻﺤﻴﺤﺔ . ﺃﻭﺍﻣﺮ ﻭﻗﻒ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ
ﺗﻔﻌﻞ ﺗﻤﺎﻣﺎً ﻛﻤﺎ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺃﻥ ﺗﻔﻬﻢ ﻣﻦ ﺍﺳﻤﻬﺎ، ﻫﻲ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ﺗﺠﻨﺒﻚ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ
ﻣﻦ ﺍﻟﺨﺴﺎﺋﺮ ﻓﻲ ﺣﺎﻝ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﺼﻔﻘﺔ ﻻ ﺗﺴﻴﺮ ﻓﻲ ﺻﺎﻟﺤﻚ، ﻓﻼ ﻳﻤﻜﻦ
ﺗﺘﻮﻗﻊ ﻛﻴﻒ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻥ ﺗﺴﻴﺮ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ، ﻓﻨﻌﻢ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻣﻜﺎﺳﺐ
ﻛﺒﻴﺮﺓ ﻭﻟﻜﻦ ﻋﺎﻣﻞ ﺍﻟﺨﻄﺮ ﺩﺍﺋﻤﺎً ﻣﻮﺟﻮﺩ. ﻭﻟﻜﻦ ﺍﻟﺤﻴﻠﺔ ﻫﻨﺎ ﻫﻮ ﺃﻥ
ﺗﻌﺮﻑ ﺃﻳﻦ ﺗﺤﺪﻳﺪﺍً ﻳﺠﺐ ﻭﺿﻊ ﻫﺬﺍ ﺍﻷﻣﺮ، ﻭﻫﻮ ﻣﺎ ﺳﺘﻌﺮﻓﻪ ﻣﻊ ﺑﻌﺾ
ﺍﻟﺨﺒﺮﺓ. ﻳﻤﻜﻦ ﻷﻭﺍﻣﺮ ﻭﻗﻒ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭ ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻳﺪﻭﻳﺔ، ﺃﻱ ﺃﻥ ﺗﻘﻮﻡ
ﺑﻀﺒﻄﻬﺎ ﻣﻮﻗﻌﻬﺎ ﻳﺪﻭﻳﺎً ﻋﻨﺪ ﺗﺤﺮﻙ ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﻣﺆﺷﺮﺍﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ،
ﺃﻭ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺃﻭﺗﻮﻣﺎﺗﻴﻜﻴﺎً ﺑﺄﻥ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﻀﺒﻄﻪ ﺑﻌﺪﺩ ﻧﻘﺎﻁ ﻣﺤﺪﺩﺓ ﺑﻌﺪ ﻧﻘﻄﺔ
ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ . ﻭﻫﻨﺎﻙ ﺃﻳﻀﺎً ﺑﺮﺍﻣﺞ ﻛﻤﺒﻴﻮﺗﺮ ﺗﻤﻜﻨﻚ ﻣﻦ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺃﺳﺎﻟﻴﺐ
ﺃﺧﺮﻯ ﻟﻮﻗﻒ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺮﻙ ﺁﻟﻴﺎ، ﻣﻨﻬﺎ " ﻣﻴﺘﺎﺗﺮﻳﺪﺭ "4 ﻭﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻴﺢ
ﻟﻚ ﺗﺜﺒﻴﺖ ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ ﺁﻟﻲ ﻟﺘﺤﺮﻳﻚ ﻭﻗﻒ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﺗﺒﻌﺎً ﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎﺕ ﺍﻟﺤﺮﻛﺔ.
ﻭﺍﻵﻥ ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﺗﺤﺪﺛﻨﺎ ﺣﻮﻝ ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻔﻮﺭﻛﺲ، ﺳﻨﻘﻮﻡ ﺑﺬﻛﺮ ﺃﻫﻢ
ﺍﻻﺳﺘﺮﺍﺗﻴﺠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺠﺐ ﺇﺗﺒﺎﻋﻬﺎ ﻟﺘﺠﻨﺐ ﺍﻟﺨﺴﺎﺋﺮ ﺍﻟﻔﺎﺩﺣﺔ، ﻭﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮ
ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻀﻤﻨﻬﺎ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻮﻕ.
ﺍﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮ ﻓﻲ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻔﻮﺭﻛﺲ
ﻳﻌﻤﻞ ﺳﻮﻕ ﺍﻟﺼﺮﻑ ﺍﻷﺟﻨﺒﻲ، ﺍﻟﻤﻌﺮﻭﻑ ﺃﻳﻀﺎ ﺑﺎﺳﻢ ﺳﻮﻕ ﺍﻟﻔﻮﺭﻛﺲ
(ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ)، ﻋﻠﻰ ﺗﺴﻬﻴﻞ ﺷﺮﺍﺀ ﻭﺑﻴﻊ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﻓﻲ ﻣﺨﺘﻠﻒ ﺃﻧﺤﺎﺀ
ﺍﻟﻌﺎﻟﻢ ﻣﺜﻞ ﺍﻷﺳﻬﻢ. ﻭﺍﻟﻬﺪﻑ ﺍﻟﻨﻬﺎﺋﻲ ﻣﻦ ﺗﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻷﺟﻨﺒﻲ ﻫﻮ
ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺑﻌﺾ ﻣﻦ ﺻﺎﻓﻲ ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺑﺴﻌﺮ ﻣﻨﺨﻔﺾ ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ
ﺑﺴﻌﺮ ﺃﻋﻠﻰ. ﻳﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺘﺪﺍﻭﻟﻴﻦ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﻮﺭﻛﺲ ﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻣﻦ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ
ﺣﻔﻨﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﻟﻠﺘﺪﺍﻭﻝ ﻋﻠﻴﻬﺎ، ﺑﺨﻼﻑ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﻴﻦ ﺑﺴﻮﻕ ﺍﻷﺳﻬﻢ
ﺣﻴﺚ ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻴﻬﻢ ﺗﺤﻠﻴﻞ ﺁﻻﻑ ﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﻭﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﻻﺗﺨﺎﺫ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭ
ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺐ ﻭﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺍﻷﻧﺴﺐ ﻟﻬﻢ. ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ، ﻓﺈﻥ
ﺃﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﻫﻲ ﺍﻷﻛﺒﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻟﻢ. ﻭﻧﻈﺮﺍ ﻟﺤﺠﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ
ﺍﻟﻌﺎﻟﻲ ﺳﻮﻕ ﺍﻟﻔﻮﺭﻛﺲ، ﻓﻬﻮ ﻳﺘﻢ ﺗﺼﻨﻴﻔﻪ ﻛﺄﺻﻮﻝ ﺫﺍﺕ ﺳﻴﻮﻟﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ.
ﻏﺎﻟﺒﻴﺔ ﺻﻔﻘﺎﺕ ﺳﻮﻕ ﺍﻟﻔﻮﺭﻛﺲ ﺗﺘﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻟﻔﻮﺭﻳﺔ، ﺍﻵﺟﻠﺔ،
ﻭﻣﻘﺎﻳﻀﺎﺕ ﺻﺮﻑ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ، ﻭﻣﻘﺎﻳﻀﺎﺕ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ. ﻭﻟﻜﻦ ﻣﻊ
ﺟﻤﻴﻊ ﻣﺰﺍﻳﺎ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻔﻮﺭﻛﺲ ﻓﻬﻨﺎﻙ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﻤﺮﺗﺒﻄﺔ
ﺑﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ، ﻭﺍﻟﺘﻲ ﻳﻤﻜﻨﻬﺎ ﺃﻥ ﺗﺆﺩﻱ ﺍﻟﻰ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻛﺒﻴﺮ،
ﻭﻫﻲ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺘﻲ ﺳﻮﻑ ﻧﺘﻌﺮﻑ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻄﺮ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ .
ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﺮﺍﻓﻌﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ :
ﺃﻭﻻً ﻣﺎ ﻣﻌﻨﻰ ﺍﻟﺮﺍﻓﻌﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ؟ ﺗﻌﻨﻲ ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ ﻧﺴﺒﺔ ﻛﻤﻴﺔ ﺣﺠﻢ
ﺍﻟﺸﺮﺍﺀ ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻓﻲ ﺃﻱ ﺻﻔﻘﺔ ﺇﻟﻰ ﺇﻳﺪﺍﻉ ﻫﺎﻣﺶ ﺍﻷﻣﻦ ﺍﻟﻤﻄﻠﻮﺏ..
ﻳﺘﻄﻠﺐ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻣﺒﺪﺋﻲ ﺻﻐﻴﺮ، ﻳﺪﻋﻰ ﺍﻟﻬﺎﻣﺶ،
ﻭﺫﻟﻚ ﻟﻠﻮﺻﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ . ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ
ﺗﺆﺩﻱ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﻳﻄﻠﺐ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮ
ﻟﺪﻓﻊ ﻫﺎﻣﺶ ﺇﺿﺎﻓﻲ . ﻓﻲ ﻇﻞ ﻇﺮﻭﻑ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻤﺘﻘﻠﺒﺔ، ﻭﺍﻟﺘﻬﺎﻓﺖ ﻋﻠﻰ
ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﻗﻮﺓ ﺍﻟﺮﻓﻊ ﻗﺪ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻛﺒﻴﺮﺓ ﻓﻲ ﺯﻳﺎﺩﺓ
ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ . ﻓﺄﻧﺖ ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺃﻥ ﺗﺨﺴﺮ ﻛﺎﻓﺔ ﺃﻣﻮﺍﻟﻚ ﺍﻟﺘﻲ
ﺃﻭﺩﻋﺘﻬﺎ ﻟﺪﻯ ﻭﺳﻴﻂ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻻﺟﻨﺒﻴﺔ ﻛﻬﻮﺍﻣﺶ ﺗﺄﻣﻴﻦ.
ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ :
ﻧﻌﺮﻑ ﺟﻤﻴﻌﺎً ﺃﻥ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻟﻬﺎ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻛﺒﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺼﺮﻑ
ﺑﺎﻟﺒﻠﺪﺍﻥ . ﻓﻲ ﺣﺎﻝ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻓﻲ ﺑﻠﺪ ﻣﺎ، ﻓﺈﻥ ﺫﻟﻚ ﺳﻮﻑ
ﻳﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﻌﺰﻳﺰ ﻭﺗﻘﻮﻳﺔ ﻋﻤﻠﺘﻬﺎ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺗﺪﻓﻖ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻓﻲ ﺃﺻﻮﻝ
ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺒﻠﺪ، ﺣﻴﺚ ﺃﻥ ﻗﻮﺓ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺳﻮﻑ ﺗﺆﺩﻱ ﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺍﻟﻰ ﻋﻮﺍﺋﺪ ﺃﻋﻠﻰ .
ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﻜﺲ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ، ﺇﺫﺍ ﺍﻧﺨﻔﻀﺖ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ، ﺳﻮﻑ ﺗﻀﻌﻒ
ﻋﻤﻠﺘﻬﺎ ﺣﻴﺚ ﻗﺪ ﻳﺒﺪﺃ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﺑﺴﺤﺐ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺗﻬﻢ . ﻭﻳﺮﺟﻊ ﺫﻟﻚ
ﺇﻟﻰ ﻃﺒﻴﻌﺔ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻭﺗﺄﺛﻴﺮﻫﺎ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺒﺎﺷﺮ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺼﺮﻑ.
ﻭﻣﺎ ﻳﻬﻤﻨﺎ ﻫﻨﺎ ﻫﻮ ﺃﻥ ﺍﻟﻔﺮﻕ ﺑﻴﻦ ﻗﻴﻢ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﺴﺒﺐ ﺗﻐﻴﻴﺮ
ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﻮﺭﻛﺲ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﻴﺮ .
ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ:
ﺍﻟﻄﺮﻑ ﺍﻟﻤﻘﺎﺑﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻫﻲ ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻮﻓﺮ
ﺍﻷﺻﻮﻝ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮ (ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻢ ﻣﻦ ﺧﻼﻟﻬﺎ ﺍﻟﺼﻔﻘﺔ ). ﻭﻫﻜﺬﺍ ﻳﺸﻴﺮ
ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﻄﺮﻑ ﺍﻟﻤﻘﺎﺑﻞ ﻟﺨﻄﺮ ﺍﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ ﺍﻟﺴﺪﺍﺩ ﻣﻦ ﺗﺎﺟﺮ ﺃﻭ ﻭﺳﻴﻂ
ﺗﺪﺍﻭﻝ ﻋﻤﻼﺕ ﺍﺟﻨﺒﻴﺔ ﻓﻲ ﺻﻔﻘﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ . ﻓﻲ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻷﺟﻨﺒﻲ،
ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻻﺕ ﺍﻟﻔﻮﺭﻳﺔ ﻭﺍﻟﻤﺆﺟﻠﺔ ﻏﻴﺮ ﻣﻀﻤﻮﻧﺔ ﺑﻐﺮﻓﺔ ﻣﻘﺎﺻﺔ. ﻓﻲ
ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻟﻔﻮﺭﻱ، ﺗﺄﺗﻲ ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﻄﺮﻑ ﺍﻟﻤﻘﺎﺑﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ
ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ (ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ) . ﻓﻲ ﻇﻞ ﻇﺮﻭﻑ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻤﺘﻘﻠﺒﺔ، ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻄﺮﻑ
ﺍﻟﻤﻘﺎﺑﻞ ﻏﻴﺮ ﻗﺎﺩﺭ ﺃﻭ ﻳﺮﻓﺾ ﺍﻟﺘﻘﻴﻴﺪ ﺑﻌﻘﻮﺩ.
ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﺪﻭﻝ:
ﻋﻨﺪ ﺗﻘﺮﻳﺮ ﺧﻴﺎﺭﺍﺕ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ، ﻻ ﺑﺪ ﻣﻦ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﻫﻴﻜﻞ
ﻭﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﺒﻠﺪ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻨﻮﻱ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﺘﻬﺎ. ﻓﻲ ﻛﺜﻴﺮ ﻣﻦ
ﺍﻟﺒﻠﺪﺍﻥ ﺍﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﻭﺍﻟﻌﺎﻟﻢ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ، ﺗﻌﺘﺒﺮ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺼﺮﻑ ﻣﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺴﻌﺮ
ﻋﻤﻠﺔ ﻋﺎﻟﻤﻴﺔ ﻣﺜﻞ ﺍﻟﺪﻭﻻﺭ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻲ . ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ، ﻳﺘﻌﻴﻦ ﻋﻠﻰ
ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ ﺃﻥ ﺗﺤﺎﻓﻆ ﻋﻠﻰ ﺍﺣﺘﻴﺎﻃﻴﺎﺕ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻣﻦ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ
ﻟﻠﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ﺻﺮﻑ ﺛﺎﺑﺖ . ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﺤﺪﺙ ﺃﺯﻣﺔ ﻋﻤﻠﺔ ﺑﺴﺒﺐ ﺧﻠﻞ
ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﻟﻤﺘﻜﺮﺭ ﻭﻋﺠﺰ ﺍﻟﺴﺪﺍﺩ ﻣﻤﺎ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ.
ﻭﻫﺬﺍ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﻪ ﺁﺛﺎﺭ ﻛﺒﻴﺮﺓ ﻋﻠﻰ ﺗﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻷﺟﻨﺒﻲ
ﻭﺃﺳﻌﺎﺭﻩ.
ﻧﻈﺮﺍ ﻟﻄﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺑﺔ ﻓﻲ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ، ﺇﺫﺍ ﺍﻋﺘﻘﺪ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﺃﻥ
ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺳﻮﻑ ﺗﺘﺮﺍﺟﻊ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ، ﻓﻬﻢ ﺳﻮﻑ ﻳﺒﺪﺋﻮﻥ ﻓﻲ ﺳﺤﺐ ﺃﺻﻮﻟﻬﻢ،
ﻣﻤﺎ ﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺧﻔﺾ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ. ﻭﻓﻴﻤﺎ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ
ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ، ﻓﺈﻥ ﺃﺯﻣﺎﺕ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺗﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﻭﻣﺨﺎﻃﺮ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ
ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ ﺍﻟﻰ ﺿﻌﻒ ﺟﺎﺫﺑﻴﺔ ﻋﻤﻠﺔ ﺍﻟﺒﻠﺪ .
ﺍﺳﺘ