monya0
04-16-2019, 23:06
السلام عليكم ورحمة الله وبركاته
تَستطيع تبادل الأوراق النقدية عبر متاجر متنوعة تشمل من ضمنها مكان البيع والشراء الفورية، العقود المستقبلية، الاختيارات (الفانيلا)، الاختيارات الثنائية، والعقود في مقابل الفروقات (cfd). لا يتوفر تبادل البدائل والعقود المستقبلية على الأوراق النقدية إلا في البورصات الخاضعة للتنظيم، في حين تتوفر البدائل الثنائية عبر البورصات الحكومية وأيضا وسطاء الاختيارات خارج المقصورة (otc). أما النوعين الآخرين من متاجر تبادل الأوراق النقدية، أي عقود الفروقات والسوق الفورية، فإنها لا تتوفر إلا في منصات أماكن البيع والشراء خارج المقصورة. تشارك تلك البنية المعقدة في تهييج نوع من الشك بين المتداولين المبتدئين بخصوص طبيعة الأدوات المالية التي يتعاملون عليها، إضافةً إلى صعوبة تحديد ما إذا كانت تندرج ضمن المشتقات المالية من عدمه؟ المشتقات المالية هي عقد مالي تتغير ثمنه بالتوازي مع تبدل مقدار الأصل الرئيسي. ينطوي شراء عقد المشتقات المالية على قبول المشتري على شراء الأصل الرئيسي في تاريخ محدد وعند سعر معين. برغم هذا، هناك صعوبة في تصنيف جميع أنواع تبادل الأوراق النقدية على حسب ذلك التعريف. سنتناول في السطور الآتية الجوانب المتغايرة المتعلقة بالنماذج المتعددة لتداول الفوركس وتحديد نطاق قابلية كل منها للتصنيف ضمن المشتقات المالية.
التسوية
لا تتشابه عملية التسوية بشكل ملحوظ باختلاف أنواع تبادل الفوركس. دعنا نستعرض تلك العملية في مختلف وضعية لفرز العقود التي تصنف ضمن المشتقات المالية بعيداً عن هذه التي لا تندرج ضمن تلك الفئة من الأصول. إذا كانت عملية التسوية تستند على سعر دفع الورقة النقدية التي يتم تداولها في سوق أخرى، فإن مكان البيع والشراء المعني في تلك الوضعية سيصنف ضمن متاجر المشتقات المالية.
مكان البيع والشراء الفورية
تنطبق قاعدة التسويةt+2 نحو تبادل الفوركس في مكان البيع والشراء الفورية. يقصد هذا أن جميع العمليات التجارية (تداول الأوراق النقدية الرئيسية) سوف يتم تسويتها أثناء متكرر كل يوم عمل من تاريخ التنفيذ. هناك استثناءات مهمة من تلك القاعدة مع بعض أزواج الأوراق النقدية مثل usd/cad، usd/try، usd/try، usd/php، usd/rub، usd/kzt، و usd/pkr ،والتي تنطبق عليها قاعدة t+1. وبذلك يمكن القول أن قصر مرحلة التسوية والتسليم الفعلي للأصول الرئيسية (حتى برغم أن وسطاء الفوركس يستخدمون آلية الرول أوفر لتجنب تسليم الأصول) يوميء بوضوح حتّى عقود الفوركس الفورية لا تصنف كمشتقات مالية.
العقود المستقبلية
يتم تسوية عمليات تجارية الأوراق النقدية في سوق العقود المستقبلية عقب مرور 30 يوم. تتوفر ايضاًً عقود ذات آجال تسوية أطول من حين لآخر. تشتق الأوراق النقدية التي يتم تداولها أسعار الاستبدال المخصصة بها من عروض الأثمان في مكان البيع والشراء الفورية. ويمكننا على العموم ملاحظة وجود فارق بسيط في سعر دفع الأوراق النقدية في سوق المستقبليات مضاهاة بأسعارها في مكان البيع والشراء الفورية، وهو ما يعزى إلى انتباه الفارق في أسعار النفع. وبذلك يمكن القول أن طول مرحلة التسوية وآليات تحديد الثمن توميء بوضوح حتّى العقود المستقبلية على الأوراق النقدية تندرج ضمن المشتقات المالية.
بدائل الفانيلا
تتصف دورات التسوية في متاجر بدائل الأوراق النقدية بطول المرحلة الزمنية. على طريق المثال، ينتهي أجل بدائل nasdaq ** الجمعة الثالث من شهر الانتهاء. لا يبقى ايضاً التزام إجباري بتسليم الأصل محل الخيار. وعلاوة على هذا، تستند تسوية عقود بدائل الأوراق النقدية في كل البورصات على الأثمان التي يتم تداولها في مكان البيع والشراء الفورية. على طريق المثال، يُستخدم أخر سعر متعامل نحو الساعة 12:00 بحسب ميقات في شرق أميركا (ظهراً) لتسوية عقود البدائل nasdaq **. وهكذا يمكن القول أن طول المرحلة الزمنية لدورة التسوية وآليات تحديد الثمن توميء حتّى عقود بدائل الفوركس التقليدية تندرج ضمن السلع المشتقة.
البدائل الثنائية
يوفروسطاء الاختيارات الثنائية مجموعة متعددة من عقود البدائل الرقمية. ينتهي أجل بعض تلك العقود أثناء بضعة دقائق، ولكن لا تؤدي أي منها إلى تسليم فعلي للأصول التي يتم تداولها. وبالإضافة لهذا، تستند تسوية عقد البدائل على الثمن الذ يتم تداوله في مكان البيع والشراء الفورية. وبذلك يمكن القول أن عدم تواجد التسليم الفعلي للأصول التي يتم تداولها وآليات تحديد الثمن وتسوية العقود توميء بوضوح حتّى البدائل الثنائية تصنف ضمن المشتقات المالية.
العقود في مقابل الفروقات
هناك الكثير من أوجه التماثل بين عقود الفروقات على الأوراق النقدية والعقود التي يتم تداولها في سوق الفوركس الفورية. يمكن للمتداول استعمال نفس منصة الرسم البياني، والحصول على ذات الأثمان.. إلخ. برغم هذا، لا تزيد عقود الفروقات عن كونها معدات مالية تسمح للمتداول بالمراهنة على التبدل في سعر الأصل. بعبارة أخرى، لا يؤدي عقد الفروقات إلى تسليم فعلي للأصل مثلما هو الوضع في مكان البيع والشراء الفورية. ينتمي سعر الورقة النقدية في عقد الفروقات الثمن الذ يتم تداوله في سوق الفوركس الفورية. وهكذا يمكن القول أن عدم حضور التسليم الفعلي للأصول وآليات اكتشاف الثمن وتسوية العمليات التجارية توميء بوضوح حتّى عقود الفروقات على الأوراق النقدية هي مشتقات مالية صافية.
تَستطيع تبادل الأوراق النقدية عبر متاجر متنوعة تشمل من ضمنها مكان البيع والشراء الفورية، العقود المستقبلية، الاختيارات (الفانيلا)، الاختيارات الثنائية، والعقود في مقابل الفروقات (cfd). لا يتوفر تبادل البدائل والعقود المستقبلية على الأوراق النقدية إلا في البورصات الخاضعة للتنظيم، في حين تتوفر البدائل الثنائية عبر البورصات الحكومية وأيضا وسطاء الاختيارات خارج المقصورة (otc). أما النوعين الآخرين من متاجر تبادل الأوراق النقدية، أي عقود الفروقات والسوق الفورية، فإنها لا تتوفر إلا في منصات أماكن البيع والشراء خارج المقصورة. تشارك تلك البنية المعقدة في تهييج نوع من الشك بين المتداولين المبتدئين بخصوص طبيعة الأدوات المالية التي يتعاملون عليها، إضافةً إلى صعوبة تحديد ما إذا كانت تندرج ضمن المشتقات المالية من عدمه؟ المشتقات المالية هي عقد مالي تتغير ثمنه بالتوازي مع تبدل مقدار الأصل الرئيسي. ينطوي شراء عقد المشتقات المالية على قبول المشتري على شراء الأصل الرئيسي في تاريخ محدد وعند سعر معين. برغم هذا، هناك صعوبة في تصنيف جميع أنواع تبادل الأوراق النقدية على حسب ذلك التعريف. سنتناول في السطور الآتية الجوانب المتغايرة المتعلقة بالنماذج المتعددة لتداول الفوركس وتحديد نطاق قابلية كل منها للتصنيف ضمن المشتقات المالية.
التسوية
لا تتشابه عملية التسوية بشكل ملحوظ باختلاف أنواع تبادل الفوركس. دعنا نستعرض تلك العملية في مختلف وضعية لفرز العقود التي تصنف ضمن المشتقات المالية بعيداً عن هذه التي لا تندرج ضمن تلك الفئة من الأصول. إذا كانت عملية التسوية تستند على سعر دفع الورقة النقدية التي يتم تداولها في سوق أخرى، فإن مكان البيع والشراء المعني في تلك الوضعية سيصنف ضمن متاجر المشتقات المالية.
مكان البيع والشراء الفورية
تنطبق قاعدة التسويةt+2 نحو تبادل الفوركس في مكان البيع والشراء الفورية. يقصد هذا أن جميع العمليات التجارية (تداول الأوراق النقدية الرئيسية) سوف يتم تسويتها أثناء متكرر كل يوم عمل من تاريخ التنفيذ. هناك استثناءات مهمة من تلك القاعدة مع بعض أزواج الأوراق النقدية مثل usd/cad، usd/try، usd/try، usd/php، usd/rub، usd/kzt، و usd/pkr ،والتي تنطبق عليها قاعدة t+1. وبذلك يمكن القول أن قصر مرحلة التسوية والتسليم الفعلي للأصول الرئيسية (حتى برغم أن وسطاء الفوركس يستخدمون آلية الرول أوفر لتجنب تسليم الأصول) يوميء بوضوح حتّى عقود الفوركس الفورية لا تصنف كمشتقات مالية.
العقود المستقبلية
يتم تسوية عمليات تجارية الأوراق النقدية في سوق العقود المستقبلية عقب مرور 30 يوم. تتوفر ايضاًً عقود ذات آجال تسوية أطول من حين لآخر. تشتق الأوراق النقدية التي يتم تداولها أسعار الاستبدال المخصصة بها من عروض الأثمان في مكان البيع والشراء الفورية. ويمكننا على العموم ملاحظة وجود فارق بسيط في سعر دفع الأوراق النقدية في سوق المستقبليات مضاهاة بأسعارها في مكان البيع والشراء الفورية، وهو ما يعزى إلى انتباه الفارق في أسعار النفع. وبذلك يمكن القول أن طول مرحلة التسوية وآليات تحديد الثمن توميء بوضوح حتّى العقود المستقبلية على الأوراق النقدية تندرج ضمن المشتقات المالية.
بدائل الفانيلا
تتصف دورات التسوية في متاجر بدائل الأوراق النقدية بطول المرحلة الزمنية. على طريق المثال، ينتهي أجل بدائل nasdaq ** الجمعة الثالث من شهر الانتهاء. لا يبقى ايضاً التزام إجباري بتسليم الأصل محل الخيار. وعلاوة على هذا، تستند تسوية عقود بدائل الأوراق النقدية في كل البورصات على الأثمان التي يتم تداولها في مكان البيع والشراء الفورية. على طريق المثال، يُستخدم أخر سعر متعامل نحو الساعة 12:00 بحسب ميقات في شرق أميركا (ظهراً) لتسوية عقود البدائل nasdaq **. وهكذا يمكن القول أن طول المرحلة الزمنية لدورة التسوية وآليات تحديد الثمن توميء حتّى عقود بدائل الفوركس التقليدية تندرج ضمن السلع المشتقة.
البدائل الثنائية
يوفروسطاء الاختيارات الثنائية مجموعة متعددة من عقود البدائل الرقمية. ينتهي أجل بعض تلك العقود أثناء بضعة دقائق، ولكن لا تؤدي أي منها إلى تسليم فعلي للأصول التي يتم تداولها. وبالإضافة لهذا، تستند تسوية عقد البدائل على الثمن الذ يتم تداوله في مكان البيع والشراء الفورية. وبذلك يمكن القول أن عدم تواجد التسليم الفعلي للأصول التي يتم تداولها وآليات تحديد الثمن وتسوية العقود توميء بوضوح حتّى البدائل الثنائية تصنف ضمن المشتقات المالية.
العقود في مقابل الفروقات
هناك الكثير من أوجه التماثل بين عقود الفروقات على الأوراق النقدية والعقود التي يتم تداولها في سوق الفوركس الفورية. يمكن للمتداول استعمال نفس منصة الرسم البياني، والحصول على ذات الأثمان.. إلخ. برغم هذا، لا تزيد عقود الفروقات عن كونها معدات مالية تسمح للمتداول بالمراهنة على التبدل في سعر الأصل. بعبارة أخرى، لا يؤدي عقد الفروقات إلى تسليم فعلي للأصل مثلما هو الوضع في مكان البيع والشراء الفورية. ينتمي سعر الورقة النقدية في عقد الفروقات الثمن الذ يتم تداوله في سوق الفوركس الفورية. وهكذا يمكن القول أن عدم حضور التسليم الفعلي للأصول وآليات اكتشاف الثمن وتسوية العمليات التجارية توميء بوضوح حتّى عقود الفروقات على الأوراق النقدية هي مشتقات مالية صافية.