o123
01-11-2020, 18:23
# المستثمرون
لا يزال تنامي اهتمام صناديق الاستثمار بالسلع الاولية بما فيها الذهب في السنوات الاخيرة عاملا رئيسيا وراء ارتفاع أسعار المعدن النفيس الى مستويات تاريخية. وجذب الاداء القوي للذهب في السنوات الاخيرة مزيدا من المستثمرين كما زاد التدفقات النقدية الى السوق بشكل عام.
# الدولار الامريكي
بالرغم من التراجع الحاصل مؤخرا في الارتباط القوي المعتاد بين الذهب وسعر صرف اليورو أمام الدولار فان أسواق الصرف مازالت تلعب دورا رئيسيا طويل الاجل في تحديد اتجاه الذهب.
ويمثل الذهب عادة وسيلة تحوط جذابة ضد ضعف العملات. ويجعل ضعف العملة الامريكية أيضا الذهب المقوم بالدولار بخسا بالنسبة لحائزي العملات الاخرى والعكس صحيح.
لكن هذا الارتباط ينهار أحيانا في الاوقات التي تتعرض فيها الاسواق المالية لضغوط على نطاق واسع مع استفادة الذهب والدولار معا من العزوف عن المخاطرة. وسجل الارتباط بينهما نطاقا ايجابيا في أواخر 2008 وفي 2009 بعد أزمة بنك ليمان براذرز الامريكي.
# أسعار النفط
ارتبط الذهب ارتباطا تاريخيا قويا بأسعار النفط الخام اذ يمكن استخدام المعدن النفيس كوسيلة للتحوط ضد التضخم الذي يشكل النفط سببه الرئيسي. ويعزز ارتفاع أسعار الخام الاهتمام بالسلع الاولية كأصل من الاصول.
# التوترات المالية والسياسية
يعتبر الذهب على نطاق واسع ملاذا آمنا في أوقات عدم اليقين.
وغالبا ما تؤدي الهزات التي تصيب السوق المالية كما حدث في أعقاب انهيار بنك ليمان براذرز في 2009 وفي وقت أقرب كما في حالة مشكلات ديون منطقة اليورو المتفاقمة الى تعزيز التدفقات النقدية على الذهب.
وقد تؤدي الاحداث الجيوسياسية الكبرى ومن بينها التفجيرات والهجمات الارهابية والاغتيالات الى ارتفاع الاسعار.
# احتياطيات البنوك المركزية من الذهب
تحوز البنوك المركزية الذهب كجزء من احتياطياتها. ويمكن أن يؤثر شراء أو بيع البنوك للذهب على الاسعار.
وفي السابع من أغسطس اب 2009 اتفقت مجموعة من 19 بنكا مركزيا أوروبيا على تجديد اتفاقية للحد من مبيعات الذهب كانت قد وقعت في عام 1999 وجرى تجديدها لخمس سنوات أخرى في 2004.
وتنص الاتفاقية على أن الحد الاقصى للمبيعات السنوية هو 400 طن انخفاضا من 500 طن في الاتفاقية الاخرى التي انتهى أجلها أواخر سبتمبر أيلول. ومازالت المبيعات في ظل الاتفاقية الجديدة منخفضة.
# التحوط
في بداية القرن الحادي والعشرين عندما كان الذهب يرزح قرب مستوى 300 دولار للاوقية باع منتجو الذهب جزءا من انتاجهم المنتظر على وعد بتسليم الذهب في تاريخ آجل.
لكن حينما بدأت الاسعار ترتفع تكبدوا خسائر وحدث توجه نحو اعادة شراء مراكزهم التحوطية للاستفادة بالكامل من أسعار السوق المرتفعة فيما يعرف بتصفية مراكز التحوط.
ويمكن أن يؤدي الاقبال الكبير على تصفية مراكز التحوط من جانب المنتجين الى تعزيز معنويات السوق ودعم أسعار الذهب. لكن معدل تصفية مراكز التحوط تباطأ بشكل ملحوظ في السنوات الاخيرة مع انكماش حجم التحوط العالمي.
# العرض والطلب
بوجه عام لا تلعب عوامل العرض والطلب دورا كبيرا في تحديد أسعار الذهب بسبب ضخامة المخزونات التي جرى استخراجها والتي تقدر الان بنحو 160 ألف طن أي أكثر من 60 مثلا من الانتاج السنوي للمناجم.
ولا يجري استهلاك الذهب كالسلع الاولية الاخرى.
وتسبب ذروة مواسم الشراء في البلدان المستهلكة الرئيسية مثل الهند والصين بعض التأثير على السوق لكن عوامل أخرى مثل الدولار وأسعار النفط تشكل تأثيرا أكبر
لا يزال تنامي اهتمام صناديق الاستثمار بالسلع الاولية بما فيها الذهب في السنوات الاخيرة عاملا رئيسيا وراء ارتفاع أسعار المعدن النفيس الى مستويات تاريخية. وجذب الاداء القوي للذهب في السنوات الاخيرة مزيدا من المستثمرين كما زاد التدفقات النقدية الى السوق بشكل عام.
# الدولار الامريكي
بالرغم من التراجع الحاصل مؤخرا في الارتباط القوي المعتاد بين الذهب وسعر صرف اليورو أمام الدولار فان أسواق الصرف مازالت تلعب دورا رئيسيا طويل الاجل في تحديد اتجاه الذهب.
ويمثل الذهب عادة وسيلة تحوط جذابة ضد ضعف العملات. ويجعل ضعف العملة الامريكية أيضا الذهب المقوم بالدولار بخسا بالنسبة لحائزي العملات الاخرى والعكس صحيح.
لكن هذا الارتباط ينهار أحيانا في الاوقات التي تتعرض فيها الاسواق المالية لضغوط على نطاق واسع مع استفادة الذهب والدولار معا من العزوف عن المخاطرة. وسجل الارتباط بينهما نطاقا ايجابيا في أواخر 2008 وفي 2009 بعد أزمة بنك ليمان براذرز الامريكي.
# أسعار النفط
ارتبط الذهب ارتباطا تاريخيا قويا بأسعار النفط الخام اذ يمكن استخدام المعدن النفيس كوسيلة للتحوط ضد التضخم الذي يشكل النفط سببه الرئيسي. ويعزز ارتفاع أسعار الخام الاهتمام بالسلع الاولية كأصل من الاصول.
# التوترات المالية والسياسية
يعتبر الذهب على نطاق واسع ملاذا آمنا في أوقات عدم اليقين.
وغالبا ما تؤدي الهزات التي تصيب السوق المالية كما حدث في أعقاب انهيار بنك ليمان براذرز في 2009 وفي وقت أقرب كما في حالة مشكلات ديون منطقة اليورو المتفاقمة الى تعزيز التدفقات النقدية على الذهب.
وقد تؤدي الاحداث الجيوسياسية الكبرى ومن بينها التفجيرات والهجمات الارهابية والاغتيالات الى ارتفاع الاسعار.
# احتياطيات البنوك المركزية من الذهب
تحوز البنوك المركزية الذهب كجزء من احتياطياتها. ويمكن أن يؤثر شراء أو بيع البنوك للذهب على الاسعار.
وفي السابع من أغسطس اب 2009 اتفقت مجموعة من 19 بنكا مركزيا أوروبيا على تجديد اتفاقية للحد من مبيعات الذهب كانت قد وقعت في عام 1999 وجرى تجديدها لخمس سنوات أخرى في 2004.
وتنص الاتفاقية على أن الحد الاقصى للمبيعات السنوية هو 400 طن انخفاضا من 500 طن في الاتفاقية الاخرى التي انتهى أجلها أواخر سبتمبر أيلول. ومازالت المبيعات في ظل الاتفاقية الجديدة منخفضة.
# التحوط
في بداية القرن الحادي والعشرين عندما كان الذهب يرزح قرب مستوى 300 دولار للاوقية باع منتجو الذهب جزءا من انتاجهم المنتظر على وعد بتسليم الذهب في تاريخ آجل.
لكن حينما بدأت الاسعار ترتفع تكبدوا خسائر وحدث توجه نحو اعادة شراء مراكزهم التحوطية للاستفادة بالكامل من أسعار السوق المرتفعة فيما يعرف بتصفية مراكز التحوط.
ويمكن أن يؤدي الاقبال الكبير على تصفية مراكز التحوط من جانب المنتجين الى تعزيز معنويات السوق ودعم أسعار الذهب. لكن معدل تصفية مراكز التحوط تباطأ بشكل ملحوظ في السنوات الاخيرة مع انكماش حجم التحوط العالمي.
# العرض والطلب
بوجه عام لا تلعب عوامل العرض والطلب دورا كبيرا في تحديد أسعار الذهب بسبب ضخامة المخزونات التي جرى استخراجها والتي تقدر الان بنحو 160 ألف طن أي أكثر من 60 مثلا من الانتاج السنوي للمناجم.
ولا يجري استهلاك الذهب كالسلع الاولية الاخرى.
وتسبب ذروة مواسم الشراء في البلدان المستهلكة الرئيسية مثل الهند والصين بعض التأثير على السوق لكن عوامل أخرى مثل الدولار وأسعار النفط تشكل تأثيرا أكبر