Tito2020
04-17-2020, 16:53
لا يتوفر تداول الخيارات والعقود المستقبلية على العملات سوى في البورصات الخاضعة للتنظيم، بينما تتوفر الخيارات الثنائية عبر البورصات الرسمية وكذلك وسطاء الخيارات خارج المقصورة (otc). أما النوعين الآخرين من أسواق تداول العملات، أي عقود الفروقات والسوق الفورية، فإنها لا تتوفر سوى في منصات الأسواق خارج المقصورة. تساهم هذه البنية المعقدة في إثارة نوع من الشك بين المتداولين المبتدئين حول طبيعة الأدوات المالية التي يتعاملون عليها، فضلاً عن صعوبة تحديد ما إذا كانت تندرج ضمن المشتقات المالية من عدمه؟ المشتقات المالية هي عقد مالي تتغير قيمته بالتوازي مع تغير قيمة الأصل الأساسي. ينطوي شراء عقد المشتقات المالية على موافقة المشتري على شراء الأصل الأساسي في تاريخ معين وعند سعر محدد. برغم ذلك، هناك صعوبة في تصنيف جميع أشكال تداول العملات بحسب هذا التعريف. سنتناول في السطور التالية الجوانب المختلفة المرتبطة بالنماذج المتنوعة لتداول الفوركس وتحديد مدى قابلية كل منها للتصنيف ضمن المشتقات المالية.
التسوية
تختلف عملية التسوية بشكل كبير باختلاف أشكال تداول الفوركس. دعنا نستعرض هذه العملية في كل حالة لفرز العقود التي تصنف ضمن المشتقات المالية بعيداً عن تلك التي لا تندرج ضمن هذه الفئة من الأصول. إذا كانت عملية التسوية تستند على سعر صرف العملة المتداولة في سوق أخرى، فإن السوق المعني في هذه الحالة سيصنف ضمن أسواق المشتقات المالية.
السوق الفورية
تنطبق قاعدة التسويةt+2 عند تداول الفوركس في السوق الفورية. يعني ذلك أن جميع الصفقات (تبادل العملات الأساسية) سيتم تسويتها خلال يومي عمل من تاريخ التنفيذ. هناك استثناءات هامة من هذه القاعدة مع بعض أزواج العملات مثل usd/cad، usd/try، usd/try، usd/php، usd/rub، usd/kzt، و usd/pkr ،والتي تنطبق عليها قاعدة t+1. وبالتالي يمكن القول أن قصر فترة التسوية والتسليم الفعلي للأصول الأساسية (حتى برغم أن وسطاء الفوركس يستخدمون آلية الرول أوفر لتجنب تسليم الأصول) يشير بوضوح إلى أن عقود الفوركس الفورية لا تصنف كمشتقات مالية.
العقود المستقبلية
يتم تسوية صفقات العملات في سوق العقود المستقبلية بعد مرور 30 يوم. تتوفر أيضاً عقود ذات آجال تسوية أطول في بعض الأحيان. تشتق العملات المتداولة أسعار الصرف الخاصة بها من عروض الأسعار في السوق الفورية. ويمكننا بشكل عام ملاحظة وجود فارق طفيف في سعر صرف العملات في سوق المستقبليات مقارنة بأسعارها في السوق الفورية، وهو ما يعزى إلى مراعاة الفارق في أسعار الفائدة. وبالتالي يمكن القول أن طول فترة التسوية وآليات تحديد السعر تشير بوضوح إلى أن العقود المستقبلية على العملات تندرج ضمن المشتقات المالية.
خيارات الفانيلا
تتسم دورات التسوية في أسواق خيارات العملات بطول الفترة الزمنية. على سبيل المثال، ينتهي أجل خيارات nasdaq ** يوم الجمعة الثالث من شهر الانتهاء. لا يوجد أيضاً التزام إجباري بتسليم الأصل محل الخيار. وعلاوة على ذلك، تستند تسوية عقود خيارات العملات في جميع البورصات على الأسعار المتداولة في السوق الفورية. على سبيل المثال، يُستخدم أخر سعر متداول عند الساعة 12:00 بتوقيت شرق الولايات المتحدة (ظهراً) لتسوية عقود الخيارات nasdaq **. وبالتالي يمكن القول أن طول الفترة الزمنية لدورة التسوية وآليات تحديد السعر تشير إلى أن عقود خيارات الفوركس التقليدية تندرج ضمن المنتجات المشتقة.
التسوية
تختلف عملية التسوية بشكل كبير باختلاف أشكال تداول الفوركس. دعنا نستعرض هذه العملية في كل حالة لفرز العقود التي تصنف ضمن المشتقات المالية بعيداً عن تلك التي لا تندرج ضمن هذه الفئة من الأصول. إذا كانت عملية التسوية تستند على سعر صرف العملة المتداولة في سوق أخرى، فإن السوق المعني في هذه الحالة سيصنف ضمن أسواق المشتقات المالية.
السوق الفورية
تنطبق قاعدة التسويةt+2 عند تداول الفوركس في السوق الفورية. يعني ذلك أن جميع الصفقات (تبادل العملات الأساسية) سيتم تسويتها خلال يومي عمل من تاريخ التنفيذ. هناك استثناءات هامة من هذه القاعدة مع بعض أزواج العملات مثل usd/cad، usd/try، usd/try، usd/php، usd/rub، usd/kzt، و usd/pkr ،والتي تنطبق عليها قاعدة t+1. وبالتالي يمكن القول أن قصر فترة التسوية والتسليم الفعلي للأصول الأساسية (حتى برغم أن وسطاء الفوركس يستخدمون آلية الرول أوفر لتجنب تسليم الأصول) يشير بوضوح إلى أن عقود الفوركس الفورية لا تصنف كمشتقات مالية.
العقود المستقبلية
يتم تسوية صفقات العملات في سوق العقود المستقبلية بعد مرور 30 يوم. تتوفر أيضاً عقود ذات آجال تسوية أطول في بعض الأحيان. تشتق العملات المتداولة أسعار الصرف الخاصة بها من عروض الأسعار في السوق الفورية. ويمكننا بشكل عام ملاحظة وجود فارق طفيف في سعر صرف العملات في سوق المستقبليات مقارنة بأسعارها في السوق الفورية، وهو ما يعزى إلى مراعاة الفارق في أسعار الفائدة. وبالتالي يمكن القول أن طول فترة التسوية وآليات تحديد السعر تشير بوضوح إلى أن العقود المستقبلية على العملات تندرج ضمن المشتقات المالية.
خيارات الفانيلا
تتسم دورات التسوية في أسواق خيارات العملات بطول الفترة الزمنية. على سبيل المثال، ينتهي أجل خيارات nasdaq ** يوم الجمعة الثالث من شهر الانتهاء. لا يوجد أيضاً التزام إجباري بتسليم الأصل محل الخيار. وعلاوة على ذلك، تستند تسوية عقود خيارات العملات في جميع البورصات على الأسعار المتداولة في السوق الفورية. على سبيل المثال، يُستخدم أخر سعر متداول عند الساعة 12:00 بتوقيت شرق الولايات المتحدة (ظهراً) لتسوية عقود الخيارات nasdaq **. وبالتالي يمكن القول أن طول الفترة الزمنية لدورة التسوية وآليات تحديد السعر تشير إلى أن عقود خيارات الفوركس التقليدية تندرج ضمن المنتجات المشتقة.