اهم الفوارق بين العقود المستقبلية و العقود الآجلة

[noone]

هذه الفروقات فى النقاط التالية :

1- تتداول العقود المستقبلية في البورصات المنظمة وفي أوقات التداول المعتمدة أما العقود الاجلة فهي تبرم مباشرة
بين المؤسسة والعميل أو بين طرفي العقد دون حاجة إلى وساطة السوق المالية في العقود الاجلة

2- العقود المستقبلية تختلف عن العقود الاجلة فهي عقود نمطية موحدة تكون كمية السلعة المتداولة فيها صغيرة نسبية
أما في العقود الاجلة فيمكن للطرفين الاتفاق على الكمية المطلوبة دون وجود ما يقيدها

3- من حيث الاستحقاق فالعقود المستقبلية مختلفة عن العقود الاجلة في ثالث يوم أربعاء من شهر مارس ويونيو وسبتمبر
ولا تخضع العقود الاجلة لهذه المحددات الزمنية

4- العقود المستقبلية من العقود التى لا وجود فيها لما يعرف بمخاطرة الإعسار أو التخلف عن الوفاء بالتزامات التعاقد لأن الوسيط
الذى يتعامل عبره الطرفان المتعاقدان يكون مستعداً للحلول مكان أحد الطرفين في حال تخلفه أما في العقود الاجلة فلا وجود للوسيط
مما يجعل مخاطرة الإعسار في العقود الاجلة قائمة دائماً

[Shangy]

العقد المستقبلي (Futures)
العقود المستقبلية Futures هي عقود موحدة يتعين على المستثمر بموجبها الشراء أو البيع بسعر معين في تاريخ مستقبلي. نعني بالعقد الموحد أن السعر والتاريخ ثابتان ولا يمكن تخصيصهما بناءً على احتياجات المستثمر. عدد الوحدات في العقد هو أيضًا رقم محدد.

ويتم تداول هذه العقود أيضًا في البورصة. ويحتاج المستثمرون إلى استخدام الهامش للتداول عليها، ويتم تسوية الحساب تلقائيا على أساس يومي. وأثناء عملية التسوية، في حال كانت الخسارة التي يتكبدونها عالية وكان الهامش أقل من نسبة معينة من القيمة الإجمالية، سيحتاج المستثمر إلى إعادة تمويل الحساب. وهو ما نشير إليه باسم نداء الهامش margin call.

يعتبر معظم المستثمرين أن العقود المستقبلية (الفيوتشرز) أكثر أمانًا حيث يمكنهم استخدام الهامش الذي يقومون باستخدامه لتسوية أي خسائر قد يتكبدونها. مع كونه يفتقر إلى المرونة نظرًا لكون جميع خصائص العقد محددة. لا يمكن للمستثمر اختيار أي أصل أو سعر أو تاريخ أساسي عشوائي لعقد مستقبلي (فيوتشرز). ومع ذلك، يمكنك تسوية العقد المستقبلي في تاريخ سابق عن طريق اتخاذ مركز مقابل بسبب التوحيد القياسي.

لنفترض أنك اشتريت عقدًا مستقبليًا لشراء أصل مع بقاء 30 يومًا حتى تاريخ الاستحقاق. يمكنك بدلاً من ذلك، شراء عقد آجل آخر لبيع الأصل في غضون 30 يومًا. إذا كانت أسعار كلا العقدين متطابقة، فلن يكون هناك أي تأثير على المركز الإجمالي وقد أغلقت مركزك فعليًا.

مثال على عقد الفيوتشرز Futures
لنفترض أنك تود شراء النفط الخام في غضون عام. وتعتقد أن السعر من المرجح أن يرتفع بشكل كبير عن مستواه الحالي البالغ 40 دولارًا. ولنفترض أن السعر المستقبلي المعروض للبرميل هو 40 دولارًا وفقًا لبورصة شيكاغو التجارية. وكان كل عقد يحتوي على 1000 برميل كسلعة أساسية، ويبلغ إجمالي المبلغ الافتراضي للعقد 40 ألف دولار. ولنفترض أنه يتعين عليك استخدام هامش بنسبة 30٪ من المبلغ الافتراضي البالغ 12،000 دولار.

إليك كيفية حساب الربح أو الخسارة لمشتري عقود الفيوتشرز:

الربح = (السعر الفوري – السعر المستقبلي) * عدد العقود

إذا انخفض السعر إلى 39 دولارًا في جلسة التداول التالية، فإنك تحسب الربح أو الخسارة على النحو التالي:

الربح = (39-40) * 1،000 = – 1،000 دولار

لذلك تنخفض القيمة في حساب الهامش للمستثمرين بمقدار 1000 دولار إلى 11000 دولار. يحتاج المستثمرون إلى الاحتفاظ بحد أدنى للمبلغ كهامش صيانة. في حال قاموا بخرق هذا المستوى، فسوف يحتاجون إلى إضافة أموال إلى الحساب مرة أخرى. ولنفترض أن هامش الصيانة هو 9000 دولار وانخفض السعر لأدنى من 35 دولارًا.

الربح = (35-40) * 1000 = – 5000 دولار

الآن ينخفض المبلغ في الحساب إلى (12000 دولار – 5000 دولار) أو 7000 دولار وسيتعين إضافة المزيد من رأس المال.

العقد الآجل Forward Contract
يعتبر العقد الآجل forward contract نسخة غير قياسية من العقود المستقبلية الفيوتشرز (futures contract). وهذا يعني أنه يمكن للأطراف المقابلة في العقد الآجل اتخاذ قرار بشأن الأصل الأساسي والسعر واستحقاق المشتقة. في حالة العقد الآجل forward contract، لا توجد بورصة للعمل كوسيط بين هذه الأطراف في العقد. وليست هناك حاجة أيضًا إلى صياغة عقود على حجم عقد محدد.

ميزة أخرى للعقد الآجل forward contract هي أن العلامة للسوق (السعر) لا يجب أن تحدث يوميًا (أي لا توجد تسوية للحساب على أساس يومي مثل عقد الفيوتشرز). ليست هناك حاجة لمتطلبات الهامش وهناك احتمال أكبر لتخلف الطرف المقابل عن السداد في تاريخ التسوية.

مثال على العقد الآجل Forwards
تتم تسوية العقد الآجل forward contract في تاريخ الاستحقاق ولكن صيغة حساب صافي المردود هي نفسها في الواقع. لنفترض أن توم يتوقع أن يرتفع سعر أسهم Apple بينما يعتقد هاريس أن السعر سينخفض. يمكن لكل منهما الدخول في عقد آجل (forward contract) بسعر تنفيذ يعادل 385 دولارًا. يمكن للطرفين اتخاذ قرار بشأن عدد الأسهم التي سيمثلها العقد. إذا ارتفع سعر السهم عند تاريخ الاستحقاق إلى 400 دولار، فإن العائد على مركز الشراء long (والذي هو للمتداول توم في هذه الحالة) سيكون:

العائد = (400 دولار – 385 دولارًا) = 15 دولارًا لكل سهم

في حين أن هاريس يتخذ مركز بيع على العقد الآجل، سيخسر 15 دولارًا وسيتعين عليه دفع هذا المبلغ لتوم في التاريخ المتفق عليه.