Rezgui123
01-05-2022, 17:00
بينما ينتظر العالم بفارغ الصبر نتيجة المسابقة الرئاسية لهذا العام ، يواجه المستثمرون درجة كبيرة من عدم اليقين. بعد كل شيء ، فهو من دعاة إلغاء القيود والتخفيضات الضريبية.
في كلتا الحالتين ، ستحدد نتيجة الانتخابات السنوات الأربع المقبلة ، وسيكون من الرائع مشاهدة رد الفعل المبكر للسوق. كما يوضح الرسم البياني التالي ، فإن الانتخابات الرئاسية الخمس الأخيرة لم تثير ردود فعل قوية في السوق ، مع استثناء كبير لانتصار باراك أوباما الأول في عام 2008. انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 10٪ في أول يومين بعد الانتخابات ، ولكن يجب ملاحظة ذلك. أن الانتخابات جرت في أعماق الأزمة المالية ، مما جعل الأسواق متقلبة بشكل غير عادي.
على الرغم من الطبيعة غير المتوقعة لانتصار ترامب على هيلاري كلينتون قبل أربع سنوات ، فإن فوزه لم يثر رد فعل ساحقًا في السوق. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.1٪ في اليوم التالي للانتخابات واستمر في اتجاهه الصعودي العام في الأيام التالية.
فاز المرشح الديمقراطي جو بايدن بأصوات الهيئة الانتخابية اللازمة للفوز برئاسة الولايات المتحدة بعد إعادة فرز الأصوات والتحديات القانونية ، ويركز السوق الآن على تداعيات الإدارة المنقسمة.
قد لا يتم تحديد قدرة بايدن على قيادة إدارة موحدة أو منقسمة حتى أوائل عام 2021 ؛ في غضون ذلك ، لم يتنازل الرئيس ترامب عن الانتخابات. 8 كانون الأول (ديسمبر) هو تاريخ الملاذ الآمن للولايات للتصديق على نتائج الانتخابات ، بينما يصوت أعضاء الهيئة الانتخابية في 14 كانون الأول (ديسمبر). الموعد النهائي لاستلام جميع بطاقات الاقتراع الانتخابية للولاية هو 23 كانون الأول (ديسمبر) ، ويكون الكونغرس مسؤولاً عن فرز الأصوات الانتخابية وإعلان الفائز في 6 كانون الثاني (يناير) ، 2021. في 20 كانون الثاني (يناير) ، سيتم تنصيب الإدارة المقبلة.
يبحث جي بي مورجان جلوبال ريسيرش في تداعيات السوق لرئاسة بايدن والحكومة المنقسمة في هذه الورقة.
يبدو أن بايدن في طريقه للفوز بما يقرب من 51٪ من الأصوات الشعبية و 57٪ من أصوات الهيئة الانتخابية ، مما يوسع رقماً قياسياً لثلاثة عقود من الناخبين منقسم بالتساوي (انظر الرسم البياني أدناه).
منذ أوائل التسعينيات ، تم الفوز بسبعة من ثمانية انتخابات رئاسية بأقل من 51٪ من الأصوات الشعبية وبهامش 0.5٪ (بوش مقابل غور) إلى 8.5٪ (بوش مقابل جور) (كلينتون مقابل دول) . تتوافق النتيجة الإجمالية مع 50 عامًا على الأقل من الانتخابات التي لم يتم فيها إعادة انتخاب أي شاغل إذا بدأ المنافسة بنسبة تأييد أقل من 50٪ أو معدل بطالة 7-8٪ في الولايات المتحدة.
إذا كان من الواضح بحلول شهر كانون الثاني (يناير) أن الناخبين الأمريكيين قد أطاحوا بالرئيس ترامب ولكن ليس الحزب الجمهوري ، فإن التداعيات التاريخية هائلة: في السنوات الخمسين الماضية ، تحول البيت الأبيض مرة واحدة فقط دون أن يسيطر الرئيس القادم أيضًا على الكونجرس.
وبالتالي ، على الرغم من الانتقادات الموجهة لبيانات استطلاعات الرأي الضعيفة وحركات سوق المراهنات غير العادية ليلة الانتخابات ، يبدو أن هذا السباق يتوافق إلى حد كبير مع السوابق التاريخية والاستطلاعات الحالية. فاز بايدن بهامش فوز متوسط (3٪ من الأصوات الشعبية) ، وقلب غالبية الولايات المتأرجحة التي كان من المتوقع أن يقلبها. جورجيا ، التي لم يتوقعها الكثيرون ، قد تنقلب أيضًا.
منذ عام 1789 ، سن المرشح الفائز النسبة المئوية للتصويت الشعبي وتصويت الهيئة الانتخابية. الملاحظة الأخيرة هي توقعات لعام 2020.
تأتي المفاجأة الأكثر أهمية في الاقتراع من الكونجرس ، حيث يبدو أن الديمقراطيين فقدوا جزءًا بسيطًا من أغلبيتهم في مجلس النواب ولم يسيطروا بعد على مجلس الشيوخ ، على الرغم من أن الأخير قد يؤدي إلى انقسام بنسبة 50/50 بعد انتخابات الإعادة. مقعدين في مجلس الشيوخ في جورجيا في الخامس من كانون الثاني (يناير). إذا فاز الديمقراطيون (أرسلت جورجيا اثنين من الديمقراطيين إلى واشنطن في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين) ، فسيقوم نائب الرئيس المنتخب هاريس بالتصويت الحاسم في حالة التعادل ، مما يضمن عمليًا اكتساح الديمقراطيين.
هناك تداعيات تاريخية ضخمة إذا صوّت الناخبون الأمريكيون بحلول كانون الثاني (يناير) على إزاحة الرئيس ترامب من منصبه ولكن ليس لإزاحة الحزب الجمهوري من السلطة. حدث هذا مرة واحدة فقط من قبل خلال 50 عامًا.
بسبب الانقسام الأيديولوجي الشاسع تاريخياً بين الأحزاب الرئيسية وتواتر الانتخابات المتقاربة ، يبدو التغيير الجذري غير محتمل ، مع استخدام الأوامر التنفيذية لإملاء السياسة هنا للبقاء.
بصرف النظر عن أخبار تطوير اللقاحات ، سيكون تركيز السوق على ما إذا كان يمكن تمرير خطة تحفيز مالي قصيرة خلال جلسة الكونجرس "البطة العرجاء" ، بالتزامن مع تجديد قانون التمويل الحكومي ، الذي ينتهي في 11 ديسمبر.
فاز المرشح الديمقراطي جو بايدن بما يكفي من أصوات الهيئة الانتخابية للفوز برئاسة الولايات المتحدة بعد إعادة فرز الأصوات والتحديات القانونية ، ويركز السوق الآن على تداعيات الإدارة المنقسمة. تدرس جي بي مورجان جلوبال ريسيرش الأوضاع الاقتصادية والسوقية التي من المحتمل أن يرثها بايدن ، بالإضافة إلى الآثار السوقية للإدارة المنقسمة.
على الرغم من التقلبات الأخيرة في السوق ، فإن النظرة المستقبلية لـتظل أسواق الأسهم والائتمان الأمريكية مواتية ، حتى مع وجود حكومة منقسمة.
يتمتع سوق الأسهم حاليًا بواحدة من الخلفيات الأكثر ملاءمة منذ سنوات للنمو المستدام. بعد فترة طويلة من المخاطر المتزايدة ، بما في ذلك الحرب التجارية العالمية ، ووباء COVID-19 ، وعدم اليقين الانتخابي في الولايات المتحدة ، تتحسن التوقعات بشكل كبير.
دوبرافكو لاكوس هو رئيس الأسهم والاستراتيجية الكمية في الولايات المتحدة. مورجان ، ج.
يتوقع الآن محللو استراتيجيات الأسهم الأمريكية في جي بي مورجان ريسيرش أن يتجاوز مؤشر ستاندرد آند بورز 500 هدف السعر طويل الأجل البالغ 3600 بحلول نهاية العام ويصل إلى 4000 بحلول أوائل العام المقبل ، مع وجود فرصة عادلة للتحرك أعلى (حوالي 4500) بحلول نهاية العام.
قامت شركة جي بي مورجان للأبحاث أيضًا بزيادة أرباحها للسهم (EPS) المتوقعة لعام 2021 بمقدار 8 دولارات أمريكية إلى 178 دولارًا (متوسط 168.26 دولارًا) ووضع تقديرًا جديدًا لعام 2022 يبلغ 200 دولار (الإجماع 194.69 دولارًا).
بصرف النظر عن الأسهم الأمريكية ، تمت ترقية أسهم الأسواق الناشئة (EM) إلى حالة زيادة الوزن مقارنة بالأسواق المتقدمة (DM).
نظرًا لأنه أصبح من الواضح أن الحكومة المنقسمة هي النتيجة الأكثر ترجيحًا ، فقد زادت أيضًا احتمالية زيادة عدم اليقين في السياسة العامة ، والتي تميل إلى أن تكون أعلى عندما تكون هوامش الانتخابات أضيق.
في سوق السندات ، يعتقد فريق الدخل الثابت في جيه بي مورجان بالولايات المتحدة أن منتجات السبريد ستتفوق على سندات الخزانة في الأشهر المقبلة حيث تستمر سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دعمها ، كما أن الرعاية إيجابية بشكل استثنائي ، مع توقع أن يظل دعم الاحتياطي الفيدرالي وطلب البنك على السندات قوياً.
يعد هذا أمرًا إيجابيًا للتقلبات على المدى المتوسط ، لا سيما في فترات الاستحقاق الأطول حيث تكون سياسة الاحتياطي الفيدرالي (Fed) أقل ثباتًا ، عبر ثلاث قنوات: تسعير مخاطر الأحداث ، وقسط الأجل ، وعدم اليقين بشأن السياسة.
ومع ذلك ، ينصح نورماند المستثمرين بتجنب تداول سندات DM في الوقت الحالي ، لأن علاوة مخاطر الأسهم ، التي تُعرَّف على أنها عائد الأرباح مطروحًا منها عائد السندات الحقيقي ، أعلى من المعتاد بالنسبة للرئيس القادم ، على الرغم من ارتفاع مضاعفات الأسهم المباشرة. نتيجة لذلك ، لا تزال الأسهم غير مكلفة مقارنة بالسندات.
المفارقة هي أن هذه الانتخابات السريعة قد أدت إلى هدوء نسبي للأسواق. انخفض التقلب الضمني بشكل كبير ، وتعافت الأسهم والائتمان بالقرب من أعلى المستويات الأخيرة. قد يكون أحد أسباب ذلك أن الأسواق كانت تستعد بالفعل لعدم الاستقرار. أغلق مؤشر VIX ، أو ما يسمى بمؤشر التقلب ، بالقرب من 40 أكتوبر ، أي أكثر من ضعف متوسطه لخمس سنوات ، مما يسهل على الأسواق اتباع نمطها المعتاد في النضال قبل وبعد الانتخابات. في عام 2016 ، لاحظوا نمطًا مشابهًا.
بالإضافة إلى ذلك ، لم تتحقق النتائج المتوقعة للانتخابات. قبل يوم الثلاثاء الثالث من تشرين الثاني (نوفمبر) ، بدا وكأن اكتساح الديمقراطيين للانتخابات أمر محتمل. وبالمثل ، حدثت مفاجأة مفاجئة ، بالنظر إلى ما حدث في عام 2016. قد تكون أي من النتيجتين قد أحدثت تحولا كبيرا وربما غير سار في الموقف الإجماعي. لم يحدث أي منهما.
مع الديمقراطيين المسؤولين عن البيت الأبيض ولكن سلطة الكونجرس لا تزال منقسمة ، مع مجلس شيوخ يحتمل أن يقوده الجمهوريون ومجلس نواب بقيادة الديمقراطيين ، تضاءلت احتمالية وجود حافز مالي أكبر وأكثر قوة. الكلمة الأساسية هنا هي "استباقية". يعتقد فريق السياسة العامة في الولايات المتحدة أن تقسيم القوة يزيد من خطر عدم وصول المزيد من المساعدة المالية حتى تدهور الظروف الاقتصادية.
وهذا يعني أن السياسة الدولية ستحظى على الأرجح باهتمام أكبر من السياسة المالية. قد تكون إدارة بايدن أقل تقبلاً لاتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وأكثر تكريسًا لاتفاقية الجمعة العظيمة - اتفاقية سلام بين أيرلندا الشمالية وجمهورية أيرلندا - من الإدارة الحالية. كلا السببين يمكن أن يقلبوا الميزان لصالح تحالف أوثق بين المملكة المتحدة وأوروبا ، وبالتالي زيادة احتمالية صفقة خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. سيكون هذا تطورا إيجابيا للجنيه.
قد يعني التحفيز المالي استجابةً للوباء (أو لا شيء على الإطلاق) أن تطورات السوق المتعلقة بتفشي المرض ستصبح ذات أهمية متزايدة. سنراقب عن كثب أعداد حالات COVID-19 مع استمرارها في الارتفاع في الولايات المتحدة وأوروبا ، بالإضافة إلى أي تطورات تتعلق بلقاح.
في حين أنهم متفائلون بشأن هذا الأخير ، فإن ارتفاع أعداد الحالات وغياب الحوافز المالية الكبيرة تعني أن المؤشرات الاقتصادية في المستقبل القصير تواجه بعض المخاطر السلبية.
بالنسبة للأسهم الأمريكية ، فإن تأثير الوباء على الإغاثة المالية هو أحد الأسباب التي جعل مايك ويلسون ، كبير مسؤولي الاستثمار ورئيس إستراتيجيات الأسهم الأمريكية ، يعتقد أن مؤشر S&P 500 ، مؤشر السوق العريض ، سيبقى بين 3100-3550 حتى نهاية العام ، وفقًا لتحليل الأسواق هذه الحكايات المتداخلة.
تم تداول الأسهم الأمريكية بالقرب من الحد الأدنى من النطاق منذ أواخر أكتوبر ، واقتربت مؤخرًا من الحد الأعلى ، على الرغم من أنه قد يتطلب الأمر مزيدًا من الوقت قبل "الاختراق" الدائم. لم تُحدث هذه الانتخابات أي فرق في سرد النمو الاقتصادي المستدام والسوق الصاعدة المطولة في الأسهم والائتمان العالميين. كلاهما ، في اعتقادهم ، يظل سليمًا في حالة وجود حكومة منقسمة.
تركزت تعرضاتنا الإيجابية عبر الأصول في ذلك الوقت على امتلاك الائتمان العالمي وبيع تقلبات الأسهم. كلاهما ، في اعتقادهم ، يظل مرغوبًا فيه ، حتى لو لم يكن هناك دعم مالي كبير وشيك. الاستراتيجيون متفائلون بشأن العملات والائتمان في البلدان النامية أكثر من تفاؤلهم بشأن الأسهم. لقد حافظوا على موقف حذر بشأن النفط ، بسبب ضعف الأساسيات ، لكنهم أصبحوا أكثر تفاؤلًا في بعض شركات الطاقة الأوروبية الرئيسية.
تنقسم سيطرة الديمقراطيين والجمهوريين على مجلس الشيوخ حاليًا من 48 إلى 48. حتى كتابة هذه السطور ، ظل سباقان غير مبرر في نورث كارولينا وألاسكا ، على التوالي. ومع ذلك ، يبدو أن تلك كانت انتصارات للجمهوريين ، مما رفع النتيجة إلى 48-50. يترك هذا مقعدين في مجلس الشيوخ في جورجيا ، الولاية التي فاز فيها الرئيس دونالد ترامب بهامش ضئيل للغاية ، من المقرر أن تجري جولة الإعادة في 5 يناير 2021.
ستحدد انتخابات الإعادة هذه ما إذا كانت لديهم حكومة موحدة أم منقسمة ، حيث أن الانقسام بنسبة 50-50 في مجلس الشيوخ سيعطي الديمقراطيين سيطرة اسمية على المجلس ، حيث يصبح نائب الرئيس هو التصويت الحاسم.
سيكون لهذا تأثير عميق على نتائج السياسة. ما قيل للتو فيما يتعلق بالانتخابات والأسواق قد يحتاج إلى تغيير في ضوء هذه النتائج. سنترك الاحتمال للمحللين السياسيين ، لكننا نتوقع أن تحظى هذه الانتخابات بقدر غير متناسب من اهتمام السوق.
في حين أن انتخابات 2020 لم تنته بعد ، إلا أن إحدى النتائج مؤكدة مع استمرار فرز الأصوات. الولايات المتحدة الأمريكية على وشك انتخاب رئيس جديد سيكون له تداعيات سياسية دولية ومالية كبيرة.
ومع ذلك ، من الضروري التراجع والتوقف. الأسواق ، مثل السياسة ، تخضع للأهواء. هبت رياح التغيير ، وأثبتت الكثير من المعارف التقليدية المحيطة بالانتخابات الرئاسية في الأعوام 2000 و 2008 و 2016 أنها غير صحيحة إلى حد بعيد. هذه الانتخابات ليست "عامل تغيير" بل آخر
خطوة على طول طريق أمريكا.
استقرت أسواق تشيلي يوم الثلاثاء بعد يوم من الانخفاضات الكبيرة في أعقاب الفوز الساحق لليسار غابرييل بوريك في الانتخابات الرئاسية في البلاد ، الذي تعهد بإصلاح النموذج الاقتصادي الموجه نحو السوق في البلاد.
ارتفعت عملة البيزو بنسبة 0.85٪ إلى ما يقرب من 867 بيزو للدولار في التعاملات المبكرة ، بينما ارتفع مؤشر الأسهم القياسي بنسبة 2.45٪. انخفضت كلا العملتين بشكل كبير يوم الاثنين ، مع وصول البيزو إلى مستويات منخفضة جديدة مقابل الدولار.
تعهد بوريك يوم الاثنين بالحفاظ على "اقتصاد منظم" وتسريع عملية تعيين حكومته ، بعد يوم من فوزه الانتخابي الساحق الذي رفعه إلى منصب أصغر رئيس منتخب ديمقراطيا في تشيلي.
زعيم الاحتجاج الطلابي السابق ، الذي يقود الآن تحالفًا اشتراكيًا ، هزم بقوة مرشح اليمين المتطرف خوسيه أنطونيو كاست ، الذي اعترف على الفور بالهزيمة ، وضمن النتيجة.
أدى صعود بوريك - وزيادة الانقسام في التصويت - إلى زعزعة استقرار أسواق تشيلي وأزعج شركات التعدين القلق بشأن وعوده "بدفن" النموذج الاقتصادي للبلاد الموجه نحو السوق ، والدفع من أجل ضرائب أكبر ، وتشديد الرقابة البيئية.
وتولي أسواق البلاد اهتمامًا وثيقًا بالترشيحات التي سيقدمها بوريك إلى حكومته الأولى ، بعد تخفيفه الواضح لموقفه السياسي في الأسابيع الأخيرة في محاولة لكسب مؤيدي الوسط.
يرى وزير الخزانة البرازيلي وجود مرساة مالية قوية في الوقت الذي تدخل فيه البلاد سنة انتخابات مثيرة للجدل.
قال وزير الخزانة الجديد لرويترز إنه ينظر إلى هدوء السوق الأخير على أنه تصويت على الثقة في الانضباط المالي وسط عام انتخابات يعد بأن يكون متقلبًا.
عندما تولى المنصب قبل أقل من شهرين ، كانت الآفاق تبدو وكأنها مستقرة. وكان أربعة من كبار مسؤولي الخزانة ، بمن فيهم سلفه ، قد استقالوا احتجاجًا على القوانين المالية الجديدة ، وتوقع البعض أن وزير الاقتصاد باولو جيديس قد يكون التالي. انخفضت العملة وسوق الأوراق المالية في البرازيل استجابة لاحتمال الإنفاق الحكومي المتفاخر قبل السباق الرئاسي 2022.
من ناحية أخرى ، أقسم غيديس على البقاء وعين على الفور كولناغو ، وزير التخطيط السابق وخبير البنك المركزي ، في منصب حساس بوزارة الخزانة. طمأن كلاهما الأسواق بأن الحكومة أجرت تعديلاً لمرة واحدة لقواعد الميزانية دون إنشاء سابقة للتعديلات المستقبلية.
في كلتا الحالتين ، ستحدد نتيجة الانتخابات السنوات الأربع المقبلة ، وسيكون من الرائع مشاهدة رد الفعل المبكر للسوق. كما يوضح الرسم البياني التالي ، فإن الانتخابات الرئاسية الخمس الأخيرة لم تثير ردود فعل قوية في السوق ، مع استثناء كبير لانتصار باراك أوباما الأول في عام 2008. انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 10٪ في أول يومين بعد الانتخابات ، ولكن يجب ملاحظة ذلك. أن الانتخابات جرت في أعماق الأزمة المالية ، مما جعل الأسواق متقلبة بشكل غير عادي.
على الرغم من الطبيعة غير المتوقعة لانتصار ترامب على هيلاري كلينتون قبل أربع سنوات ، فإن فوزه لم يثر رد فعل ساحقًا في السوق. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.1٪ في اليوم التالي للانتخابات واستمر في اتجاهه الصعودي العام في الأيام التالية.
فاز المرشح الديمقراطي جو بايدن بأصوات الهيئة الانتخابية اللازمة للفوز برئاسة الولايات المتحدة بعد إعادة فرز الأصوات والتحديات القانونية ، ويركز السوق الآن على تداعيات الإدارة المنقسمة.
قد لا يتم تحديد قدرة بايدن على قيادة إدارة موحدة أو منقسمة حتى أوائل عام 2021 ؛ في غضون ذلك ، لم يتنازل الرئيس ترامب عن الانتخابات. 8 كانون الأول (ديسمبر) هو تاريخ الملاذ الآمن للولايات للتصديق على نتائج الانتخابات ، بينما يصوت أعضاء الهيئة الانتخابية في 14 كانون الأول (ديسمبر). الموعد النهائي لاستلام جميع بطاقات الاقتراع الانتخابية للولاية هو 23 كانون الأول (ديسمبر) ، ويكون الكونغرس مسؤولاً عن فرز الأصوات الانتخابية وإعلان الفائز في 6 كانون الثاني (يناير) ، 2021. في 20 كانون الثاني (يناير) ، سيتم تنصيب الإدارة المقبلة.
يبحث جي بي مورجان جلوبال ريسيرش في تداعيات السوق لرئاسة بايدن والحكومة المنقسمة في هذه الورقة.
يبدو أن بايدن في طريقه للفوز بما يقرب من 51٪ من الأصوات الشعبية و 57٪ من أصوات الهيئة الانتخابية ، مما يوسع رقماً قياسياً لثلاثة عقود من الناخبين منقسم بالتساوي (انظر الرسم البياني أدناه).
منذ أوائل التسعينيات ، تم الفوز بسبعة من ثمانية انتخابات رئاسية بأقل من 51٪ من الأصوات الشعبية وبهامش 0.5٪ (بوش مقابل غور) إلى 8.5٪ (بوش مقابل جور) (كلينتون مقابل دول) . تتوافق النتيجة الإجمالية مع 50 عامًا على الأقل من الانتخابات التي لم يتم فيها إعادة انتخاب أي شاغل إذا بدأ المنافسة بنسبة تأييد أقل من 50٪ أو معدل بطالة 7-8٪ في الولايات المتحدة.
إذا كان من الواضح بحلول شهر كانون الثاني (يناير) أن الناخبين الأمريكيين قد أطاحوا بالرئيس ترامب ولكن ليس الحزب الجمهوري ، فإن التداعيات التاريخية هائلة: في السنوات الخمسين الماضية ، تحول البيت الأبيض مرة واحدة فقط دون أن يسيطر الرئيس القادم أيضًا على الكونجرس.
وبالتالي ، على الرغم من الانتقادات الموجهة لبيانات استطلاعات الرأي الضعيفة وحركات سوق المراهنات غير العادية ليلة الانتخابات ، يبدو أن هذا السباق يتوافق إلى حد كبير مع السوابق التاريخية والاستطلاعات الحالية. فاز بايدن بهامش فوز متوسط (3٪ من الأصوات الشعبية) ، وقلب غالبية الولايات المتأرجحة التي كان من المتوقع أن يقلبها. جورجيا ، التي لم يتوقعها الكثيرون ، قد تنقلب أيضًا.
منذ عام 1789 ، سن المرشح الفائز النسبة المئوية للتصويت الشعبي وتصويت الهيئة الانتخابية. الملاحظة الأخيرة هي توقعات لعام 2020.
تأتي المفاجأة الأكثر أهمية في الاقتراع من الكونجرس ، حيث يبدو أن الديمقراطيين فقدوا جزءًا بسيطًا من أغلبيتهم في مجلس النواب ولم يسيطروا بعد على مجلس الشيوخ ، على الرغم من أن الأخير قد يؤدي إلى انقسام بنسبة 50/50 بعد انتخابات الإعادة. مقعدين في مجلس الشيوخ في جورجيا في الخامس من كانون الثاني (يناير). إذا فاز الديمقراطيون (أرسلت جورجيا اثنين من الديمقراطيين إلى واشنطن في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين) ، فسيقوم نائب الرئيس المنتخب هاريس بالتصويت الحاسم في حالة التعادل ، مما يضمن عمليًا اكتساح الديمقراطيين.
هناك تداعيات تاريخية ضخمة إذا صوّت الناخبون الأمريكيون بحلول كانون الثاني (يناير) على إزاحة الرئيس ترامب من منصبه ولكن ليس لإزاحة الحزب الجمهوري من السلطة. حدث هذا مرة واحدة فقط من قبل خلال 50 عامًا.
بسبب الانقسام الأيديولوجي الشاسع تاريخياً بين الأحزاب الرئيسية وتواتر الانتخابات المتقاربة ، يبدو التغيير الجذري غير محتمل ، مع استخدام الأوامر التنفيذية لإملاء السياسة هنا للبقاء.
بصرف النظر عن أخبار تطوير اللقاحات ، سيكون تركيز السوق على ما إذا كان يمكن تمرير خطة تحفيز مالي قصيرة خلال جلسة الكونجرس "البطة العرجاء" ، بالتزامن مع تجديد قانون التمويل الحكومي ، الذي ينتهي في 11 ديسمبر.
فاز المرشح الديمقراطي جو بايدن بما يكفي من أصوات الهيئة الانتخابية للفوز برئاسة الولايات المتحدة بعد إعادة فرز الأصوات والتحديات القانونية ، ويركز السوق الآن على تداعيات الإدارة المنقسمة. تدرس جي بي مورجان جلوبال ريسيرش الأوضاع الاقتصادية والسوقية التي من المحتمل أن يرثها بايدن ، بالإضافة إلى الآثار السوقية للإدارة المنقسمة.
على الرغم من التقلبات الأخيرة في السوق ، فإن النظرة المستقبلية لـتظل أسواق الأسهم والائتمان الأمريكية مواتية ، حتى مع وجود حكومة منقسمة.
يتمتع سوق الأسهم حاليًا بواحدة من الخلفيات الأكثر ملاءمة منذ سنوات للنمو المستدام. بعد فترة طويلة من المخاطر المتزايدة ، بما في ذلك الحرب التجارية العالمية ، ووباء COVID-19 ، وعدم اليقين الانتخابي في الولايات المتحدة ، تتحسن التوقعات بشكل كبير.
دوبرافكو لاكوس هو رئيس الأسهم والاستراتيجية الكمية في الولايات المتحدة. مورجان ، ج.
يتوقع الآن محللو استراتيجيات الأسهم الأمريكية في جي بي مورجان ريسيرش أن يتجاوز مؤشر ستاندرد آند بورز 500 هدف السعر طويل الأجل البالغ 3600 بحلول نهاية العام ويصل إلى 4000 بحلول أوائل العام المقبل ، مع وجود فرصة عادلة للتحرك أعلى (حوالي 4500) بحلول نهاية العام.
قامت شركة جي بي مورجان للأبحاث أيضًا بزيادة أرباحها للسهم (EPS) المتوقعة لعام 2021 بمقدار 8 دولارات أمريكية إلى 178 دولارًا (متوسط 168.26 دولارًا) ووضع تقديرًا جديدًا لعام 2022 يبلغ 200 دولار (الإجماع 194.69 دولارًا).
بصرف النظر عن الأسهم الأمريكية ، تمت ترقية أسهم الأسواق الناشئة (EM) إلى حالة زيادة الوزن مقارنة بالأسواق المتقدمة (DM).
نظرًا لأنه أصبح من الواضح أن الحكومة المنقسمة هي النتيجة الأكثر ترجيحًا ، فقد زادت أيضًا احتمالية زيادة عدم اليقين في السياسة العامة ، والتي تميل إلى أن تكون أعلى عندما تكون هوامش الانتخابات أضيق.
في سوق السندات ، يعتقد فريق الدخل الثابت في جيه بي مورجان بالولايات المتحدة أن منتجات السبريد ستتفوق على سندات الخزانة في الأشهر المقبلة حيث تستمر سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دعمها ، كما أن الرعاية إيجابية بشكل استثنائي ، مع توقع أن يظل دعم الاحتياطي الفيدرالي وطلب البنك على السندات قوياً.
يعد هذا أمرًا إيجابيًا للتقلبات على المدى المتوسط ، لا سيما في فترات الاستحقاق الأطول حيث تكون سياسة الاحتياطي الفيدرالي (Fed) أقل ثباتًا ، عبر ثلاث قنوات: تسعير مخاطر الأحداث ، وقسط الأجل ، وعدم اليقين بشأن السياسة.
ومع ذلك ، ينصح نورماند المستثمرين بتجنب تداول سندات DM في الوقت الحالي ، لأن علاوة مخاطر الأسهم ، التي تُعرَّف على أنها عائد الأرباح مطروحًا منها عائد السندات الحقيقي ، أعلى من المعتاد بالنسبة للرئيس القادم ، على الرغم من ارتفاع مضاعفات الأسهم المباشرة. نتيجة لذلك ، لا تزال الأسهم غير مكلفة مقارنة بالسندات.
المفارقة هي أن هذه الانتخابات السريعة قد أدت إلى هدوء نسبي للأسواق. انخفض التقلب الضمني بشكل كبير ، وتعافت الأسهم والائتمان بالقرب من أعلى المستويات الأخيرة. قد يكون أحد أسباب ذلك أن الأسواق كانت تستعد بالفعل لعدم الاستقرار. أغلق مؤشر VIX ، أو ما يسمى بمؤشر التقلب ، بالقرب من 40 أكتوبر ، أي أكثر من ضعف متوسطه لخمس سنوات ، مما يسهل على الأسواق اتباع نمطها المعتاد في النضال قبل وبعد الانتخابات. في عام 2016 ، لاحظوا نمطًا مشابهًا.
بالإضافة إلى ذلك ، لم تتحقق النتائج المتوقعة للانتخابات. قبل يوم الثلاثاء الثالث من تشرين الثاني (نوفمبر) ، بدا وكأن اكتساح الديمقراطيين للانتخابات أمر محتمل. وبالمثل ، حدثت مفاجأة مفاجئة ، بالنظر إلى ما حدث في عام 2016. قد تكون أي من النتيجتين قد أحدثت تحولا كبيرا وربما غير سار في الموقف الإجماعي. لم يحدث أي منهما.
مع الديمقراطيين المسؤولين عن البيت الأبيض ولكن سلطة الكونجرس لا تزال منقسمة ، مع مجلس شيوخ يحتمل أن يقوده الجمهوريون ومجلس نواب بقيادة الديمقراطيين ، تضاءلت احتمالية وجود حافز مالي أكبر وأكثر قوة. الكلمة الأساسية هنا هي "استباقية". يعتقد فريق السياسة العامة في الولايات المتحدة أن تقسيم القوة يزيد من خطر عدم وصول المزيد من المساعدة المالية حتى تدهور الظروف الاقتصادية.
وهذا يعني أن السياسة الدولية ستحظى على الأرجح باهتمام أكبر من السياسة المالية. قد تكون إدارة بايدن أقل تقبلاً لاتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وأكثر تكريسًا لاتفاقية الجمعة العظيمة - اتفاقية سلام بين أيرلندا الشمالية وجمهورية أيرلندا - من الإدارة الحالية. كلا السببين يمكن أن يقلبوا الميزان لصالح تحالف أوثق بين المملكة المتحدة وأوروبا ، وبالتالي زيادة احتمالية صفقة خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. سيكون هذا تطورا إيجابيا للجنيه.
قد يعني التحفيز المالي استجابةً للوباء (أو لا شيء على الإطلاق) أن تطورات السوق المتعلقة بتفشي المرض ستصبح ذات أهمية متزايدة. سنراقب عن كثب أعداد حالات COVID-19 مع استمرارها في الارتفاع في الولايات المتحدة وأوروبا ، بالإضافة إلى أي تطورات تتعلق بلقاح.
في حين أنهم متفائلون بشأن هذا الأخير ، فإن ارتفاع أعداد الحالات وغياب الحوافز المالية الكبيرة تعني أن المؤشرات الاقتصادية في المستقبل القصير تواجه بعض المخاطر السلبية.
بالنسبة للأسهم الأمريكية ، فإن تأثير الوباء على الإغاثة المالية هو أحد الأسباب التي جعل مايك ويلسون ، كبير مسؤولي الاستثمار ورئيس إستراتيجيات الأسهم الأمريكية ، يعتقد أن مؤشر S&P 500 ، مؤشر السوق العريض ، سيبقى بين 3100-3550 حتى نهاية العام ، وفقًا لتحليل الأسواق هذه الحكايات المتداخلة.
تم تداول الأسهم الأمريكية بالقرب من الحد الأدنى من النطاق منذ أواخر أكتوبر ، واقتربت مؤخرًا من الحد الأعلى ، على الرغم من أنه قد يتطلب الأمر مزيدًا من الوقت قبل "الاختراق" الدائم. لم تُحدث هذه الانتخابات أي فرق في سرد النمو الاقتصادي المستدام والسوق الصاعدة المطولة في الأسهم والائتمان العالميين. كلاهما ، في اعتقادهم ، يظل سليمًا في حالة وجود حكومة منقسمة.
تركزت تعرضاتنا الإيجابية عبر الأصول في ذلك الوقت على امتلاك الائتمان العالمي وبيع تقلبات الأسهم. كلاهما ، في اعتقادهم ، يظل مرغوبًا فيه ، حتى لو لم يكن هناك دعم مالي كبير وشيك. الاستراتيجيون متفائلون بشأن العملات والائتمان في البلدان النامية أكثر من تفاؤلهم بشأن الأسهم. لقد حافظوا على موقف حذر بشأن النفط ، بسبب ضعف الأساسيات ، لكنهم أصبحوا أكثر تفاؤلًا في بعض شركات الطاقة الأوروبية الرئيسية.
تنقسم سيطرة الديمقراطيين والجمهوريين على مجلس الشيوخ حاليًا من 48 إلى 48. حتى كتابة هذه السطور ، ظل سباقان غير مبرر في نورث كارولينا وألاسكا ، على التوالي. ومع ذلك ، يبدو أن تلك كانت انتصارات للجمهوريين ، مما رفع النتيجة إلى 48-50. يترك هذا مقعدين في مجلس الشيوخ في جورجيا ، الولاية التي فاز فيها الرئيس دونالد ترامب بهامش ضئيل للغاية ، من المقرر أن تجري جولة الإعادة في 5 يناير 2021.
ستحدد انتخابات الإعادة هذه ما إذا كانت لديهم حكومة موحدة أم منقسمة ، حيث أن الانقسام بنسبة 50-50 في مجلس الشيوخ سيعطي الديمقراطيين سيطرة اسمية على المجلس ، حيث يصبح نائب الرئيس هو التصويت الحاسم.
سيكون لهذا تأثير عميق على نتائج السياسة. ما قيل للتو فيما يتعلق بالانتخابات والأسواق قد يحتاج إلى تغيير في ضوء هذه النتائج. سنترك الاحتمال للمحللين السياسيين ، لكننا نتوقع أن تحظى هذه الانتخابات بقدر غير متناسب من اهتمام السوق.
في حين أن انتخابات 2020 لم تنته بعد ، إلا أن إحدى النتائج مؤكدة مع استمرار فرز الأصوات. الولايات المتحدة الأمريكية على وشك انتخاب رئيس جديد سيكون له تداعيات سياسية دولية ومالية كبيرة.
ومع ذلك ، من الضروري التراجع والتوقف. الأسواق ، مثل السياسة ، تخضع للأهواء. هبت رياح التغيير ، وأثبتت الكثير من المعارف التقليدية المحيطة بالانتخابات الرئاسية في الأعوام 2000 و 2008 و 2016 أنها غير صحيحة إلى حد بعيد. هذه الانتخابات ليست "عامل تغيير" بل آخر
خطوة على طول طريق أمريكا.
استقرت أسواق تشيلي يوم الثلاثاء بعد يوم من الانخفاضات الكبيرة في أعقاب الفوز الساحق لليسار غابرييل بوريك في الانتخابات الرئاسية في البلاد ، الذي تعهد بإصلاح النموذج الاقتصادي الموجه نحو السوق في البلاد.
ارتفعت عملة البيزو بنسبة 0.85٪ إلى ما يقرب من 867 بيزو للدولار في التعاملات المبكرة ، بينما ارتفع مؤشر الأسهم القياسي بنسبة 2.45٪. انخفضت كلا العملتين بشكل كبير يوم الاثنين ، مع وصول البيزو إلى مستويات منخفضة جديدة مقابل الدولار.
تعهد بوريك يوم الاثنين بالحفاظ على "اقتصاد منظم" وتسريع عملية تعيين حكومته ، بعد يوم من فوزه الانتخابي الساحق الذي رفعه إلى منصب أصغر رئيس منتخب ديمقراطيا في تشيلي.
زعيم الاحتجاج الطلابي السابق ، الذي يقود الآن تحالفًا اشتراكيًا ، هزم بقوة مرشح اليمين المتطرف خوسيه أنطونيو كاست ، الذي اعترف على الفور بالهزيمة ، وضمن النتيجة.
أدى صعود بوريك - وزيادة الانقسام في التصويت - إلى زعزعة استقرار أسواق تشيلي وأزعج شركات التعدين القلق بشأن وعوده "بدفن" النموذج الاقتصادي للبلاد الموجه نحو السوق ، والدفع من أجل ضرائب أكبر ، وتشديد الرقابة البيئية.
وتولي أسواق البلاد اهتمامًا وثيقًا بالترشيحات التي سيقدمها بوريك إلى حكومته الأولى ، بعد تخفيفه الواضح لموقفه السياسي في الأسابيع الأخيرة في محاولة لكسب مؤيدي الوسط.
يرى وزير الخزانة البرازيلي وجود مرساة مالية قوية في الوقت الذي تدخل فيه البلاد سنة انتخابات مثيرة للجدل.
قال وزير الخزانة الجديد لرويترز إنه ينظر إلى هدوء السوق الأخير على أنه تصويت على الثقة في الانضباط المالي وسط عام انتخابات يعد بأن يكون متقلبًا.
عندما تولى المنصب قبل أقل من شهرين ، كانت الآفاق تبدو وكأنها مستقرة. وكان أربعة من كبار مسؤولي الخزانة ، بمن فيهم سلفه ، قد استقالوا احتجاجًا على القوانين المالية الجديدة ، وتوقع البعض أن وزير الاقتصاد باولو جيديس قد يكون التالي. انخفضت العملة وسوق الأوراق المالية في البرازيل استجابة لاحتمال الإنفاق الحكومي المتفاخر قبل السباق الرئاسي 2022.
من ناحية أخرى ، أقسم غيديس على البقاء وعين على الفور كولناغو ، وزير التخطيط السابق وخبير البنك المركزي ، في منصب حساس بوزارة الخزانة. طمأن كلاهما الأسواق بأن الحكومة أجرت تعديلاً لمرة واحدة لقواعد الميزانية دون إنشاء سابقة للتعديلات المستقبلية.