Rezgui123
01-09-2022, 19:24
تعريف جاكسون هول
جاكسون هول هو واد يقع في ولاية وايومنغ الأمريكية. هناك طلب نشط على جاكسون هول بين العديد من السياح والمصطافين فقط ؛ يوجد منتجع تزلج على أراضيها ، فضلاً عن مجموعة كاملة من الأنشطة الترفيهية في الهواء الطلق ومجرد التسلية الممتعة.
جاكسون هول هو وادي على شكل انتزاع. يبلغ طوله 89 كم وعرضه من 9.7 إلى 21 كم ويبلغ متوسط ارتفاعه 2100 متر فوق مستوى سطح البحر. يحتوي الوادي على تضاريس شبه مسطحة مع ارتفاع طفيف تدريجي في الارتفاع من الجنوب إلى الشمال. يبلغ أدنى جزء من الوادي 1940 م فوق مستوى سطح البحر ويقع بالقرب من الحد الجنوبي للحديقة. في الوقت نفسه ، يوجد في الجزء السفلي من الوادي العديد من القيم المتطرفة مثل Blacktail والتلال مثل Signal. بالإضافة إلى هذه المخالفات ، شكل النشاط الجيولوجي لنهر الأفعى شرفات في وادي جاكسون هول. هناك العديد من المنخفضات الجليدية إلى الجنوب الشرقي من بحيرة جاكسون.
مؤتمر جاكسون هول
مؤتمر جاكسون هول هو أكبر مؤتمر اقتصادي دولي سنوي يعقد في وادي جاكسون هول. الضيوف المنتظمون في المؤتمر هم رؤساء نظام الاحتياطي الفيدرالي ، وممثلو أكبر البنوك في العالم ، فضلاً عن الشخصيات الاقتصادية البارزة.
مؤتمر جاكسون هول 2011
بعد أن أكمل نظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (البنك المركزي) برنامج إعادة الشراء من سوق سندات الخزانة (QE2) في يونيو من هذا العام ، فقد مؤشر S&P بالفعل 17 ٪ من ارتفاعاته المحلية ، وتتساءل الأسواق بشكل متزايد عما إذا كان هناك هل سيكون النمو بشكل عام بدون حوافز حكومية؟
لطالما كانت الإحصائيات الخاصة بالولايات المتحدة سلبية ، حتى مع الخدع العددية في هذا المجال. في الواقع ، لم ينمو الاقتصاد عمليًا ، ولكنه أدى فقط إلى تضخم فقاعة أخرى في سوق الأسهم والمواد الخام. وإذا كان مثل هذا الحافز واسع النطاق (ما يقرب من تريليون دولار من السيولة ، مع مراعاة إعادة الاستثمار ، قد "صدر" للسوق في أقل من عام واحد) لا يمكن أن يبدأ الاقتصاد ، فمن أين سيأتي الانتعاش بدون حافز إضافي تدابير؟
هذه المخاوف هي التي تسبب الانكماش الحالي في الأسواق العالمية وتحفز توقعات المضاربين لبداية التيسير الكمي الثالث. سبب ممتاز للإعلان عن برنامج تحفيزي جديد سيكون خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بن برنانكي في المؤتمر السنوي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في جاكسون هول ، لأنه في هذا الحدث أدلى به رئيس المنظم. واضح بشأن نواياه في إطلاق QE2 العام الماضي.
ومع ذلك ، تختلف توقعات السوق لهذا المؤتمر (25-27 أغسطس). بينما يتوقع البعض بدء مرحلة جديدة من التيسير الكمي ، يتوقع البعض الآخر ، على العكس من ذلك ، تشديدًا معينًا للسياسة النقدية ، أو على الأقل الإعلان عن موقف واضح من بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن استحالة تنفيذ التيسير الكمي الآن. لا يزال البعض الآخر لا يعتبر على الإطلاق موضوع التيسير الكمي الثالث يستحق مزيدًا من المناقشة والأمل في "أدوات التأثير الأخرى" ، وهو ما صرح به برنانكي. على وجه الخصوص ، يتوقع خبراء من Goldman Sachs أن تكون الرسالة العامة للخطاب سلبية ، لكنهم يعتقدون أن بيرنانكي سيؤكد وجود ظروف لتسريع الانتعاش الاقتصادي في أواخر عام 2011 - أوائل عام 2012.
على العموم ، لا يمتلك الاحتياطي الفيدرالي أي نفوذ آخر بخلاف تخفيف السياسة النقدية. من الممكن فقط تغيير آلية ضخ السيولة ، ولكن لم يتم اختراع طرق أخرى في الوقت الحالي. السؤال الوحيد هو مدى فعالية هذه الطريقة وملاءمتها. أما بالنسبة للكفاءة ، فقد قررنا بالفعل: لم تكن هناك تحسينات واضحة بعد نتائج المرحلتين الأوليين ، ومن الخطير للغاية الاستمرار في محاولة إطلاق الاقتصاد. بلغ معدل التضخم في يوليو في الولايات المتحدة 3.6٪ على أساس سنوي ، وهي أعلى قيمة منذ عام 2008 ، على الرغم من حقيقة أن قيمة الناتج المحلي الإجمالي لم تعد بعد إلى مستويات ما قبل الأزمة ، ومعدل نموها في انخفاض مستمر. وبالتالي ، فإن نصيب الأسد من الزيادة في الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة من ذروة الأزمة إلى اللحظة الحالية يرجع فقط إلى نمو التضخم ، وليس إلى الانتعاش الاقتصادي الحقيقي.
في ضوء ذلك ، نعتقد أن احتمال جولة أخرى من التسهيل الكمي من FRS ضئيل للغاية ، والاقتصاد الأمريكي لديه مشاكل كافية ، بالإضافة إلى التضخم المرتفع للغاية ، والذي ، بالمناسبة ، يجب أن يذكر برنانكي في خطابه و حدد طرق الخروج من الوضع الحالي.
ومع ذلك ، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي معروف بعدم القدرة على التنبؤ وعدم الاتساق ، ولهذا السبب ربما يكون مثل هذا الخطاب الرمزي من قبل برنانكي ، بعد عام من إعطاء الضوء الأخضر لبداية التيسير الكمي الثاني ، الحدث الأكثر توقعًا هذا الأسبوع ، وكيف سوف يدرك السوق كلماته ، وستعتمد إلى حد كبير الديناميكيات الإضافية لمؤشرات الأسهم العالمية.
من المقرر أن يلقي خطاب بن برنانكي الساعة 18:00 بتوقيت موسكو يوم الجمعة 26 أغسطس ، حيث سيكون لدى السوق الروسية وقت للرد على كلماته من قبل. يغادر في عطلة نهاية الأسبوع الأخيرة من هذا الصيف.
مؤتمر جاكسون هول 2012
المؤتمر الذي يستمر يومين في جاكسون هول هو تتويج لصيف كامل. في مثل هذا الوقت الصعب ، عندما يكون الاقتصاد العالمي - ككل وفرديًا - على شفا أزمة عالمية جديدة ، يُتوقع اتخاذ إجراءات حاسمة وعديمة الرحمة من المنظمين. على الرغم من أن الضيوف سيأتون من كلا جانبي المحيط الأطلسي ، إلا أن كل الأنظار لا تزال على الاحتياطي الفيدرالي. في الواقع ، في السنوات الأخيرة ، كان برنانكي يملي كيف وكيف يساعد الاقتصاد. إذا أطلق برنانكي الآن البازوكا ، فسيبدأ العمل الحقيقي في الأسواق.
سيضرب الانخفاض الحتمي في سعر صرف الدولار سوق المعادن الثمينة بسوط. سيبدأ الذهب ارتفاعًا جديدًا ، ومن المحتمل أن يصل إلى الخط الأسطوري البالغ 2 ألف دولار للأوقية. على الرغم من أنه في توقعات منتصف المدة لعام ونصف ، يمكن للمرء أن يتوقع حدوث إخفاقات محلية أقل من 1500 دولار. وحتى أوائل عام 2014 ، سيدخل "المعدن الأصفر" الممر 1750-1800 دولار. يجب أن نتوقع أيضًا رد فعل عنيفًا في سوق الأسهم. شهية المستثمرين للمخاطرة ستظهر.
وسيُلقى أول خطاب لرئيس البنك المركزي الأمريكي في 31 أغسطس ويتوقع أن يبدأ في الساعة 18:00 بتوقيت موسكو. يتوقع الجميع أن يعلن بيرنانكي عن بدء تخفيف كمي جديد. ولكن إذا تم تفريغ مدفع برنانكي أو نقل رئيس FRS المسؤولية ، مثل العام الماضي ، إلى وزارة المالية ، فإن العواقب ستكون محزنة للغاية.
ظهرت الآن الصورة طويلة المدى التالية في سوق الأسهم. اكتملت القمة الثلاثية في S&P 500 تقريبًا: يبقى انتظار المؤشر للانهيار إلى 1000 نقطة ، وربما أقل. والمحللون التابعون له في نومورا هم الذين ينتظرون أكثر من أي شيء آخر ، ولا يؤمنون بقدرة الاحتياطي الفيدرالي على دعم الاقتصاد.
المشاعر الوسطية موجودة الآن داخل المنظم. الحمائم الذين يؤيدون الحافز والصقور الذين يعارضونه منقسمون بالتساوي تقريبا. فقط في عام 2014 سيكون هناك المزيد من المؤيدين لبرنامج المساعدة. لكن لا أحد يعرف ماذا سيحدث للاقتصاد بعد ذلك.
على سبيل المثال ، رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي (FRB) في أتلانتا ، دينيس لوكهارت ، واثق من أن التحفيز الإضافي للاقتصاد الأمريكي يخاطر بأن يكون مفرطًا وعديم الفائدة. وقال لوكهارت: "هناك خطر من أن السياسة النقدية ستُستخدم بقوة مفرطة ولن تؤثر على المشكلات الاقتصادية". لكن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن ، إريك روزنغرين ، على العكس من ذلك ، دعا مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى عقد الجولة الثالثة من التيسير الكمي ، أثناء إجرائها بحزم ، دون تحديد موعد نهائي للعملية مقدمًا.
ومع ذلك ، إذا لم يعلن الاحتياطي الفيدرالي عن أي شيء جديد في الأيام المقبلة ، فإن الاجتماع القادم للجنة السياسة النقدية الفيدرالية (FOMC) سيعقد في 12-13 سبتمبر. ثم يمكن الإعلان عن برنامج حوافز جديد. ومع ذلك ، لا يستبعد المشككون أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في التصرف ، في أحسن الأحوال ، في ديسمبر فقط. علاوة على ذلك ، إذا لم يبدأ برنامج QE 3 في نهاية العام ، فقد يبدأ في يناير بعد انتهاء برنامج Twist.
تذكر أنه خلال الجولة الأولى من التيسير الكمي ، التي جرت من عام 2009 إلى أوائل عام 2010 ، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بإعادة شراء 1.25 تريليون دولار من سندات الرهن العقاري ، و 300 مليار دولار من السندات الحكومية الأمريكية و 175 مليار دولار أخرى من سندات وكالات الرهن العقاري الحكومية Fannie Mae و **** دا ماك. بشكل عام ، بلغ متوسط حجم الحقن في الاقتصاد 115 مليار دولار شهريًا. في الجولة الثانية من التيسير الكمي ، التي عقدت في 2010-2011 ، استحوذ بنك الاحتياطي الفيدرالي على حوالي 600 مليار دولار من سندات الخزانة ، أي أنه أعطى الاقتصاد حوالي 75 مليار دولار شهريًا.
مؤتمر جاكسون هول 2013
بالطبع ، سيتابع مجتمع الاستثمار مجرى الأحداث عن كثب ، ولكن فقط في حالة حدوث ذلك.
في السنوات السابقة ، تركز كل الاهتمام فقط على خطاب شخص واحد - بن برنانكي ، ولكن لأول مرة منذ 25 عامًا لن يكون هناك رئيس للاحتياطي الفيدرالي.
قد ينشأ اهتمام معين بشخص نائبة رئيس FRS جانيت يلين ، وهي المنافس الرئيسي لتحل محل بيرنانكي في يناير 2014 ، لكن دورها سيكون متواضعًا: فهي ليست من بين المتحدثين الرئيسيين.
إن فرص سماع شيء جديد عن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية في جاكسون هول تقترب من الصفر هذا العام.
الحقيقة هي أن اجتماع سبتمبر لـ FRS يصبح في كثير من الأحيان المكان الذي يعلن فيه البنك المركزي عن خططه للمستقبل القريب أو حتى يعلن عن تغيير في السياسة النقدية ، واستخدم برنانكي الاجتماع في جاكسون هول لإعداد الأسواق للتغييرات المستقبلية.
ومع ذلك ، فإن الموضوع الأكثر مناقشة على الهامش سيكون على الأرجح المرشحون لمنصب الرئيس الجديد لـ FRS.
قال الرئيس الأمريكي باراك أوباما إن السيدة يلين ومستشاره الاقتصادي السابق لورانس سمرز هما المرشحان الرئيسيان وسيقرر اختياره في الخريف.
لاحظ أنه لن يحضر أيضًا محافظ بنك إنجلترا مارك كارني ولا رئيس البنك المركزي الأوروبي ماريو دراجي الاجتماع السنوي هذا العام. ومن بين رؤساء البنوك المركزية الأكبر فقط السيد كورودا من بنك اليابان.
وصف منتجع جاكسون هول
عند القدوم إلى جاكسون هول ، يبدو أن التاجر يجد نفسك في عالم غربي متجدد: كل شيء هنا يتنفس برائحة الغرب المتوحش وزمن رعاة البقر الشجعان. لا تزال هناك منازل خشبية محفوظة في القرن التاسع عشر وصالونات دائمة ، حيث يمكن للتاجر شرب الويسكي الأمريكي والاستماع إلى موسيقى الريف. تعتبر منحدرات التزلج في Jackson Hole متعة حقيقية للمحترفين الذين من المؤكد أنهم سيستمتعون بالمنحدرات شديدة الانحدار والمنعطفات غير المتوقعة.
يُعتقد أن الوادي سمي على اسم إدوارد جاكسون ، الذي اخترع مصيدة القندس في المنطقة في أوائل القرن التاسع عشر.
تم تسجيل أوصاف الوادي ووظيفته في مجلات جون كولتر ، الذي كان عضوًا في بعثة لويس وكلارك الاستكشافية. بعد عودته إلى جبال روكي ، دخل كولتر المنطقة في عام 1807 عند ممر توجووتي وأصبح أول أمريكي أبيض يرى الوادي. كان ينظر إلى تقاريره عن الوادي بتشكيك من قبل الناس.
كان أول من استقر في المنطقة من الأمريكيين الأصليين ، ثم صيادي الفراء ثم المستوطنين لاحقًا. بما أن التربة غير مناسبة لزراعة المحاصيل ، فقد تم استخدام الوادي للماشية. سرعان ما أصبح الاستجمام شائعًا في هذا الوادي.
تشمل المواقع الأخرى في الوادي ويلسون وتيتون ويليد وموران جانكشن وهوباك وإلك (طريق موس ويلسون) وكيلي. على الجانب الغربي من الوادي ، يمر Teton Pass عبر Teton Range مما يوفر الوصول إلى Driggs ، في شرق Idaho و Alta ، Wyoming في الغرب rn جانب من Tetons. العديد من المراعي في النطاق خلال فصل الشتاء ، ويتم تقديم الزلاجات للسياح. منتجع Jackson Hole Mountain و Snow King و Grand Targhee Resort هي منتجعات تزلج بالقرب من Grand Teton و Yellowstone. المتنزهات الوطنية هي مناطق جذب سياحي رئيسية في جميع الفصول.
مطار جاكسون هول هو أكبر المطارات التجارية الواعدة في وايومنغ. الرحلات من وإلى الوادي جميلة جدًا ، لكن الرحلات الجوية صعبة في أشهر الشتاء.
عقدت ندوة سنوية في جاكسون هول منذ عام 1978.
وفقًا لأحدث البيانات ، سيتم نقل ندوة Jackson Hole عبر الإنترنت بسبب الوضع الوبائي غير المواتي في الولايات المتحدة وستعقد في 27 أغسطس.
ترتبط التوقعات الرئيسية للمشاركين في السوق بخطاب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي J. التوقيت المتوقع للإعلان عن التخفيض وبدايته ووتيرته وبنيته.
ازداد الاهتمام بهذا الموضوع خاصة بعد نشر بروتوكول FRS الأسبوع الماضي في 28 يوليو - وقع السوق في حالة من القلق ، حيث رأى فيه تأكيدًا للأطروحة التي يعتقد معظم قادة الاحتياطي الفيدرالي أن شروط بدء التعديلات على برنامج التيسير الكمي ، والتي تصل الآن إلى 120 مليار دولار على الأقل شهريًا ، قد تتطور قبل نهاية العام. لكن قيل هذا قبل شهر تقريبًا - ومنذ ذلك الحين ، ظهرت عوامل جديدة يمكن أن تؤثر على قرار البنك المركزي الأمريكي.
كشفت خطابات قادة بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ نهاية يوليو عن اختلاف متزايد في وجهات النظر - يتزايد عدد مؤيدي البدء المبكر لخفض التيسير الكمي (الذي تم الإعلان عنه في سبتمبر وأوائل أكتوبر) بشكل نشط ، معتقدين أنه في الوضع الحالي ، فإن السيولة لا تساعد الحقن في مثل هذه الأحجام الاقتصاد ، ولكنها تحمل مخاطر من وجهة نظر التضخم والاستقرار المالي. ومع ذلك ، فضلت الأغلبية حتى الآن عدم التسرع والانتظار للحصول على بيانات أكثر إقناعًا لمدة شهر إلى شهرين على الأقل. في هذه الحالة ، يمكن الإعلان عن التخفيض في وقت لاحق - في نوفمبر وديسمبر ، ويمكن أن يبدأ التخفيض نفسه إما في نهاية هذا العام ، أو في بداية عام 2022.
من ناحية أخرى ، هناك بيانات قوية عن سوق العمل (أي ، مزيد من التقدم في العودة إلى الحد الأقصى من فرص العمل ، يعتبر الاحتياطي الفيدرالي أهم شرط مسبق لبدء تخفيض التيسير الكمي). مع مؤشر هدف آخر - التضخم - الوضع غامض. يشير التباطؤ في نمو أسعار المستهلك في شهر يوليو (شهريا) إلى أنه قد يتجاوز الذروة من الناحية السنوية ، لكن الخلفية غير المواتية ترتبط بالضغط المستمر من أسعار المنتجين ونقص العرض والعمالة. بدأت توقعات التضخم في الارتفاع مرة أخرى (وهذه حجة أيضًا لصالح استصواب تقليل الحوافز للاقتصاد). لكن الرادع الرئيسي هو الارتفاع الحاد في عدد الحالات الجديدة والوفيات من سلالة الدلتا في الولايات المتحدة. طالما أن هذا لا يؤثر على النشاط الاقتصادي كثيرًا ، ولكن البيانات الضعيفة بشكل غير متوقع عن مبيعات التجزئة وخاصة على مؤشر ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان لشهر أغسطس ، والذي انهار إلى أدنى مستوى منذ 2011 ، تجعلنا ننتبه لذلك.
قد يؤدي نمو انتشار "كوفيد" ، وتأجيل عودة الموظفين إلى المكتب من قبل بعض الشركات ، والحد من الاتصالات الاجتماعية (التغيير في شكل المؤتمر في جاكسون هول إلى حد كبير من الأعراض) إلى إبطاء التحسن. في حالة التوظيف المتوقعة من قبل FRS منذ سبتمبر. من الجدير بالذكر أنه حتى أحد المؤيدين الرئيسيين للبداية المبكرة لتخفيض التيسير الكمي ، اعترف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس آر كابلان يوم الجمعة أنه يمكنه إعادة النظر في موقفه إذا بدأ انتشار سلالة الدلتا في إحداث تأثير كبير على اقتصاد. إلى الحد الأدنى منذ عام 2011 ، يضطرون إلى الاهتمام بهذا. قد يؤدي نمو انتشار "كوفيد" ، وتأجيل عودة الموظفين إلى المكتب من قبل بعض الشركات ، والحد من الاتصالات الاجتماعية (التغيير في شكل المؤتمر في جاكسون هول إلى حد كبير من الأعراض) إلى إبطاء التحسن. في حالة التوظيف المتوقعة من قبل FRS منذ سبتمبر.
من الجدير بالذكر أنه حتى أحد المؤيدين الرئيسيين للبداية المبكرة لتخفيض التيسير الكمي ، اعترف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس آر كابلان يوم الجمعة أنه يمكنه إعادة النظر في موقفه إذا بدأ انتشار سلالة الدلتا في إحداث تأثير كبير على اقتصاد. إلى الحد الأدنى منذ عام 2011 ، يضطرون إلى الاهتمام بهذا. قد يؤدي نمو انتشار "كوفيد" ، وتأجيل عودة الموظفين إلى المكتب من قبل بعض الشركات ، والحد من الاتصالات الاجتماعية (التغيير في شكل المؤتمر في جاكسون هول إلى حد كبير من الأعراض) إلى إبطاء التحسن. في حالة التوظيف المتوقعة من قبل FRS منذ سبتمبر. من الجدير بالذكر أنه حتى أحد المؤيدين الرئيسيين للبداية المبكرة لتخفيض التيسير الكمي ، اعترف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس آر كابلان يوم الجمعة أنه يمكنه إعادة النظر في موقفه إذا بدأ انتشار سلالة الدلتا في إحداث تأثير كبير على اقتصاد. قد يؤدي تقييد الاتصالات الاجتماعية (التغيير في شكل المؤتمر في جاكسون هول إلى حد بعيد إلى أعراض) إلى إبطاء التحسن في وضع التوظيف المتوقع من قبل FRS منذ سبتمبر.
تجدر الإشارة إلى أنه حتى أحد المؤيدين الرئيسيين لـ t قبل البدء المبكر في تخفيض التيسير الكمي ، اعترف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس آر كابلان يوم الجمعة أنه يمكنه إعادة النظر في موقفه إذا بدأ انتشار سلالة الدلتا في إحداث تأثير كبير على الاقتصاد. قد يؤدي تقييد الاتصالات الاجتماعية (التغيير في شكل المؤتمر في جاكسون هول إلى حد بعيد إلى أعراض) إلى إبطاء التحسن في وضع التوظيف المتوقع من قبل FRS منذ سبتمبر. من الجدير بالذكر أنه حتى أحد المؤيدين الرئيسيين للبداية المبكرة لتخفيض التيسير الكمي ، اعترف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس آر كابلان يوم الجمعة أنه يمكنه إعادة النظر في موقفه إذا بدأ انتشار سلالة الدلتا في إحداث تأثير كبير على اقتصاد.
hus ، عدم اليقين الآن مرتفع للغاية ، ولا يزال هناك شهر قبل اجتماع 21-22 سبتمبر. بالنظر إلى تحذير باول ، فمن المحتمل تمامًا أنه لن يقدم أي إرشادات محددة الآن. ربما سيحاول تهدئة السوق بالقول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيأخذ في الاعتبار جميع العوامل ويتخذ قرارًا مستنيرًا حتى لا يعرض للخطر استقرار الأسعار أو التوظيف أو النمو الاقتصادي. أيضًا ، ربما سيعيد التأكيد على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي "لا يزال بعيدًا جدًا" عن النظر في موضوع رفع أسعار الفائدة. تم إعطاء هذه الإشارة أيضًا في محضر اجتماع FRS في يوليو: تخفيضات الأصول ورفع أسعار الفائدة أدوات مختلفة للسياسة النقدية ، ولا ينبغي للمرء أن يتوقع ميكانيكيًا رفع سعر الفائدة بعد وقت قصير من نهاية التيسير الكمي - سيتم تطبيق معايير أخرى هناك.
كما تظهر تجربة عام 2013 ، فإن إعلان الاحتياطي الفيدرالي عن خفض التيسير الكمي قد يتسبب في زيادة تقلبات السوق ، وزيادة عوائد السندات الحكومية ، وتعزيز الدولار وتدفق رأس المال من الأسواق الناشئة. لذلك ، لا يمكن استبعاد أنه إذا أكد خطاب باول على خطط البدء بخفض التدخلات قريبًا ، فقد يستمر الدولار في الارتفاع ، بما في ذلك مقابل الروبل.
جاكسون هول هو واد يقع في ولاية وايومنغ الأمريكية. هناك طلب نشط على جاكسون هول بين العديد من السياح والمصطافين فقط ؛ يوجد منتجع تزلج على أراضيها ، فضلاً عن مجموعة كاملة من الأنشطة الترفيهية في الهواء الطلق ومجرد التسلية الممتعة.
جاكسون هول هو وادي على شكل انتزاع. يبلغ طوله 89 كم وعرضه من 9.7 إلى 21 كم ويبلغ متوسط ارتفاعه 2100 متر فوق مستوى سطح البحر. يحتوي الوادي على تضاريس شبه مسطحة مع ارتفاع طفيف تدريجي في الارتفاع من الجنوب إلى الشمال. يبلغ أدنى جزء من الوادي 1940 م فوق مستوى سطح البحر ويقع بالقرب من الحد الجنوبي للحديقة. في الوقت نفسه ، يوجد في الجزء السفلي من الوادي العديد من القيم المتطرفة مثل Blacktail والتلال مثل Signal. بالإضافة إلى هذه المخالفات ، شكل النشاط الجيولوجي لنهر الأفعى شرفات في وادي جاكسون هول. هناك العديد من المنخفضات الجليدية إلى الجنوب الشرقي من بحيرة جاكسون.
مؤتمر جاكسون هول
مؤتمر جاكسون هول هو أكبر مؤتمر اقتصادي دولي سنوي يعقد في وادي جاكسون هول. الضيوف المنتظمون في المؤتمر هم رؤساء نظام الاحتياطي الفيدرالي ، وممثلو أكبر البنوك في العالم ، فضلاً عن الشخصيات الاقتصادية البارزة.
مؤتمر جاكسون هول 2011
بعد أن أكمل نظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (البنك المركزي) برنامج إعادة الشراء من سوق سندات الخزانة (QE2) في يونيو من هذا العام ، فقد مؤشر S&P بالفعل 17 ٪ من ارتفاعاته المحلية ، وتتساءل الأسواق بشكل متزايد عما إذا كان هناك هل سيكون النمو بشكل عام بدون حوافز حكومية؟
لطالما كانت الإحصائيات الخاصة بالولايات المتحدة سلبية ، حتى مع الخدع العددية في هذا المجال. في الواقع ، لم ينمو الاقتصاد عمليًا ، ولكنه أدى فقط إلى تضخم فقاعة أخرى في سوق الأسهم والمواد الخام. وإذا كان مثل هذا الحافز واسع النطاق (ما يقرب من تريليون دولار من السيولة ، مع مراعاة إعادة الاستثمار ، قد "صدر" للسوق في أقل من عام واحد) لا يمكن أن يبدأ الاقتصاد ، فمن أين سيأتي الانتعاش بدون حافز إضافي تدابير؟
هذه المخاوف هي التي تسبب الانكماش الحالي في الأسواق العالمية وتحفز توقعات المضاربين لبداية التيسير الكمي الثالث. سبب ممتاز للإعلان عن برنامج تحفيزي جديد سيكون خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بن برنانكي في المؤتمر السنوي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في جاكسون هول ، لأنه في هذا الحدث أدلى به رئيس المنظم. واضح بشأن نواياه في إطلاق QE2 العام الماضي.
ومع ذلك ، تختلف توقعات السوق لهذا المؤتمر (25-27 أغسطس). بينما يتوقع البعض بدء مرحلة جديدة من التيسير الكمي ، يتوقع البعض الآخر ، على العكس من ذلك ، تشديدًا معينًا للسياسة النقدية ، أو على الأقل الإعلان عن موقف واضح من بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن استحالة تنفيذ التيسير الكمي الآن. لا يزال البعض الآخر لا يعتبر على الإطلاق موضوع التيسير الكمي الثالث يستحق مزيدًا من المناقشة والأمل في "أدوات التأثير الأخرى" ، وهو ما صرح به برنانكي. على وجه الخصوص ، يتوقع خبراء من Goldman Sachs أن تكون الرسالة العامة للخطاب سلبية ، لكنهم يعتقدون أن بيرنانكي سيؤكد وجود ظروف لتسريع الانتعاش الاقتصادي في أواخر عام 2011 - أوائل عام 2012.
على العموم ، لا يمتلك الاحتياطي الفيدرالي أي نفوذ آخر بخلاف تخفيف السياسة النقدية. من الممكن فقط تغيير آلية ضخ السيولة ، ولكن لم يتم اختراع طرق أخرى في الوقت الحالي. السؤال الوحيد هو مدى فعالية هذه الطريقة وملاءمتها. أما بالنسبة للكفاءة ، فقد قررنا بالفعل: لم تكن هناك تحسينات واضحة بعد نتائج المرحلتين الأوليين ، ومن الخطير للغاية الاستمرار في محاولة إطلاق الاقتصاد. بلغ معدل التضخم في يوليو في الولايات المتحدة 3.6٪ على أساس سنوي ، وهي أعلى قيمة منذ عام 2008 ، على الرغم من حقيقة أن قيمة الناتج المحلي الإجمالي لم تعد بعد إلى مستويات ما قبل الأزمة ، ومعدل نموها في انخفاض مستمر. وبالتالي ، فإن نصيب الأسد من الزيادة في الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة من ذروة الأزمة إلى اللحظة الحالية يرجع فقط إلى نمو التضخم ، وليس إلى الانتعاش الاقتصادي الحقيقي.
في ضوء ذلك ، نعتقد أن احتمال جولة أخرى من التسهيل الكمي من FRS ضئيل للغاية ، والاقتصاد الأمريكي لديه مشاكل كافية ، بالإضافة إلى التضخم المرتفع للغاية ، والذي ، بالمناسبة ، يجب أن يذكر برنانكي في خطابه و حدد طرق الخروج من الوضع الحالي.
ومع ذلك ، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي معروف بعدم القدرة على التنبؤ وعدم الاتساق ، ولهذا السبب ربما يكون مثل هذا الخطاب الرمزي من قبل برنانكي ، بعد عام من إعطاء الضوء الأخضر لبداية التيسير الكمي الثاني ، الحدث الأكثر توقعًا هذا الأسبوع ، وكيف سوف يدرك السوق كلماته ، وستعتمد إلى حد كبير الديناميكيات الإضافية لمؤشرات الأسهم العالمية.
من المقرر أن يلقي خطاب بن برنانكي الساعة 18:00 بتوقيت موسكو يوم الجمعة 26 أغسطس ، حيث سيكون لدى السوق الروسية وقت للرد على كلماته من قبل. يغادر في عطلة نهاية الأسبوع الأخيرة من هذا الصيف.
مؤتمر جاكسون هول 2012
المؤتمر الذي يستمر يومين في جاكسون هول هو تتويج لصيف كامل. في مثل هذا الوقت الصعب ، عندما يكون الاقتصاد العالمي - ككل وفرديًا - على شفا أزمة عالمية جديدة ، يُتوقع اتخاذ إجراءات حاسمة وعديمة الرحمة من المنظمين. على الرغم من أن الضيوف سيأتون من كلا جانبي المحيط الأطلسي ، إلا أن كل الأنظار لا تزال على الاحتياطي الفيدرالي. في الواقع ، في السنوات الأخيرة ، كان برنانكي يملي كيف وكيف يساعد الاقتصاد. إذا أطلق برنانكي الآن البازوكا ، فسيبدأ العمل الحقيقي في الأسواق.
سيضرب الانخفاض الحتمي في سعر صرف الدولار سوق المعادن الثمينة بسوط. سيبدأ الذهب ارتفاعًا جديدًا ، ومن المحتمل أن يصل إلى الخط الأسطوري البالغ 2 ألف دولار للأوقية. على الرغم من أنه في توقعات منتصف المدة لعام ونصف ، يمكن للمرء أن يتوقع حدوث إخفاقات محلية أقل من 1500 دولار. وحتى أوائل عام 2014 ، سيدخل "المعدن الأصفر" الممر 1750-1800 دولار. يجب أن نتوقع أيضًا رد فعل عنيفًا في سوق الأسهم. شهية المستثمرين للمخاطرة ستظهر.
وسيُلقى أول خطاب لرئيس البنك المركزي الأمريكي في 31 أغسطس ويتوقع أن يبدأ في الساعة 18:00 بتوقيت موسكو. يتوقع الجميع أن يعلن بيرنانكي عن بدء تخفيف كمي جديد. ولكن إذا تم تفريغ مدفع برنانكي أو نقل رئيس FRS المسؤولية ، مثل العام الماضي ، إلى وزارة المالية ، فإن العواقب ستكون محزنة للغاية.
ظهرت الآن الصورة طويلة المدى التالية في سوق الأسهم. اكتملت القمة الثلاثية في S&P 500 تقريبًا: يبقى انتظار المؤشر للانهيار إلى 1000 نقطة ، وربما أقل. والمحللون التابعون له في نومورا هم الذين ينتظرون أكثر من أي شيء آخر ، ولا يؤمنون بقدرة الاحتياطي الفيدرالي على دعم الاقتصاد.
المشاعر الوسطية موجودة الآن داخل المنظم. الحمائم الذين يؤيدون الحافز والصقور الذين يعارضونه منقسمون بالتساوي تقريبا. فقط في عام 2014 سيكون هناك المزيد من المؤيدين لبرنامج المساعدة. لكن لا أحد يعرف ماذا سيحدث للاقتصاد بعد ذلك.
على سبيل المثال ، رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي (FRB) في أتلانتا ، دينيس لوكهارت ، واثق من أن التحفيز الإضافي للاقتصاد الأمريكي يخاطر بأن يكون مفرطًا وعديم الفائدة. وقال لوكهارت: "هناك خطر من أن السياسة النقدية ستُستخدم بقوة مفرطة ولن تؤثر على المشكلات الاقتصادية". لكن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن ، إريك روزنغرين ، على العكس من ذلك ، دعا مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى عقد الجولة الثالثة من التيسير الكمي ، أثناء إجرائها بحزم ، دون تحديد موعد نهائي للعملية مقدمًا.
ومع ذلك ، إذا لم يعلن الاحتياطي الفيدرالي عن أي شيء جديد في الأيام المقبلة ، فإن الاجتماع القادم للجنة السياسة النقدية الفيدرالية (FOMC) سيعقد في 12-13 سبتمبر. ثم يمكن الإعلان عن برنامج حوافز جديد. ومع ذلك ، لا يستبعد المشككون أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في التصرف ، في أحسن الأحوال ، في ديسمبر فقط. علاوة على ذلك ، إذا لم يبدأ برنامج QE 3 في نهاية العام ، فقد يبدأ في يناير بعد انتهاء برنامج Twist.
تذكر أنه خلال الجولة الأولى من التيسير الكمي ، التي جرت من عام 2009 إلى أوائل عام 2010 ، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بإعادة شراء 1.25 تريليون دولار من سندات الرهن العقاري ، و 300 مليار دولار من السندات الحكومية الأمريكية و 175 مليار دولار أخرى من سندات وكالات الرهن العقاري الحكومية Fannie Mae و **** دا ماك. بشكل عام ، بلغ متوسط حجم الحقن في الاقتصاد 115 مليار دولار شهريًا. في الجولة الثانية من التيسير الكمي ، التي عقدت في 2010-2011 ، استحوذ بنك الاحتياطي الفيدرالي على حوالي 600 مليار دولار من سندات الخزانة ، أي أنه أعطى الاقتصاد حوالي 75 مليار دولار شهريًا.
مؤتمر جاكسون هول 2013
بالطبع ، سيتابع مجتمع الاستثمار مجرى الأحداث عن كثب ، ولكن فقط في حالة حدوث ذلك.
في السنوات السابقة ، تركز كل الاهتمام فقط على خطاب شخص واحد - بن برنانكي ، ولكن لأول مرة منذ 25 عامًا لن يكون هناك رئيس للاحتياطي الفيدرالي.
قد ينشأ اهتمام معين بشخص نائبة رئيس FRS جانيت يلين ، وهي المنافس الرئيسي لتحل محل بيرنانكي في يناير 2014 ، لكن دورها سيكون متواضعًا: فهي ليست من بين المتحدثين الرئيسيين.
إن فرص سماع شيء جديد عن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية في جاكسون هول تقترب من الصفر هذا العام.
الحقيقة هي أن اجتماع سبتمبر لـ FRS يصبح في كثير من الأحيان المكان الذي يعلن فيه البنك المركزي عن خططه للمستقبل القريب أو حتى يعلن عن تغيير في السياسة النقدية ، واستخدم برنانكي الاجتماع في جاكسون هول لإعداد الأسواق للتغييرات المستقبلية.
ومع ذلك ، فإن الموضوع الأكثر مناقشة على الهامش سيكون على الأرجح المرشحون لمنصب الرئيس الجديد لـ FRS.
قال الرئيس الأمريكي باراك أوباما إن السيدة يلين ومستشاره الاقتصادي السابق لورانس سمرز هما المرشحان الرئيسيان وسيقرر اختياره في الخريف.
لاحظ أنه لن يحضر أيضًا محافظ بنك إنجلترا مارك كارني ولا رئيس البنك المركزي الأوروبي ماريو دراجي الاجتماع السنوي هذا العام. ومن بين رؤساء البنوك المركزية الأكبر فقط السيد كورودا من بنك اليابان.
وصف منتجع جاكسون هول
عند القدوم إلى جاكسون هول ، يبدو أن التاجر يجد نفسك في عالم غربي متجدد: كل شيء هنا يتنفس برائحة الغرب المتوحش وزمن رعاة البقر الشجعان. لا تزال هناك منازل خشبية محفوظة في القرن التاسع عشر وصالونات دائمة ، حيث يمكن للتاجر شرب الويسكي الأمريكي والاستماع إلى موسيقى الريف. تعتبر منحدرات التزلج في Jackson Hole متعة حقيقية للمحترفين الذين من المؤكد أنهم سيستمتعون بالمنحدرات شديدة الانحدار والمنعطفات غير المتوقعة.
يُعتقد أن الوادي سمي على اسم إدوارد جاكسون ، الذي اخترع مصيدة القندس في المنطقة في أوائل القرن التاسع عشر.
تم تسجيل أوصاف الوادي ووظيفته في مجلات جون كولتر ، الذي كان عضوًا في بعثة لويس وكلارك الاستكشافية. بعد عودته إلى جبال روكي ، دخل كولتر المنطقة في عام 1807 عند ممر توجووتي وأصبح أول أمريكي أبيض يرى الوادي. كان ينظر إلى تقاريره عن الوادي بتشكيك من قبل الناس.
كان أول من استقر في المنطقة من الأمريكيين الأصليين ، ثم صيادي الفراء ثم المستوطنين لاحقًا. بما أن التربة غير مناسبة لزراعة المحاصيل ، فقد تم استخدام الوادي للماشية. سرعان ما أصبح الاستجمام شائعًا في هذا الوادي.
تشمل المواقع الأخرى في الوادي ويلسون وتيتون ويليد وموران جانكشن وهوباك وإلك (طريق موس ويلسون) وكيلي. على الجانب الغربي من الوادي ، يمر Teton Pass عبر Teton Range مما يوفر الوصول إلى Driggs ، في شرق Idaho و Alta ، Wyoming في الغرب rn جانب من Tetons. العديد من المراعي في النطاق خلال فصل الشتاء ، ويتم تقديم الزلاجات للسياح. منتجع Jackson Hole Mountain و Snow King و Grand Targhee Resort هي منتجعات تزلج بالقرب من Grand Teton و Yellowstone. المتنزهات الوطنية هي مناطق جذب سياحي رئيسية في جميع الفصول.
مطار جاكسون هول هو أكبر المطارات التجارية الواعدة في وايومنغ. الرحلات من وإلى الوادي جميلة جدًا ، لكن الرحلات الجوية صعبة في أشهر الشتاء.
عقدت ندوة سنوية في جاكسون هول منذ عام 1978.
وفقًا لأحدث البيانات ، سيتم نقل ندوة Jackson Hole عبر الإنترنت بسبب الوضع الوبائي غير المواتي في الولايات المتحدة وستعقد في 27 أغسطس.
ترتبط التوقعات الرئيسية للمشاركين في السوق بخطاب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي J. التوقيت المتوقع للإعلان عن التخفيض وبدايته ووتيرته وبنيته.
ازداد الاهتمام بهذا الموضوع خاصة بعد نشر بروتوكول FRS الأسبوع الماضي في 28 يوليو - وقع السوق في حالة من القلق ، حيث رأى فيه تأكيدًا للأطروحة التي يعتقد معظم قادة الاحتياطي الفيدرالي أن شروط بدء التعديلات على برنامج التيسير الكمي ، والتي تصل الآن إلى 120 مليار دولار على الأقل شهريًا ، قد تتطور قبل نهاية العام. لكن قيل هذا قبل شهر تقريبًا - ومنذ ذلك الحين ، ظهرت عوامل جديدة يمكن أن تؤثر على قرار البنك المركزي الأمريكي.
كشفت خطابات قادة بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ نهاية يوليو عن اختلاف متزايد في وجهات النظر - يتزايد عدد مؤيدي البدء المبكر لخفض التيسير الكمي (الذي تم الإعلان عنه في سبتمبر وأوائل أكتوبر) بشكل نشط ، معتقدين أنه في الوضع الحالي ، فإن السيولة لا تساعد الحقن في مثل هذه الأحجام الاقتصاد ، ولكنها تحمل مخاطر من وجهة نظر التضخم والاستقرار المالي. ومع ذلك ، فضلت الأغلبية حتى الآن عدم التسرع والانتظار للحصول على بيانات أكثر إقناعًا لمدة شهر إلى شهرين على الأقل. في هذه الحالة ، يمكن الإعلان عن التخفيض في وقت لاحق - في نوفمبر وديسمبر ، ويمكن أن يبدأ التخفيض نفسه إما في نهاية هذا العام ، أو في بداية عام 2022.
من ناحية أخرى ، هناك بيانات قوية عن سوق العمل (أي ، مزيد من التقدم في العودة إلى الحد الأقصى من فرص العمل ، يعتبر الاحتياطي الفيدرالي أهم شرط مسبق لبدء تخفيض التيسير الكمي). مع مؤشر هدف آخر - التضخم - الوضع غامض. يشير التباطؤ في نمو أسعار المستهلك في شهر يوليو (شهريا) إلى أنه قد يتجاوز الذروة من الناحية السنوية ، لكن الخلفية غير المواتية ترتبط بالضغط المستمر من أسعار المنتجين ونقص العرض والعمالة. بدأت توقعات التضخم في الارتفاع مرة أخرى (وهذه حجة أيضًا لصالح استصواب تقليل الحوافز للاقتصاد). لكن الرادع الرئيسي هو الارتفاع الحاد في عدد الحالات الجديدة والوفيات من سلالة الدلتا في الولايات المتحدة. طالما أن هذا لا يؤثر على النشاط الاقتصادي كثيرًا ، ولكن البيانات الضعيفة بشكل غير متوقع عن مبيعات التجزئة وخاصة على مؤشر ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان لشهر أغسطس ، والذي انهار إلى أدنى مستوى منذ 2011 ، تجعلنا ننتبه لذلك.
قد يؤدي نمو انتشار "كوفيد" ، وتأجيل عودة الموظفين إلى المكتب من قبل بعض الشركات ، والحد من الاتصالات الاجتماعية (التغيير في شكل المؤتمر في جاكسون هول إلى حد كبير من الأعراض) إلى إبطاء التحسن. في حالة التوظيف المتوقعة من قبل FRS منذ سبتمبر. من الجدير بالذكر أنه حتى أحد المؤيدين الرئيسيين للبداية المبكرة لتخفيض التيسير الكمي ، اعترف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس آر كابلان يوم الجمعة أنه يمكنه إعادة النظر في موقفه إذا بدأ انتشار سلالة الدلتا في إحداث تأثير كبير على اقتصاد. إلى الحد الأدنى منذ عام 2011 ، يضطرون إلى الاهتمام بهذا. قد يؤدي نمو انتشار "كوفيد" ، وتأجيل عودة الموظفين إلى المكتب من قبل بعض الشركات ، والحد من الاتصالات الاجتماعية (التغيير في شكل المؤتمر في جاكسون هول إلى حد كبير من الأعراض) إلى إبطاء التحسن. في حالة التوظيف المتوقعة من قبل FRS منذ سبتمبر.
من الجدير بالذكر أنه حتى أحد المؤيدين الرئيسيين للبداية المبكرة لتخفيض التيسير الكمي ، اعترف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس آر كابلان يوم الجمعة أنه يمكنه إعادة النظر في موقفه إذا بدأ انتشار سلالة الدلتا في إحداث تأثير كبير على اقتصاد. إلى الحد الأدنى منذ عام 2011 ، يضطرون إلى الاهتمام بهذا. قد يؤدي نمو انتشار "كوفيد" ، وتأجيل عودة الموظفين إلى المكتب من قبل بعض الشركات ، والحد من الاتصالات الاجتماعية (التغيير في شكل المؤتمر في جاكسون هول إلى حد كبير من الأعراض) إلى إبطاء التحسن. في حالة التوظيف المتوقعة من قبل FRS منذ سبتمبر. من الجدير بالذكر أنه حتى أحد المؤيدين الرئيسيين للبداية المبكرة لتخفيض التيسير الكمي ، اعترف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس آر كابلان يوم الجمعة أنه يمكنه إعادة النظر في موقفه إذا بدأ انتشار سلالة الدلتا في إحداث تأثير كبير على اقتصاد. قد يؤدي تقييد الاتصالات الاجتماعية (التغيير في شكل المؤتمر في جاكسون هول إلى حد بعيد إلى أعراض) إلى إبطاء التحسن في وضع التوظيف المتوقع من قبل FRS منذ سبتمبر.
تجدر الإشارة إلى أنه حتى أحد المؤيدين الرئيسيين لـ t قبل البدء المبكر في تخفيض التيسير الكمي ، اعترف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس آر كابلان يوم الجمعة أنه يمكنه إعادة النظر في موقفه إذا بدأ انتشار سلالة الدلتا في إحداث تأثير كبير على الاقتصاد. قد يؤدي تقييد الاتصالات الاجتماعية (التغيير في شكل المؤتمر في جاكسون هول إلى حد بعيد إلى أعراض) إلى إبطاء التحسن في وضع التوظيف المتوقع من قبل FRS منذ سبتمبر. من الجدير بالذكر أنه حتى أحد المؤيدين الرئيسيين للبداية المبكرة لتخفيض التيسير الكمي ، اعترف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس آر كابلان يوم الجمعة أنه يمكنه إعادة النظر في موقفه إذا بدأ انتشار سلالة الدلتا في إحداث تأثير كبير على اقتصاد.
hus ، عدم اليقين الآن مرتفع للغاية ، ولا يزال هناك شهر قبل اجتماع 21-22 سبتمبر. بالنظر إلى تحذير باول ، فمن المحتمل تمامًا أنه لن يقدم أي إرشادات محددة الآن. ربما سيحاول تهدئة السوق بالقول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيأخذ في الاعتبار جميع العوامل ويتخذ قرارًا مستنيرًا حتى لا يعرض للخطر استقرار الأسعار أو التوظيف أو النمو الاقتصادي. أيضًا ، ربما سيعيد التأكيد على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي "لا يزال بعيدًا جدًا" عن النظر في موضوع رفع أسعار الفائدة. تم إعطاء هذه الإشارة أيضًا في محضر اجتماع FRS في يوليو: تخفيضات الأصول ورفع أسعار الفائدة أدوات مختلفة للسياسة النقدية ، ولا ينبغي للمرء أن يتوقع ميكانيكيًا رفع سعر الفائدة بعد وقت قصير من نهاية التيسير الكمي - سيتم تطبيق معايير أخرى هناك.
كما تظهر تجربة عام 2013 ، فإن إعلان الاحتياطي الفيدرالي عن خفض التيسير الكمي قد يتسبب في زيادة تقلبات السوق ، وزيادة عوائد السندات الحكومية ، وتعزيز الدولار وتدفق رأس المال من الأسواق الناشئة. لذلك ، لا يمكن استبعاد أنه إذا أكد خطاب باول على خطط البدء بخفض التدخلات قريبًا ، فقد يستمر الدولار في الارتفاع ، بما في ذلك مقابل الروبل.