Gehad Anwar
06-13-2022, 14:42
**يقول ساجليمبين من Ameriprise إن السوق يتوق إلى سيناريو Goldilocks
**يقول أيضاً إن المحللين سيحتاجون إلى تعديل أرباحهم
فجأة ، عاد السوق إلى وضع "الأخبار الجيدة هي الأخبار السيئة". يمكن تفسير أي قراءات إيجابية عن الاقتصاد ، لا سيما تلك المتعلقة بالتوظيف والتضخم ، على أنها إشارات إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يظل عدوانيًا مع نظام رفع أسعار الفائدة
وبدأت الاسئلة ل أنتوني ساجليمبين استراتيجي السوق العالمية في Ameriprise Financial
ونقلت لكم جزء من حلقة البود كاست التي نشرت على القسم الخاص في بلومبرج
س: أنت تقول إن الأخبار الجيدة هي أخبار سيئة للسوق مرة أخرى - هل يمكنك توضيح ذلك لنا؟
ج: خلال الأسبوعين الماضيين ، استقرت الأسواق حقًا في فكرة A ، "هل نتجه نحو ركود؟" ، ثم B ، "هل سيحفزها مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بشدة؟" ولذا فإن ما أعنيه ببيئة السوق هي الأخبار الجيدة هي الأخبار السيئة هو أن الأخبار الاقتصادية تأتي في مقابل التوقعات نوعًا ما يعني أنه ربما سيحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى الاستمرار في رفع أسعار الفائدة بشكل أكثر قوة. وهكذا رأيت القليل من ذلك في رد الفعل على تقرير التوظيف لشهر مايو حيث أنشأنا 390.000 وظيفة في مايو ، واستقر معدل البطالة عند 3.6٪ للشهر الثالث على التوالي. بكل المقاييس ، فإن خلفية التوظيف قوية جدًا. وتراجعت الأسواق لأن الفكرة هي أنه طالما ظل سوق العمل قويًا ،
بينما نتحرك خلال الأسبوعين المقبلين والشهرين المقبلين ، البيانات التي تأتي أكثر سخونة من المتوقع نتوقع أن السوق سيستقبل ذلك بشكل أكثر سلبية. وبعد ذلك ، سيتم الترحيب بالبيانات التي تأتي أضعف قليلاً ، ولكنها ليست ضعيفة جدًا ، بشكل إيجابي. نحن نسميها هذا النوع من سيناريو Goldilocks حيث ينخفض الزخم الاقتصادي ، ولكن ليس لدرجة أن المخاوف من الركود تبدأ في الظهور. إنها مهمة صعبة ، ولكن هذا هو المكان الذي نحن فيه في بيئة السوق الآن.
س: إذا كان التضخم معتدلاً ، فماذا يعني ذلك بالنسبة للأسواق في النصف الثاني من العام؟
ج: المستهلك في حالة جيدة ، معدلات الادخار مرتفعة ، مستويات الدين منخفضة. لقد بدأوا في استخدام الائتمان الدائر أكثر قليلاً ، لذلك هذا شيء نشاهده. لكن صافي المستهلكين في حالة جيدة. وطالما ظل سوق العمل في حالة جيدة ، فأعتقد أنك ترى تحولًا في سلوك المستهلك ، وليس تراجعًا في الإنفاق. إنهم ينفقون أقل على السلع وأكثر على الغذاء والطاقة ، وربما أكثر قليلاً على الخدمات ، ومع بدء موجة السفر الوبائية في الانحسار في الصيف ، ربما يبدأ ذلك في الانخفاض. لذا ، كما لو أن ضغوط التضخم يمكن أن تكون معتدلة ولا يتراجع أصحاب العمل عن التوظيف ولا يتراجع المستهلكون عن الإنفاق ، فأنا أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه مسار ضيق جدًا لبدء ربما إبطاء وتيرة الزيادات. والفرص التي تم إنشاؤها في سوق الأوراق المالية. في تصوري، يتم تسعير سوق الأسهم ، وسنشهد ركودًا ربما بحلول نهاية هذا العام ، في أوائل العام المقبل. إذا لم يكن الأمر كذلك ويمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي حقًا الهبوط بهذه الطائرة والحصول على هبوط ناعم ، وليس هبوطًا صعبًا ، فأعتقد أن سوق الأسهم يمكن أن يتعافى في النصف الثاني من العام.
الشيء الوحيد الذي لم نتحدث عنه هو الأرباح. وهذا يثير قلقنا قليلاً لأن تقديرات الأرباح في الحقيقة لم تنخفض. نحن في فترة سيحتاج فيها المحللون إلى تعديل أرباحهم ، وأعتقد أن رد فعل السوق على ذلك قد يكون أكثر سلبية.
**يقول أيضاً إن المحللين سيحتاجون إلى تعديل أرباحهم
فجأة ، عاد السوق إلى وضع "الأخبار الجيدة هي الأخبار السيئة". يمكن تفسير أي قراءات إيجابية عن الاقتصاد ، لا سيما تلك المتعلقة بالتوظيف والتضخم ، على أنها إشارات إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يظل عدوانيًا مع نظام رفع أسعار الفائدة
وبدأت الاسئلة ل أنتوني ساجليمبين استراتيجي السوق العالمية في Ameriprise Financial
ونقلت لكم جزء من حلقة البود كاست التي نشرت على القسم الخاص في بلومبرج
س: أنت تقول إن الأخبار الجيدة هي أخبار سيئة للسوق مرة أخرى - هل يمكنك توضيح ذلك لنا؟
ج: خلال الأسبوعين الماضيين ، استقرت الأسواق حقًا في فكرة A ، "هل نتجه نحو ركود؟" ، ثم B ، "هل سيحفزها مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بشدة؟" ولذا فإن ما أعنيه ببيئة السوق هي الأخبار الجيدة هي الأخبار السيئة هو أن الأخبار الاقتصادية تأتي في مقابل التوقعات نوعًا ما يعني أنه ربما سيحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى الاستمرار في رفع أسعار الفائدة بشكل أكثر قوة. وهكذا رأيت القليل من ذلك في رد الفعل على تقرير التوظيف لشهر مايو حيث أنشأنا 390.000 وظيفة في مايو ، واستقر معدل البطالة عند 3.6٪ للشهر الثالث على التوالي. بكل المقاييس ، فإن خلفية التوظيف قوية جدًا. وتراجعت الأسواق لأن الفكرة هي أنه طالما ظل سوق العمل قويًا ،
بينما نتحرك خلال الأسبوعين المقبلين والشهرين المقبلين ، البيانات التي تأتي أكثر سخونة من المتوقع نتوقع أن السوق سيستقبل ذلك بشكل أكثر سلبية. وبعد ذلك ، سيتم الترحيب بالبيانات التي تأتي أضعف قليلاً ، ولكنها ليست ضعيفة جدًا ، بشكل إيجابي. نحن نسميها هذا النوع من سيناريو Goldilocks حيث ينخفض الزخم الاقتصادي ، ولكن ليس لدرجة أن المخاوف من الركود تبدأ في الظهور. إنها مهمة صعبة ، ولكن هذا هو المكان الذي نحن فيه في بيئة السوق الآن.
س: إذا كان التضخم معتدلاً ، فماذا يعني ذلك بالنسبة للأسواق في النصف الثاني من العام؟
ج: المستهلك في حالة جيدة ، معدلات الادخار مرتفعة ، مستويات الدين منخفضة. لقد بدأوا في استخدام الائتمان الدائر أكثر قليلاً ، لذلك هذا شيء نشاهده. لكن صافي المستهلكين في حالة جيدة. وطالما ظل سوق العمل في حالة جيدة ، فأعتقد أنك ترى تحولًا في سلوك المستهلك ، وليس تراجعًا في الإنفاق. إنهم ينفقون أقل على السلع وأكثر على الغذاء والطاقة ، وربما أكثر قليلاً على الخدمات ، ومع بدء موجة السفر الوبائية في الانحسار في الصيف ، ربما يبدأ ذلك في الانخفاض. لذا ، كما لو أن ضغوط التضخم يمكن أن تكون معتدلة ولا يتراجع أصحاب العمل عن التوظيف ولا يتراجع المستهلكون عن الإنفاق ، فأنا أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه مسار ضيق جدًا لبدء ربما إبطاء وتيرة الزيادات. والفرص التي تم إنشاؤها في سوق الأوراق المالية. في تصوري، يتم تسعير سوق الأسهم ، وسنشهد ركودًا ربما بحلول نهاية هذا العام ، في أوائل العام المقبل. إذا لم يكن الأمر كذلك ويمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي حقًا الهبوط بهذه الطائرة والحصول على هبوط ناعم ، وليس هبوطًا صعبًا ، فأعتقد أن سوق الأسهم يمكن أن يتعافى في النصف الثاني من العام.
الشيء الوحيد الذي لم نتحدث عنه هو الأرباح. وهذا يثير قلقنا قليلاً لأن تقديرات الأرباح في الحقيقة لم تنخفض. نحن في فترة سيحتاج فيها المحللون إلى تعديل أرباحهم ، وأعتقد أن رد فعل السوق على ذلك قد يكون أكثر سلبية.