Gehad Anwar
06-15-2022, 10:22
**تواجه الأسهم صعوبة في الانتعاش بدون VIX عند 40
**ستاندرد آند بورز 500 تغرق ما يقرب من 9٪ في ثلاثة أيام وتدخل السوق الهابطة
مع الأسهم والسندات والعملات المشفرة ، وخروج التضخم عن السيطرة وشهور من تشديد الاحتياطي الفيدرالي ، بدأ يشعر أن كل شيء يمكن أن يحدث بشكل خاطئ في الأسواق المالية. الذعر في الهواء. بالنسبة للمتداولين الذين يبحثون عن جانب إيجابي ، فهذا أفضل ما يمكن قوله.
انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 9٪ تقريبًا في ثلاثة أيام وهو امتداد مؤلم لم يترك أي شيء تقريبًا سالماً ، بما في ذلك أسهم الطاقة ، المجموعة الأفضل أداءً لهذا العام. تسارعت عمليات بيع السندات ، حيث وصل العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى منذ 2011 ، وأعلى معدلات لمدة عامين منذ الأزمة المالية. ارتفعت تكلفة حماية الديون ذات التصنيف الاستثماري من التخلف عن السداد وانخفضت مؤسسة التدريب الأوروبية التي تتبع هذا القطاع إلى أدنى مستوى منذ مارس 2020.
هل يمكن أن تسوء؟ نعم. التاريخ حافل بأمثلة على التصعيد المبكر. ثبت أن القيعان خاطئة ، والبيانات أصبحت أقبح ، والأشياء التي بدت رخيصة أصبحت باهظة الثمن في اليوم التالي. بالنسبة للأشخاص الذين يعتبرون استنفاد البائعين عامل ريادي مفيد ، يمكن على الأقل القول إن العملية جارية. كم من الوقت لا يزال يتعين أن يمر غير معروف - على الرغم من وجود مؤشرات ساعدت في الماضي.
قالت نانسي تنجلر ، المديرة التنفيذية ومديرة الاستثمار في شركة Laffer Tengler Investments ، "إنه أمر صعب دائمًا" ، عن التمييز بين بداية البيع في السوق ونهاية البيع. قالت: "عادة ما تبحث عن البيع الذعر ، من بين أمور أخرى". "السؤال هو كم المزيد من الألم وكم من الوقت سيستغرق؟"
[/URL]https://up6.cc/2022/06/165527750971341.jpg (https://up6.cc/)
إن تأجيج نيران الانكماش الاقتصادي هو الإجماع على أن التضخم المرتفع للغاية سيتطلب استجابة أكثر عدوانية من بنك الاحتياطي الفيدرالي للسيطرة ، مما يؤدي بدوره إلى انخفاض النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة. ترى أسواق المال الآن سعر الفائدة النهائي للبنك المركزي عند 4٪ لأول مرة ، وتقوم بتسعيرها للوصول إلى هناك بحلول منتصف العام المقبل. ترى جيوب معينة في السوق أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يذهب إلى أقصى الحدود هذا الأسبوع ، مع بعض البنوك لا تستبعد ارتفاعًا محتملاً بمقدار 100 نقطة أساس.
عند 3750 ، يتم تداول S&P 500 الآن بما يزيد قليلاً عن 15 ضعف أرباحه المقدرة لعام 2023 ، نحو النهاية المنخفضة لنطاق التقييم الخاص به على مدار العقد الماضي. في الأوقات الأفضل ، قد يولد ذلك الثقة بأن النهاية في متناول البيع. مع سيطرة العواطف على الأسواق في الوقت الحالي ، ليس من الثمين أن نبني عليه حالة الثور.
يقول الاستراتيجيون وعلماء الخرائط إنهم يبحثون عن حجم كبير ، وارتفاع في مقياس تقلب Cboe ، وتحركات متداخلة في الأسهم ، والاستسلام نيابة عن مجموعة الاستثمار بالتجزئة.
ستواجه الأسهم وقتًا عصيبًا في التعافي دون أن يصل مؤشر VIX إلى 40 ، وهو المستوى الذي يقول جوليان إيمانويل ، الخبير الاستراتيجي في Evercore ISI ، إنه سيمثل "تدفقًا شافيًا". ارتفع مقياس التقلب فوق 34 يوم الإثنين.
وتجاوزت أحجام التداول في البورصات الأمريكية 15 مليار سهم يوم الاثنين ، بزيادة 3 مليارات عن المتوسط حتى الآن هذا العام.
في غضون ذلك ، يحتفظ ديف لوتز من شركة جونز تريدنج بـ "قائمة الاستسلام". لقد بدأ في رؤية المزيد من الذعر ، ويراقب ما إذا كان VIX سيصل إلى 38 ، وهو المستوى الذي وصل إليه في فبراير. اقتربت نسبة عمليات البيع إلى طلبات الشراء على S&P 500 من أعلى مستوياتها لهذا العام ، وهي علامة أخرى على اقتراب الغسل المحتمل من الاتجاه الهبوطي. من ناحية أخرى ، يوجد مقياس للقوة النسبية على المؤشر عند 32 ، أعلى من المستوى الذي قد يشير إلى حالة ذروة البيع.
وقال لوتز إن جلسة يوم الاثنين شهدت أيضًا يوم "انسحاب كبير" مع اتساع كبير. وانخفضت جميع الأسهم في المؤشر القياسي باستثناء خمسة. في غضون ذلك ، بدأ مستثمرو التجزئة "في تلقي ما يكفي من الجراح. وقال "إنهم يخافون بالتأكيد".
كان البيع في بداية الأسبوع بلا هوادة. وخسر قطاع الطاقة ، الأفضل أداءً للعام ، أكثر من 5٪ ، وهو أسوأ جلسة له منذ أكثر من شهر. كل التوتر بشأن تحركات بنك الاحتياطي الفيدرالي أعاد إحياء تحذيرات الركود من الاقتصاديين الذين يرون أن الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة بوتيرة لن تسمح للاقتصاد بتجنب الانكماش. قال الرئيس التنفيذي لشركة Morgan Stanley إنه يرى مخاطر حدوث ركود اقتصادي في الولايات المتحدة عند حوالي 50٪.
قالت فيكتوريا جرين ، كبيرة مسؤولي الاستثمار في جي سكويرد برايفت ويلث: "سيكون الركود هو الركود". "إنه لأمر مضحك أنه لا يزال لدينا من ينكرون الركود. لا أرى كيف لا ينجر إلى الركود فقط بسبب الخطوات الجذرية التي سيتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يتخذها ".
وصل سوق الهابطة هذا العام إلى تصنيفها بشكل أسرع من المتوسط. يستغرق مؤشر S&P 500 عادةً 244 يومًا لينخفض بنسبة 20 ٪ عن ذروته ، وفقًا لمجموعة Bespoke Investment Group. استغرق الأمر الحالي 161 يومًا فقط. وفي أكثر من نصف 14 سوقًا هابطة منذ الحرب العالمية الثانية ، وصل المؤشر إلى أدنى مستوى له في غضون شهرين من تجاوز عتبة 20٪.
https://up6.cc/2022/06/165527750973953.jpg (https://up6.cc/)
يمكن أن يكون اختراق يوم الاثنين دون 3850 لمؤشر S&P 500 مجرد بداية لعمليات بيع متسارعة قد تصل بالمؤشر إلى 3200 ، أو أقل من أعلى مستوياته في يناير بنسبة 30٪ ، وفقًا لوري كالفاسينا ، رئيس استراتيجية الأسهم الأمريكية في RBC Capital Markets. وكتبت في تقرير أن ذلك سيكون "متماشيا مع متوسط تراجع الركود في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من الذروة إلى القاع منذ الثلاثينيات". يلاحظ كالفاسينا أيضًا أن مثل هذا الانخفاض سيكون مشابهًا لعمليات بيع كوفيد في أوائل عام 2020 ، "مما يجعلنا نعتقد أن هذه نقطة انطلاق معقولة للتفكير في مدى انخفاض مؤشر S&P 500 هذه المرة في حالة تراجع الركود".
في مكان آخر ، على الرغم من ذلك ، ترى سايرا مالك ، رئيس قسم المعلومات في نوفين ، فرصًا في نمو الأسهم. تكبدت المجموعة خسائر خلال شهر مايو كانت أكبر بخمس مرات من تلك التي شهدها أقرانها من حيث القيمة. من المحتمل أن تكون مضاعفات السعر إلى الأرباح للنمو والتكنولوجيا أكثر "جذابة" ، وعلى الرغم من أن اعتدال التضخم لا يزال بعيد المنال ، فقد يكون هناك استقرار في الأفق قريبًا. وكتبت: "تستمر الأوقات الصعبة لمخزونات النمو ، لكننا نرى بصيصًا وسط الكآبة".
[URL="https://forex-arabic.com/redirect.php?url=https://up6.cc/2022/06/165527750972872.jpg"]https://up6.cc/2022/06/165527750972872.jpg (https://up6.cc/)
ومع ذلك ، في حين أنه قد يكون صحيحًا أن المتداولين يرغبون في رؤية VIX أعلى مما هو عليه حاليًا قبل أن يتمكنوا من الاستسلام ، إلا أنه من الصعب التوصل إلى تعريف واضح لما يبدو عليه حدث التلاشي حقًا ، وفقًا لـ Art Hogan ، كبير استراتيجيي السوق في الوطنية للأوراق المالية.
قال هوجان في مقابلة: "نقطة الاستسلام ، نحن على الأرجح أقرب إلى اليوم مما كنا عليه قبل شهر". "ولكن ، للأسف في العالم الحقيقي ، لا يمكنك وضع إرشادات صارمة حول شكل بيع الذعر والاستسلام."
**ستاندرد آند بورز 500 تغرق ما يقرب من 9٪ في ثلاثة أيام وتدخل السوق الهابطة
مع الأسهم والسندات والعملات المشفرة ، وخروج التضخم عن السيطرة وشهور من تشديد الاحتياطي الفيدرالي ، بدأ يشعر أن كل شيء يمكن أن يحدث بشكل خاطئ في الأسواق المالية. الذعر في الهواء. بالنسبة للمتداولين الذين يبحثون عن جانب إيجابي ، فهذا أفضل ما يمكن قوله.
انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 9٪ تقريبًا في ثلاثة أيام وهو امتداد مؤلم لم يترك أي شيء تقريبًا سالماً ، بما في ذلك أسهم الطاقة ، المجموعة الأفضل أداءً لهذا العام. تسارعت عمليات بيع السندات ، حيث وصل العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى منذ 2011 ، وأعلى معدلات لمدة عامين منذ الأزمة المالية. ارتفعت تكلفة حماية الديون ذات التصنيف الاستثماري من التخلف عن السداد وانخفضت مؤسسة التدريب الأوروبية التي تتبع هذا القطاع إلى أدنى مستوى منذ مارس 2020.
هل يمكن أن تسوء؟ نعم. التاريخ حافل بأمثلة على التصعيد المبكر. ثبت أن القيعان خاطئة ، والبيانات أصبحت أقبح ، والأشياء التي بدت رخيصة أصبحت باهظة الثمن في اليوم التالي. بالنسبة للأشخاص الذين يعتبرون استنفاد البائعين عامل ريادي مفيد ، يمكن على الأقل القول إن العملية جارية. كم من الوقت لا يزال يتعين أن يمر غير معروف - على الرغم من وجود مؤشرات ساعدت في الماضي.
قالت نانسي تنجلر ، المديرة التنفيذية ومديرة الاستثمار في شركة Laffer Tengler Investments ، "إنه أمر صعب دائمًا" ، عن التمييز بين بداية البيع في السوق ونهاية البيع. قالت: "عادة ما تبحث عن البيع الذعر ، من بين أمور أخرى". "السؤال هو كم المزيد من الألم وكم من الوقت سيستغرق؟"
[/URL]https://up6.cc/2022/06/165527750971341.jpg (https://up6.cc/)
إن تأجيج نيران الانكماش الاقتصادي هو الإجماع على أن التضخم المرتفع للغاية سيتطلب استجابة أكثر عدوانية من بنك الاحتياطي الفيدرالي للسيطرة ، مما يؤدي بدوره إلى انخفاض النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة. ترى أسواق المال الآن سعر الفائدة النهائي للبنك المركزي عند 4٪ لأول مرة ، وتقوم بتسعيرها للوصول إلى هناك بحلول منتصف العام المقبل. ترى جيوب معينة في السوق أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يذهب إلى أقصى الحدود هذا الأسبوع ، مع بعض البنوك لا تستبعد ارتفاعًا محتملاً بمقدار 100 نقطة أساس.
عند 3750 ، يتم تداول S&P 500 الآن بما يزيد قليلاً عن 15 ضعف أرباحه المقدرة لعام 2023 ، نحو النهاية المنخفضة لنطاق التقييم الخاص به على مدار العقد الماضي. في الأوقات الأفضل ، قد يولد ذلك الثقة بأن النهاية في متناول البيع. مع سيطرة العواطف على الأسواق في الوقت الحالي ، ليس من الثمين أن نبني عليه حالة الثور.
يقول الاستراتيجيون وعلماء الخرائط إنهم يبحثون عن حجم كبير ، وارتفاع في مقياس تقلب Cboe ، وتحركات متداخلة في الأسهم ، والاستسلام نيابة عن مجموعة الاستثمار بالتجزئة.
ستواجه الأسهم وقتًا عصيبًا في التعافي دون أن يصل مؤشر VIX إلى 40 ، وهو المستوى الذي يقول جوليان إيمانويل ، الخبير الاستراتيجي في Evercore ISI ، إنه سيمثل "تدفقًا شافيًا". ارتفع مقياس التقلب فوق 34 يوم الإثنين.
وتجاوزت أحجام التداول في البورصات الأمريكية 15 مليار سهم يوم الاثنين ، بزيادة 3 مليارات عن المتوسط حتى الآن هذا العام.
في غضون ذلك ، يحتفظ ديف لوتز من شركة جونز تريدنج بـ "قائمة الاستسلام". لقد بدأ في رؤية المزيد من الذعر ، ويراقب ما إذا كان VIX سيصل إلى 38 ، وهو المستوى الذي وصل إليه في فبراير. اقتربت نسبة عمليات البيع إلى طلبات الشراء على S&P 500 من أعلى مستوياتها لهذا العام ، وهي علامة أخرى على اقتراب الغسل المحتمل من الاتجاه الهبوطي. من ناحية أخرى ، يوجد مقياس للقوة النسبية على المؤشر عند 32 ، أعلى من المستوى الذي قد يشير إلى حالة ذروة البيع.
وقال لوتز إن جلسة يوم الاثنين شهدت أيضًا يوم "انسحاب كبير" مع اتساع كبير. وانخفضت جميع الأسهم في المؤشر القياسي باستثناء خمسة. في غضون ذلك ، بدأ مستثمرو التجزئة "في تلقي ما يكفي من الجراح. وقال "إنهم يخافون بالتأكيد".
كان البيع في بداية الأسبوع بلا هوادة. وخسر قطاع الطاقة ، الأفضل أداءً للعام ، أكثر من 5٪ ، وهو أسوأ جلسة له منذ أكثر من شهر. كل التوتر بشأن تحركات بنك الاحتياطي الفيدرالي أعاد إحياء تحذيرات الركود من الاقتصاديين الذين يرون أن الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة بوتيرة لن تسمح للاقتصاد بتجنب الانكماش. قال الرئيس التنفيذي لشركة Morgan Stanley إنه يرى مخاطر حدوث ركود اقتصادي في الولايات المتحدة عند حوالي 50٪.
قالت فيكتوريا جرين ، كبيرة مسؤولي الاستثمار في جي سكويرد برايفت ويلث: "سيكون الركود هو الركود". "إنه لأمر مضحك أنه لا يزال لدينا من ينكرون الركود. لا أرى كيف لا ينجر إلى الركود فقط بسبب الخطوات الجذرية التي سيتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يتخذها ".
وصل سوق الهابطة هذا العام إلى تصنيفها بشكل أسرع من المتوسط. يستغرق مؤشر S&P 500 عادةً 244 يومًا لينخفض بنسبة 20 ٪ عن ذروته ، وفقًا لمجموعة Bespoke Investment Group. استغرق الأمر الحالي 161 يومًا فقط. وفي أكثر من نصف 14 سوقًا هابطة منذ الحرب العالمية الثانية ، وصل المؤشر إلى أدنى مستوى له في غضون شهرين من تجاوز عتبة 20٪.
https://up6.cc/2022/06/165527750973953.jpg (https://up6.cc/)
يمكن أن يكون اختراق يوم الاثنين دون 3850 لمؤشر S&P 500 مجرد بداية لعمليات بيع متسارعة قد تصل بالمؤشر إلى 3200 ، أو أقل من أعلى مستوياته في يناير بنسبة 30٪ ، وفقًا لوري كالفاسينا ، رئيس استراتيجية الأسهم الأمريكية في RBC Capital Markets. وكتبت في تقرير أن ذلك سيكون "متماشيا مع متوسط تراجع الركود في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من الذروة إلى القاع منذ الثلاثينيات". يلاحظ كالفاسينا أيضًا أن مثل هذا الانخفاض سيكون مشابهًا لعمليات بيع كوفيد في أوائل عام 2020 ، "مما يجعلنا نعتقد أن هذه نقطة انطلاق معقولة للتفكير في مدى انخفاض مؤشر S&P 500 هذه المرة في حالة تراجع الركود".
في مكان آخر ، على الرغم من ذلك ، ترى سايرا مالك ، رئيس قسم المعلومات في نوفين ، فرصًا في نمو الأسهم. تكبدت المجموعة خسائر خلال شهر مايو كانت أكبر بخمس مرات من تلك التي شهدها أقرانها من حيث القيمة. من المحتمل أن تكون مضاعفات السعر إلى الأرباح للنمو والتكنولوجيا أكثر "جذابة" ، وعلى الرغم من أن اعتدال التضخم لا يزال بعيد المنال ، فقد يكون هناك استقرار في الأفق قريبًا. وكتبت: "تستمر الأوقات الصعبة لمخزونات النمو ، لكننا نرى بصيصًا وسط الكآبة".
[URL="https://forex-arabic.com/redirect.php?url=https://up6.cc/2022/06/165527750972872.jpg"]https://up6.cc/2022/06/165527750972872.jpg (https://up6.cc/)
ومع ذلك ، في حين أنه قد يكون صحيحًا أن المتداولين يرغبون في رؤية VIX أعلى مما هو عليه حاليًا قبل أن يتمكنوا من الاستسلام ، إلا أنه من الصعب التوصل إلى تعريف واضح لما يبدو عليه حدث التلاشي حقًا ، وفقًا لـ Art Hogan ، كبير استراتيجيي السوق في الوطنية للأوراق المالية.
قال هوجان في مقابلة: "نقطة الاستسلام ، نحن على الأرجح أقرب إلى اليوم مما كنا عليه قبل شهر". "ولكن ، للأسف في العالم الحقيقي ، لا يمكنك وضع إرشادات صارمة حول شكل بيع الذعر والاستسلام."