الطرق المختلفة لكيفية قياس تقلبات السوق
التقلب هو مصطلح يشير إلى درجة تغير الأسعار. الأسهم شديدة التقلب لها سعر يتقلب بشكل كبير - يصل إلى ارتفاعات وانخفاضات جديدة أو يتحرك بطرق غير متوقعة. التقلب المنخفض هو مصطلح يشير إلى الأسهم التي يتم تداولها بسعر ثابت نسبيًا. في حين أن الأسهم ذات المستوى العالي من التقلب هي بطبيعتها أكثر خطورة ، فإن المخاطرة متبادلة. يزيد احتمال النجاح بشكل متناسب مع احتمال الفشل عند الاستثمار في مشروع متقلب. نتيجة لذلك ، يتطلع العديد من المتداولين الذين يتمتعون بدرجة عالية من تحمل المخاطر إلى العديد من مؤشرات التقلب لمساعدتهم في وضع إستراتيجية التداول الخاصة بهم.
في معظم الأيام ، لا يشهد سوق الأسهم تغييرات جذرية في كلتا الحالتين. بشكل عام ، تكسب أو تخسر مؤشرات مثل S&P 500 أقل من 1٪ كل يوم. ومع ذلك ، فإن السوق يخضع لتحركات كبيرة في الأسعار من وقت لآخر ، والتي يعتبرها المستثمرون المتمرسون "تقلبًا". في حين أن زيادة التقلبات يمكن أن تكون علامة تحذير من وقوع كارثة ، إلا أنه لا مفر منها في الاستثمار طويل الأجل - وقد تكون حتى أحد مفاتيح النجاح.
ما هو تقلب السوق؟
التقلبات في السوق أمر لا مفر منه. من ناحية أخرى ، ما هو التقلب؟ تشتهر الأسواق بتقلبها على المدى القصير. يعيق التقلب توقيت السوق من خلال اتخاذ قرار الشراء أو البيع أو الاحتفاظ به في غاية الصعوبة. ينظر العديد من المستثمرين إلى البجعة السوداء (تقلبات السوق غير المتوقعة) على أنها فرصة للاستثمار. قد يُنظر إلى هذا على أنه علامة تحذير مبكر على أن السوق على وشك الانهيار. التقلب هو مصطلح يستخدم عادة للإشارة إلى درجة عدم اليقين أو المخاطر المرتبطة بحجم تغيرات أسعار الاستثمار. تشير التقلبات المتزايدة إلى أن قيمة الأصل قد تكون مشتتة على نطاق أوسع من الأسعار. يشير هذا إلى أن سعر الأصل قد يشهد تقلبات كبيرة في أي من الاتجاهين خلال فترة زمنية قصيرة. يشير مؤشر التقلب المنخفض إلى أن قيمة الأصل أكثر استقرارًا ولا تتقلب بشكل كبير.
يعد حساب العوائد اليومية للأصل إحدى الطرق لتحديد تقلباته (النسبة المئوية للتغير على أساس يومي). يتم حساب التقلبات في الماضي باستخدام الأسعار السابقة وتمثل الدرجة التي تتقلب بها عوائد الأصول. بدون وحدة ، يتم التعبير عن هذه الإحصائية كنسبة مئوية. في حين أن التباين هو مقياس واسع لتشتت العوائد حول متوسط الأصل ، فإن التقلب هو مقياس لهذا التباين خلال فترة زمنية معينة. نتيجة لذلك ، قد نقدم تقارير تقلب يومية أو أسبوعية أو شهرية أو سنوية. نتيجة لذلك ، من المفيد التفكير في التقلب من حيث الانحراف المعياري السنوي.
يجسد وباء COVID-19 هذه الفكرة. في حين أنه لا يزال محل نقاش ما إذا كان هذا الوباء هو حدوث بجعة سوداء حقيقية ، إلا أنه لا يوجد شك في أنه أثار قلق مجتمع الاستثمار. عانت العديد من الشركات بالفعل من خسائر كبيرة ، بما في ذلك السياحة والرفاهية والرياضة. قد تستغرق هذه الصناعات شهورًا ، إن لم يكن سنوات ، حتى تتعافى تمامًا.
أنواع التقلبات المختلفة
1. التقلب الضمني
يعد التقلب الضمني ، أو التقلبات المتوقعة كما يُعرف أحيانًا ، مؤشرًا مهمًا لمتداولي الخيارات. كما يوحي الاسم ، فهو يساعد في التنبؤ بتقلبات السوق المستقبلية. علاوة على ذلك ، يساعد هذا النهج المتداولين في تقييم المخاطر. إحدى القضايا المهمة التي يجب وضعها في الاعتبار هي أنها ليست علمية وبالتالي غير قادرة على توقع السلوك المستقبلي للاقتصاد. من خلال مقارنتها بمؤشرات التقلب الأربعة لبنك المركزي العماني ، سيتم حساب التقلب الضمني.
على عكس التقلبات التاريخية ، فإن التقلب الضمني مشتق من تسعير الخيار ويمثل التقلبات المستقبلية للخيار. نظرًا لطبيعة السوق الجوهرية ، لا يمكن للمتداولين استخدام الأداء السابق للتنبؤ بالنتائج المستقبلية. يمكن للتجار والمستثمرين الاستفادة من التقلبات الضمنية لتحديد سعر عقود الخيارات. من خلال تحديد الاختلالات الرئيسية في العرض والطلب ، يتنبأ التقلب الضمني بالحركة المتوقعة لسهم أو مؤشر أساسي خلال فترة زمنية معينة. الأقساط على الخيارات ترتبط ارتباطًا وثيقًا بهذه التوقعات ، حيث تزداد الأسعار خلال فترات زيادة الطلب أو العرض والانخفاض خلال فترات التوازن.
عندما يتجاوز التقلب الضمني المعايير التاريخية ، على سبيل المثال ، يتم الحكم على علاوات الخيارات على أنها مبالغ فيها. أقساط التأمين أعلى من متوسط خيار المنفعة لأنها تمكنهم من البيع لتغطية المراكز المفتوحة بأقساط متضخمة تدل على التقلب الضمني العالي. عندما يعود التقلب إلى المستويات العادية وتنخفض أقساط الخيار ، يكون الهدف هو الخروج من المراكز بشكل مربح.
على النقيض من ذلك ، عندما يكون التقلب الضمني أقل بكثير من التقلب التاريخي ، فإن حاملي الخيار يربحون ، مما يشير إلى أن الأقساط مبالغ فيها. في هذه الحالة ، قد تؤدي العودة إلى متوسط التقلب الأساسي إلى زيادة الأقساط حيث يبيع أصحاب الخيارات لإغلاق المراكز ، وهو ما يتوافق مع نهج التداول التقليدي للشراء بسعر رخيص والبيع بسعر مرتفع.2. التقلبات التاريخية
غالبًا ما يتم اختصارها على أنها تقلب رياضي ، فإن التقلبات التاريخية هي طريقة لتقدير تقلب الاستثمار الأساسي عن طريق فحص تحركات السوق خلال فترة زمنية معينة. نظرًا لحقيقة أن التقلب الضمني هو مؤشر يتطلع إلى الوراء ، فهو مؤشر أقل استخدامًا من التقلب الضمني. عندما يزداد عدم اليقين التاريخي ، قد يرتفع سعر الورقة المالية بشكل أسرع من المعتاد. هناك شعور ملموس بالتغيير الوشيك أو الأخير. من ناحية أخرى ، يشير الانخفاض في التباين السابق إلى إزالة جميع حالات عدم اليقين وعودة الظروف إلى طبيعتها. على الرغم من التقلبات اليومية ، يتم استخدام هذا التقدير بشكل روتيني لتحديد الفرق بين أسعار الإغلاق.
يمكن حساب التقلبات على مدى فترة تداول تتراوح من عشرة إلى مائة وثمانين يومًا ، اعتمادًا على مدة العقد. من خلال فحص التغييرات في النسبة المئوية على مدى فترات زمنية طويلة ، من الممكن إنشاء خرائط تسلط الضوء بوضوح على فترات الذروة والانخفاضات في الأسعار ، وقد يحصل المستثمرون على نظرة ثاقبة للتسعير النسبي لرهانات الخيارات الخاصة بهم. على سبيل المثال ، إذا كان متوسط التقلب التاريخي خلال 180 يومًا هو 25٪ وكان التقلب خلال الأيام العشرة السابقة 45٪ ، فإن النشاط التجاري يواجه تقلبًا أكبر من المعتاد.
نظرًا لحقيقة أن التقلبات التاريخية تستند إلى البيانات السابقة ، يمكن لمتداولي الخيارات دمجها مع التقلب الضمني ، والذي يوفر قراءات تطلعية لأسعار الخيار في وقت المعاملة. يتم تحديد العلاقة بين هذين المؤشرين من خلال قراءة التقلب التاريخية ، في حين تحدد فروق التقلب الضمنية التسعير الخاص بأقساط الخيار. عندما يكون لكلا المؤشرين نفس القيمة ، فمن الشائع أن يتم تسعير علاوات الخيار باستخدام المعايير التاريخية. تبحث أسواق الخيارات عن حالات الخروج من حالة التوازن هذه من أجل الاستفادة من أقساط الخيار المرتفعة أو المنخفضة بشكل غير عادي.
كيف تحسب تقلبات السوق
1. الحد الأقصى للتراجع
حدد الحد الأقصى للتراجع كطريقة للتحكم في التقلبات. غالبًا ما يتم وصف الحد الأقصى للتراجع على أنه أكبر خسارة تاريخية للأصل ، ويتم حسابها من الذروة إلى القاع خلال فترة زمنية معينة. في حالات أخرى ، يمكن استخدام الخيارات للحد من خسارة الاستثمار إلى مبلغ محدد. يسعى مستثمرون معينون إلى تخصيص الأصول بأعلى عوائد تاريخية لحد أقصى من التراجع.
ميزة تعظيم التراجع هو أنه ليس كل التقلبات سلبية بالنسبة للمستثمرين. في حين أن العوائد المرتفعة مرغوبة ، إلا أنها تزيد أيضًا من الانحراف المعياري للاستثمار. والجدير بالذكر أن هناك تقنيات لتعظيم العوائد مع تقليل التراجع.
يبحث العديد من مستثمري النمو الناجحين ، مثل William J. وفقًا للفرضية ، تحافظ هذه الأسهم على قيمتها طالما استمر المستثمرون في الاستثمار في الفائزين على الرغم من الانتكاسات الطفيفة. يحدد هذا الفائزين المحتملين ويمكّن المستثمر النمو من الاستحواذ ، على الأقل في البداية ، على شركة بدرجة عالية من التقلبات الإيجابية. مع مرور الوقت ، سيتعرض السهم في النهاية لخسائر أعلى خلال اتجاهات الهبوط. يرى المضاربون أن هذا مؤشر على السعي وراء الأسهم الرابحة الجديدة أو بيع الاستثمارات قبل بدء سوق هابطة.
2. أمر وقف الخسارة
هناك طريقة أخرى تستخدم غالبًا للتحكم في الحد الأقصى للتراجع وهو أمر إيقاف الخسارة. عندما ينخفض سعر السهم أو الاستثمار الآخر إلى ما دون المستوى المحدد مسبقًا ، يتم بيعه تلقائيًا. على الجانب الآخر ، يمكن أن تحدث الفجوات عندما تتغير الأسعار بسرعة كبيرة. قد تمنع فجوات الأسعار تنفيذ أمر وقف الخسارة ، وقد يكون سعر البيع أقل من سعر وقف الخسارة المحدد.
3. بيتا
بيتا هو مؤشر تقلب يقيس مدى تقلب الأوراق المالية مقارنة بالسوق الأكبر. يُظهر بيتا واحد أن تقلبات الأمان تساوي حجم السوق واتجاهه. إذا انخفض S&P 500 بشكل كبير ، فمن المرجح أن يحذو السهم الأساسي حذوه وينخفض بمقدار مماثل. بيتا هي معادلة رياضية تقارب التقلبات الإجمالية للأمن فيما يتعلق بمعيار مماثل (عادةً ما يتم استخدام S&P 500).
تاريخيًا ، تحرك السهم الذي تبلغ قيمته التجريبية 1.1 بمقدار 110 بالمائة استجابة لتحول بنسبة 100 بالمائة في المعيار ، اعتمادًا على مستوى سعره. على سبيل المثال ، السهم الذي يحتوي على بيتا 9 قد تحرك تاريخيًا بنسبة 90٪ لكل حركة بنسبة 100٪ في المؤشر الأساسي.
4. مؤشر التقلب
بالإضافة إلى ذلك ، يمكن استخدام مؤشر التقلب VIX لتقدير تقلبات السوق. أنشأت بورصة خيارات مجلس شيكاغو VIX كأداة لتقييم التقلبات المتوقعة لسوق الأسهم الأمريكية لمدة 30 يومًا باستخدام أسعار الأسعار في الوقت الفعلي لخيارات الشراء والبيع S&P 500. 1 هو في الأساس مقياس للرهانات المستقبلية على اتجاه الأسواق أو الأصول المحددة التي يصنعها المستثمرون والمتداولون. يشير VIX المرتفع إلى وجود سوق محفوف بالمخاطر.
