سيحاول المستثمرون في كثير من الأحيان سحب أموالهم في حالة حدوث انهيار شامل في ثقة استقرار الاقتصاد. ويشار إلى هذه الرحلة لرأس المال. وبمجرد أن يبيع المستثمرون استثماراتهم المحلية بالعملة المحلية، كما يقومون بتحويل هذه الاستثمارات إلى عملة أجنبية، وهذا يجعل سعر الصرف يزداد سوءاً، مما يؤدي إلى حدوث انخفاض في العملة، الأمر الذي يجعل من المستحيل تقريباً على البلاد أن تمول إنفاقها الرأسمالي.
تتضمن توقعات أزمة العملات تحليل مجموعة متنوعة ومتعددة من المتغيرات، هناك نوعان من العوامل المشتركة التي تربط بين الأزمات الأخيرة:
ارتفاع قيم العملات بسرعة
عدم اليقين بشأن إجراءات الحكومة غير المستقرة للمستثمرين
اقتراض الدول (العجز في الحساب الجاري)
مثال: أزمة أمريكا اللاتينية لعام 1994
في 20 ديسمبر1994، تم تخفيض قيمة البيزو المكسيكي. تحسّن الاقتصاد المكسيكي بشكل كبير منذ عام 1982، عندما عانى في الماضي من الاضطرابات، وكانت أسعار الفائدة على الأوراق المالية المكسيكية في مستويات إيجابية.
ساهمت عدة عوامل في الأزمة التالية:
بدأت الإصلاحات الاقتصادية منذ أواخر الثمانينيات، والتي صممت للحد من التضخم المتفشي في البلاد، في التصدع مع ضعف الاقتصاد.
وكان البنك المركزي يجلس على احتياطيات أجنبية تقدر بنحو 28 مليار دولار ، والتي يتوقع أن تبقي البيزو مستقرا. وفي أقل من عام، ذهبت الاحتياطيات.
بدأ البنك المركزي بتحويل الديون قصيرة الأجل، المقومة بالبيزو، إلى سندات مقومة بالدولار. نتج عن التحويل انخفاض في الاحتياطيات الأجنبية وزيادة في الدين
عندما قررت الحكومة أخيرا خفض قيمة العملة في ديسمبر 1994، ارتكبت أخطاء كبيرة. ولم تقلل من قيمة العملة بمقدار كبير بما فيه الكفاية، مما يدل على أنه في الوقت الذي لا يزال يتبع سياسة الربط، فإنه غير راغب في اتخاذ الخطوات المؤلمة الضرورية. أدى هذا إلى دفع المستثمرين الأجانب لدفع سعر صرف البيزو إلى انخفاض حاد، الأمر الذي أجبر الحكومة في النهاية على رفع أسعار الفائدة المحلية إلى ما يقرب من 80٪. كان لهذا أثر كبير على الناتج المحلي الإجمالي للبلاد، والذي انخفض أيضا. وتم تخفيف الأزمة أخيرًا من خلال قرض طارئ من الولايات المتحدة.
الدروس المستفادة من أزمات العملات
هناك عدة دروس أساسية من هذه الأزمات:
يمكن أن يكون الاقتصاد مبدئياً في البداية ولا يزال يخضع لأزمة. لا يكفي وجود مقدار منخفض من الديون للحفاظ على عمل السياسات أو إخماد مشاعر المستثمرين السلبية.
يمكن للفوائض التجارية ومعدلات التضخم المنخفضة أن تقلل من المدى الذي تؤثر فيه الأزمة على الاقتصاد، ولكن في حالة العدوى المالية، تحد التكهنات من الخيارات على المدى القصير.
غالباً ما تضطر الحكومات إلى توفير السيولة للبنوك الخاصة، التي يمكنها الاستثمار في الديون قصيرة الأجل التي تتطلب مدفوعات قريبة الأجل. إذا استثمرت الحكومة أيضًا في الديون قصيرة الأجل، فيمكنها المرور بسرعة من خلال الاحتياطيات الأجنبية.