هل يمكن للعوامل الاقتصادية تحسين استراتيجيات التداول الزخم؟

[Rezgui123]

من الدروس الصعبة المستفادة في عام 2008 ، يواجه "المشتبه بهم" التقليديون في محافظ المستثمرين المؤسسيين (أي الأسهم والدخل الثابت) مشكلة كبيرة. في فترة الأزمة ، تميل أسعارها إلى التحرك معًا. لذلك ، أصبحت فرص تنويع المحفظة محدودة للغاية. بينما يسعى المستثمرون إلى التنويع في فئات أصول أخرى ، يلجأ الكثيرون إلى الأصول البديلة كحل ، مع التركيز بشدة على استراتيجيات العقود الآجلة المُدارة. في هذه الدراسة ، نختبر أداء استراتيجيات العقود الآجلة المُدارة بناءً على تأثير الزخم المثبت نظريًا عبر فئات الأصول المختلفة. يهدف هذا البحث إلى تحديد ما إذا كان إنشاء محفظة ، استنادًا إلى إشارات الزخم السليمة أكاديميًا / اقتصاديًا ، وتوقيت تخصيصها استنادًا إلى عوامل اقتصادية أوسع ، يمكن أن يحسن بشكل كبير أداء استراتيجيات العقود الآجلة المُدارة ويضيف تنوعًا كبيرًا إلى محافظ المستثمرين.




1) نقوم بتقدير ومقارنة وتحليل الاستراتيجيات بناءً على إشارات الزخم طويلة وقصيرة المدى ، على التوالي ؛

(2) نقدم نهجًا جديدًا لتنفيذ استراتيجيات الزخم من خلال إضافة متغيرات الاقتصاد الكلي إلى التحليل. يعتمد نموذجنا النظري لتقدير عوائد استراتيجية الزخم على العامل القائم على الأصول الذي اقترحه إيلوت وإردوس (2019) والذي يجمع إشارات زخم السلاسل الزمنية عبر آفاق زمنية مختلفة. نظرًا لمرونة هذا النموذج ، من الممكن إنشاء إستراتيجية محفظة زخم بطول فترة المراجعة المحددة. لذلك ، يمكننا فصل إشارة الزخم إلى تأثيرات "قصيرة المدى" و "طويلة المدى" وتقييم تأثيرها على أداء المحفظة بشكل منفصل. علاوة على ذلك ، بالنظر إلى أن استراتيجية الزخم ديناميكية للغاية وتعتمد على السوق الأوسع ، نضيف أيضًا بعض مؤشرات الاقتصاد الكلي إلى النموذج. للتمييز بين الدول الاقتصادية المختلفة ، نستخدم نموذج ماركوف لتبديل النظام ونختبر لوجود حالة سوق واحدة واثنتين وثلاث دول مختلفة. علاوة على ذلك ، نستخدم سلسلة مؤشرات المعنويات الاقتصادية (ESI) المتاحة من Eurostat لتأكيد فترات الركود الاقتصادي وإضافة سلسلة مؤشر VIX لقياس عدم اليقين المتزايد في السوق.

بالإضافة إلى ذلك ، نقوم بتقييم فوائد إضافة التعرض المُدار لعقود مستقبلية إلى محافظ المستثمرين المؤسسيين. المحفظة المؤسسية "التقليدية" ، في هذه الحالة ، تقارب 60٪ من الاستثمار في الأسهم و 40٪ في الدخل الثابت. بعد ذلك ، بالنظر إلى هذه المحفظة كمعيار ، نقوم باختبار تأثير مركز العقود الآجلة المُدارة المتزايدة على الأداء العام للمحفظة.

قارن المتداول النتائج بدقة عبر المحافظ ووجد أن فصل تأثيرات الزخم "قصيرة الأجل" و "طويلة الأجل" كعاملين متميزين في إنشاء المحفظة يضيف قيمة من خلال زيادة العوائد وتقليل الانحراف المعياري للعائدات. يتفق التاجر مع Barroso و Santa-Clara (2012) على أن استراتيجيات الزخم يمكن أن تزيد الربحية ونسبة شارب للمحفظة. نظرًا لأدائها ، يبدو أن الزخم "طويل الأجل" يلتقط اتجاهًا عامًا في السوق ، ويشير الزخم "قصير الأجل" إلى تأثير الانعكاس بسبب المبالغة في رد فعل السوق أو السيولة أو مشكلات التداول. كما أظهرت النتائج أن أداء كل عامل يعتمد إلى حد كبير على الظروف الاقتصادية العامة.


أولاً ، نناقش القضايا النظرية الرئيسية والأدبيات الأكاديمية المتعلقة باستراتيجيات إدارة محافظ العقود الآجلة المُدارة. ثانيًا ، نقدم المنهجيات المستخدمة ونقدم رؤيتنا حول كل موضوع.

المنهجية:

لكي تكون إستراتيجية الاستثمار مستدامة على مدى فترة ممتدة ، يجب أن تكون هناك خاصية هيكلية أساسية في السوق من أجل وجود علاوة مخاطر وشروط لاستراتيجية التداول للاستحواذ عليها. يشير حتى (2016) إلى أن هناك بعض الأسباب القوية ذات الأسس الاقتصادية لوجود عوائد ثابتة في أسواق العقود الآجلة بسبب:

• دفعة؛
• هيكل المدى.
• إعادة موازنة المحفظة.

الزخم هو ببساطة "رهان" على أن الأداء السابق يحتوي على معلومات قيمة لتقدير العوائد المتوقعة في المستقبل. في الواقع ، يمكن للأوراق المالية ذات متوسط ​​العوائد المرتفع في الماضي أن تتفوق على الأسهم ذات الأداء الأسوأ حتى 12 شهرًا. يؤكد كل من Erb and Harvey (2006) و Gorton and Rouwenhorst (2006) و Miffre and Rallis (2007) أن استراتيجية الزخم تعمل بشكل جيد في أسواق العقود الآجلة. محفظة الزخم بشكل منهجي طويلة الأجل مع أفضل أداء وعقود مستقبلية قصيرة مع أسوأ أداء في هذه الدراسات. يُشار عادةً إلى تقدير الزخم هذا على أنه زخم مقطعي ، لأنه يختار أفضل وأسوأ العقود أداءً من مقطع عرضي للعقود الآجلة المختارة. طريقة بديلة هي زخم السلاسل الزمنية (Szakmary وآخرون 2010 ؛ Moskowitz وآخرون 2012). إنه يركز على العوائد السابقة لكل عقد آجل - يشتري إذا كان أداؤه السابق إيجابيًا ويتم بيعه إذا كان الأداء سلبيًا.




حتى إذا بدأ السعر الفوري في الانخفاض ، فلا يزال بإمكان المستثمر أن يربح مما يسمى "عائد التدوير". مع اقتراب موعد استحقاق الاتصال بالعقود الآجلة ، يحتاج المستثمر إلى تحويل العقود الآجلة قريبة المدى الخاصة به إلى عقود ذات تواريخ انتهاء صلاحية إضافية في المستقبل للحفاظ على مراكزه مفتوحة. في حالة الرجوع للخلف ، من المتوقع أن يكون "العائد على التدوير" (أي فرق السعر بين العقد القريب المغلق والعقد الأبعد الذي يتم إدخاله فيه) إيجابيًا. ومع ذلك ، إذا كان السوق في حالة استمرار ، فإن تداول المراكز الطويلة يمكن أن يؤثر سلبًا على "عائدات لفة" ويكون له تأثير ضار جدًا على إجمالي العوائد. إعادة موازنة المحفظة هي المصدر الهيكلي الثالث للعائد (حتى 2016 ؛ باكشي وآخرون 2019). تظهر الدراسات عوائد مجدية من إعادة موازنة المحافظ الاستثمارية ذات الارتباط المنخفض والمتوسط ​​المرتجع والتقلبات العالية ، مثل العقود الآجلة. يمكن تحقيق عائد إعادة التوازن من إعادة تعيين المحفظة بشكل دوري إلى أوزانها الأولية (غالبًا ما تكون متساوية) مما يتسبب في قيام المستثمر ببيع الأصول التي ارتفعت بشكل متكرر وبيع الأصول التي انخفضت قيمتها. أكد كل من Erb and Harvey (2006) و Sanders and Irwin (2012) بشكل تجريبي أن إعادة موازنة المحفظة تمثل مصدرًا قويًا للعائدات من امتلاك وتداول محفظة من العقود الآجلة.

في هذه الدراسة ، نختبر أداء استراتيجية العقود الآجلة المُدارة التي تستند إلى تأثيرات الزخم عبر أسواق العقود الآجلة المختلفة (مثل مؤشر الأسهم ، والعملات الأجنبية ، والسندات ، والسلع). يقوم المتداول ببناء محفظة طويلة / قصيرة آجلة بناءً على عامل الزخم. يتم تقدير عوائد الزخم باستخدام عامل الزخم القائم على الأصول Elaut و Erd˝os (2019) الذي يجمع إشارات زخم السلاسل الزمنية عبر آفاق زمنية مختلفة.

TSMOM T + 1 = 1 L L ∑ Trader = 1 sgnh r Trader T − 261، T − 1 i [√ 0.4 261 σ Trader T − 60، T − 1] r المتداول T + 1

إذا قارنا النماذج ، Moskowitz et al. (2012) تقدير الزخم فقط كإشارة ثنائية يمكن أن تكون مساوية لـ 1 ("أعلى") أو -1 ("أسفل"). بالنظر إلى أن Elaut و Erd˝os (2019) يجمعان إشارات زخم السلاسل الزمنية على مدى عدة فترات استرجاع ، يمكن أن ينتج عن الزخم أي قيمة ضمن النطاق [−1،1] ، والتي يشار إليها أيضًا باسم قوة هذه الإشارة. من الناحية العملية ، إذا كان TSMOM مجرد إشارة أو اتجاه لاتجاه 251 يومًا ، فإن ATSMOM متوسط ​​نطاق من إشارات TSMOM بالنظر إلى الوراء من 10 إلى 251 يوم تداول. يقدم هذا التطور الجديد فرصة لاستخدام نموذج Elaut و Erd˝os (2019) لتقدير إشارات الزخم ومقارنتها بسرعة استنادًا إلى فترات مراجعة مختلفة.

تلقي هذه الدراسة نظرة فاحصة على أداء إستراتيجية السلاسل الزمنية بناءً على إشارتين رئيسيتين منفصلتين للزخم الطويل والقصير. نظرًا لمرونة نموذج Elaut و Erd˝os (2019) ، فمن الممكن إنشاء إستراتيجية محفظة زخم مع فترة مراجعة محددة. لهذا الغرض ، نحدد فترة المراجعة من 1 إلى 3 أشهر على أنها زخم قصير الأجل وفترة 9-12 شهرًا باعتبارها زخمًا طويل الأجل. وبالتالي ، فإننا نساهم في بحث "زخم السلاسل الزمنية" من خلال تقدير إشارات الزخم بشكل منفصل للأفاق الطويلة والقصيرة والتوثيق الإضافي بأن كلا الإشارتين تستجيبان بشكل مختلف لتغيرات ظروف السوق. في الواقع ، يعتمد كل مصدر هيكلي لأداء العائد إلى حد كبير على الوضع العام في السوق (روتليدج وآخرون 2000 ؛ كويجين وآخرون 2018 ؛ باكشي وآخرون 2019). تبحث هذه الورقة في العلاقة بين أداء استراتيجية العقود الآجلة المُدارة المختارة والظروف الاقتصادية العامة عبر الزمن والأسواق. نظرًا لظروف السوق الحالية المتغيرة بسرعة ، يعد توقيت السوق عنصرًا أساسيًا في كل إستراتيجية ناجحة للعقود الآجلة المُدارة. يقترح Hong and Yogo (2012) أن عوائد العقود الآجلة المُدارة تختلف مع الوقت ويمكن التنبؤ بها من خلال متغيرات الاقتصاد الكلي والمتغيرات المحددة الأخرى.


بالنظر إلى أن العلاقة المسجلة طويلة الأجل بين عائدات العقود الآجلة وعائدات محفظة الاستثمار التقليدية (أي الأسهم والسندات) منخفضة بشكل مدهش أو حتى سلبية ، يمكن للمستثمرين المؤسسيين الاستفادة من زيادة العوائد المعدلة حسب المخاطر وتحسين مرونة المحفظة من خلال تضمين إدارة العقود الآجلة لمحفظتهم (Lintner 1996). يستخدم المتداول محفظتنا المقدرة (بناءً على عاملين من عوامل الزخم قصيرة وطويلة الأجل) لتمثيل استثمارات العقود الآجلة المُدارة. يتم تقريب المحفظة المؤسسية "التقليدية" من خلال مركز طويل بنسبة 60٪ في مؤشر S&P 500 ومركز طويل بنسبة 40٪ لمؤشر Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index. ينشئ المتداول عدة محافظ مع تخصيصات مختلفة (متزايدة) لتعرض العقود الآجلة المُدارة لهذا التحليل. بالنظر إلى محفظة الأسهم / السندات بنسبة 60:40 كمعيار ، سنقدر كيف يؤثر وضع العقود الآجلة المُدارة المتزايدة على الأداء الكلي للمحفظة. بالنظر إلى نظرية المحفظة الحديثة ، يجب أن يساهم التعرض المُدار للعقود الآجلة في تحقيق عائد مطلق وإضافة تنوع قيم إلى "المحفظة التقليدية" للأسهم والسندات.

النتائج والمناقشة:

في هذا القسم ، نقوم باختبار ومقارنة أداء محافظ العقود الآجلة المُدارة التي تم إنشاؤها بناءً على عاملي زخم "قصير الأجل" و "طويل الأجل" مع مجموعة البيانات التي تتراوح من يناير 2010 إلى ديسمبر 2020 والتحقق مما إذا كانت النتائج قوية خلال فترة ممتدة أكثر. بالإضافة إلى ذلك ، نقوم بتحليل فوائد إضافة تعرض العقود الآجلة المُدارة إلى محفظة الأسهم / السندات "التقليدية"وتأكيد المزايا الجوهرية خلال فترة العينة.

عوامل الزخم




ومع ذلك ، فإن هذا يرجع في الغالب إلى تكاليف المعاملات ، حيث أضفنا متوسط ​​تكاليف المعاملات لكل صفقة في تحليلنا لحساب قضايا التنفيذ العملي لاستراتيجية ATSMOM. الاقتصادات 2021 ، 9 ، x لمراجعة النظراء 7 من 18 في هذا القسم ، نقوم باختبار ومقارنة أداء محافظ العقود الآجلة المُدارة التي تم إنشاؤها على أساس عاملين من عوامل الزخم "قصيرة الأجل" و "طويلة الأجل" مع مجموعة البيانات التي تتراوح بين من يناير 2010 إلى ديسمبر 2020 وتحقق مما إذا كانت النتائج قوية خلال فترة أطول. بالإضافة إلى ذلك ، نقوم بتحليل فوائد إضافة تعرض العقود الآجلة المُدارة إلى محفظة الأسهم / السندات "التقليدية" وتأكيد المزايا الجوهرية خلال فترة العينة. 4.1 عوامل الزخم لتقييم استراتيجية العقود المستقبلية المُدارة التي تستند إلى تأثير الزخم ، نقوم ببناء السلاسل الزمنية التي تستند إلى عامل ATSMOM ("زخم السلاسل الزمنية التكيفية") كما هو موضح في ورقة Elaut و Erdős (2019).

للحصول على إحساس أولي بأداء السلسلة ، قمنا برسمه مقابل مؤشر اتجاه SG القياسي. مؤشر SG Trend الفرعي هو مجموعة فرعية من مؤشر SG CTA المصمم لتتبع أكبر 10 (بواسطة AUM) CTAs التي تتبع الاتجاه وتمثيل أداء متابعي الزخم في سوق العقود الآجلة المُدارة. يوضح الشكل 1 السلاسل الزمنية لعامل ATSMOM مقارنةً بمؤشر اتجاه SG ، استنادًا إلى بيانات العوائد اليومية التي تتراوح من يناير 2010 إلى ديسمبر 2020. ولأغراض المقارنة ، يتم تعيين المستوى الأولي لكل سلسلة عند واحد (على سبيل المثال ، نحن استثمرت 1 دولار أمريكي في بداية الفترة) ثم تعديلها بناءً على عوائدها المقابلة. وجد المتداول ارتباطًا جوهريًا قدره 0.7397 بين سلسلتين لفترة العينة التي تؤكد ، في جوهرها ، أن عامل ATSMOM يعمل كما كان متوقعًا ، أي أنه يتبع استراتيجية زخم عامة ومتوسط ​​في السوق. أداء عامل ATSMOM أسوأ قليلاً من المؤشر المعياري. ومع ذلك ، فإن هذا يرجع في الغالب إلى تكاليف المعاملات ، حيث أضفنا متوسط ​​تكاليف المعاملات لكل صفقة في تحليلنا لحساب قضايا التنفيذ العملي لاستراتيجية ATSMOM.

نظرًا لمرونة نموذج Elaut و Erd˝os (2019) ، من الممكن تقدير ومقارنة عوامل الزخم بناءً على فترات مراجعة مختلفة. لإلقاء نظرة فاحصة على أداء عامل الزخم ، نقوم بتقدير سلسلة ATSMOM بأربع فترات مراجعة متميزة: 1 - 3 أشهر ، 3-6 أشهر ، 6-9 أشهر ، و 9-12 شهرًا (انظر الشكل 2). تشير النتائج إلى أن السلاسل "قصيرة الأجل" (على سبيل المثال ، من 1 إلى 3 أشهر) و "طويلة الأجل" (على سبيل المثال ، 9-12 فراشة) غالبًا ما تكون ثانوية أو مرتبطة ببعضها البعض بشكل سلبي. على سبيل المثال ، وجدنا ارتباطًا سلبيًا بقيمة 0.414 بين سلسلة الزخم "قصيرة المدى" و "طويلة الأجل" خلال فترة العينة من يناير 2010 إلى ديسمبر 2020. قد يكون المنطق الاقتصادي لذلك هو "المدى الطويل- مصطلح "سلسلة أكثر حساسية للاتجاه العام للسوق العام.

في المقابل ، تمثل السلسلة "قصيرة المدى" انعكاسًا تصحيحيًا للتأثير المتوسط. هذه الظاهرة موثقة بالفعل في الأسواق المالية الأخرى. على سبيل المثال ، زاريمبا وآخرون. (2019) يؤكد ، على عكس الاتجاه العام ، أن الأسهم ذات العوائد المرتفعة (المنخفضة) في الشهر السابق كانت ضعيفة الأداء (أعلى من الأداء) في الشهر التالي. إنه تأثير انعكاس قصير الأجل بسبب رد فعل المستثمرين المفرط ، وقضايا السيولة ، والسلوك المؤسسي ، والاحتكاكات التجارية ، و / أو تكاليف المعاملات. وجد المتداول هذا التأثير موجودًا في سوق العقود الآجلة.

لمقارنة أداء المحافظ ، يتم عرض الخصائص الرئيسية في الجدول 1. على الرغم من أن التقلبات في كلتا المحفظة لفترة العينة متشابهة نسبيًا (10.3٪ سنوياً لمحفظة ATSMOM ، 11.7٪ للمحفظة مع "السرعة") ، يتم تحسين العوائد في حالة المحفظة مع عامل "السرعة" (أي 4.3٪ سنويًا مقارنة بعائد 0.3٪ سنويًا لمحفظة ATSMOM). يؤدي هذا إلى زيادة نسبة Sharpe بشكل كبير من 0.027 لمحفظة ATSMOM إلى 0.363 للمحفظة مع عامل "السرعة". تشير النتائج أيضًا إلى أن عائدات المحفظتين منحرفة سلبًا (−0.432 لمحفظة ATSMOM ، 0.285 للمحفظة مع عامل "السرعة") ، ومع ذلك ، بما في ذلك عامل "السرعة" يؤثر بشكل إيجابي على انحراف المحفظة.

أنظمة السوق



يقوم المتداول بتمديد التحليل من خلال مقارنة أداء كل من سلسلة الزخم "قصيرة الأجل" و "طويلة الأجل" عبر الأنظمة الاقتصادية. تشير العديد من الدراسات (روتليدج وآخرون ، 2000 ، هونج ويوجو 2012 ، باكشي وآخرون ، 2019) إلى أن أداء سلسلة عوامل الزخم يعتمد إلى حد كبير على الظروف الاقتصادية العامة. لذلك ، فإن توقيت السوق هو عنصر أساسي في كل استراتيجية زخم منهجية. وجد المتداول أن العلاقة بين سلسلة الزخم "قصيرة الأجل" و "طويلة الأجل" تزداد خلال فترات الضائقة المالية ، حيث يبدأ الزخم "قصير المدى" أيضًا في التقاط اتجاه قوي وبارز في السوق. خلال أزمة COVID-19 ، تظهر كلتا السلسلتين حركة تصاعدية منسقة (انظر الشكل 4).

كان لوباء COVID-19 تأثير قوي على الأسواق المالية ، ولكن إذا نظرنا إلى الوراء ، يمكننا أن نلاحظ أن التأثير السلبي كان موجزا. إنه يعطي نظرة ثاقبة لأداء استراتيجيات الزخم خلال مثل هذه اللحظات الحرجة من ضائقة السوق. ازداد الارتباط التقديري بين سلسلتي الزخم "قصير المدى" و "طويل الأجل" ليصل إلى 0.9811 أثناء أزمة فيروس كورونا مقارنة بالارتباط السلبي البالغ -0.414 بين السلسلتين خلال فترة العينة من كانون الثاني (يناير) 2010 إلى كانون الأول (ديسمبر) 2020. الاقتصادات 2021، 9، x لمراجعة النظراء 10 من 18 وجد المتداول أن العلاقة بين سلسلة الزخم "قصيرة المدى" و "طويلة الأجل" تزداد خلال فترات الضائقة المالية ، حيث يبدأ الزخم "قصير المدى" أيضًا في الحصول على قوة دفع قوية واتجاه بارز في السوق. خلال أزمة COVID-19 ، تظهر كلتا السلسلتين حركة تصاعدية منسقة (انظر الشكل 4). كان لوباء COVID-19 تأثير قوي على الأسواق المالية ، ولكن إذا نظرنا إلى الوراء ، يمكننا أن نلاحظ أن التأثير السلبي كان موجزا. إنه يعطي نظرة ثاقبة لأداء استراتيجيات الزخم خلال مثل هذه اللحظات الحرجة من ضائقة السوق. ازداد ارتباطنا التقديري بين سلسلتي الزخم "قصير المدى" و "طويل الأجل" ليصل إلى 0.9811 أثناء أزمة COVID-19 مقارنة بالارتباط السلبي البالغ -0.414 بين السلسلتين خلال فترة العينة في يناير 2010 إلى التطور. يتم عرض احتمالية الحالة الاقتصادية "لأسفل" في الشكل 5. بالإضافة إلى ذلك ، نستخدم سلسلة مؤشر المعنويات الاقتصادية (ESI) المتاحة من يوروستات كمتغير تحكم لتأكيد فترات الركود الاقتصادي. بالنظر إلى أن التقلبات تعتبر من أهم العوامل في السوق (Sakkas and Tessaromatis 2020) ، فإننا نعتبر أيضًا مؤشر VIX بمثابة وكيل لعدم اليقين في السوق.

بحكم التعريف ، يقيس مؤشر VIX التقلبات المتوقعة في سوق الأسهم خلال الثلاثين يومًا القادمة كما هو واضح من خيارات مؤشر S&P 500. لذلك ، يجب أن تكون مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بمشاعر السوق وحالتها الاقتصادية الحالية. بشكل عام ، ترتبط قيم VIX الأكبر من 30 بالفعل بزيادة عدم اليقين والمخاطر ؛ لذلك ، وضعنا قيمة حرجة قدرها 30 لتحديد فترات الضائقة المالية الكبيرة. يبدو أن جميع المؤشرات تلتقط بشكل مشترك اللحظات الحرجة في الأسواق المالية التي حدثت خلال فترة العينة من يناير 2010 إلى ديسمبر 2020: الإثنين الأسود في عام 2011 (عندما تم تخفيض الديون السيادية للولايات المتحدة لأول مرة) ، واضطراب سوق الأسهم الصينية لعام 2015 ، والأزمة المالية الأخيرة لـ COVID-19.

الاستنتاجات

في هذه الورقة ، نقوم بتحليل أداء استراتيجية العقود الآجلة المُدارة بناءً على إشارة الزخم عبر الأنظمة الاقتصادية المختلفة ، مع التركيز بشكل خاص على فترة جائحة COVID-19 كتجربة طبيعية لزيادة عدم اليقين في السوق. يقدم المتداول طريقة جديدة لاستراتيجيات الزخم لأننا نؤكد أن استخدام إشارات الزخم بناءً على فترات مراجعة مختلفة يمكن أن يساعد في إدارة عوائد المحفظة. علاوة على ذلك ، فإن استراتيجية زخم العقود الآجلة المُدارة ديناميكية للغاية ويمكن تحسينها في المقام الأول إذا تمت إضافة متغيرات الاقتصاد الكلي الأوسع إلى التحليل. يعتقد المتداول أن مؤشرات الاقتصاد الكلي يمكنها تحسين عملية اتخاذ القرار الاستراتيجي وتحقيق مستوى أعلى من التنويع. أولاً ، استخدمنا المتسلسلة الزمنية بناءً على عامل ATSMOM ("زخم السلاسل الزمنية التكيفية") لاستراتيجية العقود الآجلة المُدارة مع تأثير الزخم. قارن المتداول الاستراتيجية التي تم إنشاؤها مع مؤشر اتجاه SG القياسي ووجد ارتباطًا كبيرًا.