ﺗﻄﺮﻕ ﺍﻟﺴﻴﺪ ﺩﺭﺍﻏﻲ ﺭﺋﻴﺲ ﺍﻟﺒﻨﻚ
ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻲ ( ecb ) ﺇﻟﻰ
ﺍﻻﻧﺘﻘﺎﺩﺍﺕ ﺍﻷﺧﻴﺮﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﺃﻋﺮﺏ ﻋﻨﻬﺎ
ﺻﻨﺎﻉ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻷﻟﻤﺎﻥ ﺣﻴﺚ ﺃﺷﺎﺭ ﺑﺄﻥ
ﻫﺬﺍ ﻳﺄﺗﻲ ﻓﻲ ﺃﻋﻘﺎﺏ ﺍﻟﺘﺄﺧﺮ ﻓﻲ
ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ
"ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺍﻟﺤﺎﺟﺔ ﺇﻟﻰ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ
ﺍﻟﺘﻮﺳﻊ ." ﻣﻦ ﻭﺟﻬﺔ ﻧﻈﺮﻧﺎ، ﻣﺨﺎﻭﻑ
ﺃﻟﻤﺎﻧﻴﺎ ﻣﺸﺮﻭﻋﺔ ﺑﺎﻟﺘﺄﻛﻴﺪ ، ﻭﺍﻟﻔﻌﺎﻟﻴﺔ
ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺤﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ
ﺷﺄﻧﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ ﺃﻥ ﺗُﻄﺮﺡ ﻋﻠﻰ
ﻃﺎﻭﻟﺔ ﺍﻟﻨﻘﺎﺵ .
ﻛﻤﺎ ﺻﺮﺡ ﺩﺭﺍﻏﻲ ﺑﺄﻥ ﻣﺴﺎﺭ ﻣﺴﺘﻮﻯ
ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﺍﻟﻤﺴﺘﻬﺪﻑ ﺳﻮﻑ ﻳﺴﺘﻐﺮﻕ
ﻣﺰﻳﺪﺍً ﻣﻦ ﺍﻟﻮﻗﺖ . ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺍﺿﺢ ﺃﻥ
ﺍﻟﻤﺴﺎﺭ ﻣﻌﻘﺪ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﻭﺃﺿﺎﻑ ﺭﺋﻴﺲ
ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺟﻮﻟﻤﺎﻥ ﺳﺎﻛﺲ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ﺑﺄﻥ
ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﺭﺑﻤﺎ ﻳﺪﺧﻞ ﺇﻟﻰ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﺳﻠﺒﻴﺔ
ﻗﺒﻞ ﺃﻥ ﻳﻌﺎﻭﺩ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﻣﻨﻄﻘﺔ
ﺇﻳﺠﺎﺑﻴﺔ. ﻫﻞ ﻫﺬﺍ ﻳﻌﻨﻲ ﺑﺄﻧﻪ ﻟﻦ ﻳﺘﻢ
ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺃﻱ ﻧﺘﺎﺋﺞ ﺇﻳﺠﺎﺑﻴﺔ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻨﺔ؟
ﻻ ﺷﻚ ﺑﺄﻥ ﺩﺭﺍﻏﻲ ﻳﺤﺎﻭﻝ ﺍﻟﺤﻔﺎﻅ
ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺜﻘﺔ ﺑﺎﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ
ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻲ ( ecb ) ﻋﻠﻰ
ﺍﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺘﺎﺋﺞ ﺍﻟﻌﻜﺴﻴﺔ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ
ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺪﻯ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ / ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ .
ﺃﻣﻀﻰ ﻣﺎﺭﻳﻮ ﺩﺭﺍﻏﻲ ﺑﻘﻴﺔ ﺍﻟﻤﺆﺷﺮ
ﺍﻟﺼﺤﻔﻲ ﺑﺎﻟﺤﺪﻳﺚ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ
ﺍﻟﺜﻘﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻭﺇﺿﺎﻓﺔ
ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻀﻐﻮﻃﺎﺕ ﺍﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻋﻠﻰ
ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﻤﻮﺣﺪﺓ . ﺇﻥ ﺧﻄﺎﺑﺎً ﻣﺜﻴﺮ ﻟﻠﻘﻠﻖ
ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﻴﺮ ﺑﺸﺄﻥ ﺧﺮﻭﺝ ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺎ ﻣﻦ
ﺍﻻﺗﺤﺎﺩ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻲ ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﻣﺜﺎﻝ ﻛﺎﻥ
ﻣﻦ ﺷﺄﻧﻪ ﺃﻥ ﻳﺪﻓﻊ ﺍﻟﻴﻮﺭﻭ ﻧﺤﻮ ﺍﻟﻬﺒﻮﻁ
ﺃﻛﺜﺮ ﻭﻟﻜﻦ ﻫﺬﺍ ﻣﻦ ﺷﺄﻧﻪ ﺃﻳﻀﺎ ﺃﻥ ﻳﺆﺛﺮ
ﻋﻠﻰ ﻣﺼﺪﺍﻗﻴﺔ ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺔ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻴﺔ
ﻭﺧﻠﻖ ﺗﻘﻠﺒﺎﺕ ﻻ ﻓﺎﺋﺪﺓ ﻣﻨﻬﺎ . ﻟﺬﻟﻚ
ﻓﻘﺪ ﻛﺎﻥ ﻣﺘﺮﺩﺩﺍً ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﺑﺸﺄﻥ ﺍﻟﺨﻮﺽ
ﻓﻲ ﺗﻔﺎﺻﻴﻞ ﺃﻛﺜﺮ ﺣﻮﻝ ﺗﻮﺳﻊ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ
ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ. ﺍﻟﻤﺮﻭﺣﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻗﺖ
ﺍﻟﺮﺍﻫﻦ ﺗﻌﺘﺒﺮ ﺳﻴﻨﺎﺭﻳﻮﻫﺎً ﻗﺎﺑﻼً
ﻟﻠﺘﻄﺒﻴﻖ.
ﺍﻟﺘﺪﻗﻴﻖ ﻭﺍﻟﺘﻤﺤﻴﺺ ﻓﻲ ﺗﺰﺍﻳﺪ ﺣﻴﺚ
ﺃﻥ ﺇﺟﺮﺍﺀﺍﺕ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻲ
( ecb ) ﺍﻟﺤﺎﻟﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﻳﺒﺪﻭﺍ ﺃﻧﻬﺎ
ﻏﻴﺮ ﻗﺎﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺗﻤﻬﻴﺪ ﺍﻟﻄﺮﻳﻖ ﻧﺤﻮ
ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻓﻲ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﻭﺍﻟﺘﻀﺨﻢ.
ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺤﺎﻟﻲ ﻻ ﺗﺰﺍﻝ ﻣﺼﺪﺍﻗﻴﺔ
ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺔ ﻗﻮﻳﺔ .. ﻭﻟﻜﻦ ﺇﻟﻰ ﻣﺘﻰ ﻳﻤﻜﻦ
ﺃﻥ ﻳﺴﺘﻤﺮ ﺫﻟﻚ؟