يدفع المستثمرون الذين يبحثون عن ملاذ آمن بالدولار إلى أعلى مستوياته على مدى عقود

[Gehad Anwar]

كان النصف الأول من العام رديئًا بالنسبة لمعظم الأصول المالية - لكن ليس الدولار الأمريكي.

ارتفع مؤشر الدولار الذي يقيس الدولار مقابل سلة من 16 عملة ، بنسبة 8.7٪ في النصف الأول من العام - وهو أفضل نصف له منذ عام 2010. واصل الدولار الأمريكي صعوده يوم الجمعة ، مع ارتفاع مؤشر الدولار بمقدار آخر 0.39٪ الجمعة.

كان المستثمرون الذين يبحثون عن ملاذ من الأسواق المالية المتقلبة يتراكمون على الدولار باعتباره رهانًا آمنًا ، مما أدى إلى اندفاعه إلى أعلى مستوياته على مدى عقود. كما أن الزيادات الكبيرة في أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي تعمل على تعزيز الدولار أيضًا. يميل مديرو الأموال وصناديق التحوط إلى تفضيل العملات مع البنوك المركزية سريعة التصرف لأنهم يعتقدون أن تلك البلدان ستبقي التضخم تحت السيطرة أو تتدخل لدعم الأسواق المالية عندما تكون في مأزق.

ريك ريدر ، رئيس قسم الدخل الثابت في شركة BlackRock Inc. ، BLK 1.26 ٪▲ قال إن التقلبات غير المتوقعة للدولار تجعل قرارات الشراء أو البيع أكثر صعوبة بناءً على تحركات الأسعار اليومية أو الأسبوعية.

قال ريدر: "إن استمرار قوة الدولار باعتباره انعكاسًا لسياسة نقدية أكثر تشددًا وانخفاض تحمل المخاطر العالمية يجعلك ترغب في أن تظل أكثر حذرًا في المخاطرة".

بالنسبة للشركات التي تمارس نشاطًا تجاريًا عبر بلدان متعددة ، فإن الدولار القوي يعني مراجعة تعرضها للعملات . أبلغت الشركات في S&P 500 عن إجمالي 7.42 مليار دولار في تأثيرات الصرف الأجنبي في الربع الأول مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي ، وفقًا لـ FactSet. وقد أبلغوا عن انخفاض إجمالي المكاسب الناتجة عن عمليات التحوط والمشتقات بمقدار 12.57 مليار دولار.

يعمل الدولار الأمريكي كعملة احتياطية في العالم ويستخدم لتداول السلع في الاقتصاد العالمي. يمكن أن تنتشر قوة الدولار في الأسواق المالية والاقتصاد بطرق غير متوقعة.

عندما يرتفع الدولار بشكل حاد ، يمكن أن يضر شركاء أمريكا التجاريين الرئيسيين من خلال جعل عملاتهم ضعيفة نسبيًا بالمقارنة. يمكن أن يؤدي أيضًا إلى زيادة التضخم في تلك البلدان الأخرى ، نظرًا لأن هناك حاجة إلى مزيد من عملتها لشراء السلع الأجنبية أو استيراد الطاقة.

في الداخل ، يمكن للدولار الأقوى أن يضر الصادرات من خلال جعل المنتجات الأمريكية أكثر تكلفة في الأسواق الخارجية. خفضت الشركات الأمريكية مثل Microsoft Corp. مؤخرًا توجيه الأرباح ، مشيرة إلى مكاسب الدولار. قال مديرو صناديق التحوط والمحللون إنه على المدى المتوسط ​​، يمكن أن يؤدي الدولار القوي إلى إبطاء الاقتصاد الأمريكي ، مما يعقد مهمة مجلس الاحتياطي الفيدرالي. ارتفاع الدولار ، في الواقع ، له نفس التأثير على الأسواق مثل زيادة سعر الفائدة الفيدرالية ، وفقًا للمحللين.
يقدر المحللون أن ما يسمى بمؤشر الدولار العريض الحقيقي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يصل إلى أعلى مستوى جديد في القرن الحادي والعشرين بنهاية يوليو.


كان ارتفاع الدولار أكثر وضوحًا مقابل الين الياباني ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى سياسة المال السهل المستمرة في اليابان. رفض بنك اليابان دعوات لتشديد شروط الاقتراض ، مما جعله على خلاف مع البنوك المركزية العالمية الأخرى. ارتفع الدولار بنسبة 18٪ تقريبًا مقابل الين هذا النصف ، وهو أكبر مكسب له في النصف الأول على الإطلاق.

كانت الأسواق المالية مضطربة هذا العام ، حيث تكيفت مع الصدمات بما في ذلك الحرب الروسية على أوكرانيا ، وعمليات الإغلاق المستمرة لفيروس كوفيد في الصين ، ورفع البنوك المركزية العالمية أسعار الفائدة بسرعة لكبح جماح أسعار المستهلكين. يشعر بعض المستثمرين بالقلق من أن شروط الاقتراض الأكثر تشددًا - التي تهدف إلى كبح التضخم - ستدفع الولايات المتحدة ودولًا أخرى إلى الركود. في يونيو ، ضاعف الاقتصاديون في شركة Goldman Sachs Group Inc احتمالات حدوث ركود في الولايات المتحدة خلال العام المقبل إلى 30٪ من 15٪.

كتب كبير الاقتصاديين في بنك جولدمان ، جان هاتزيوس ، في مذكرة للعملاء : "نحن قلقون بشكل متزايد من أن الاحتياطي الفيدرالي سيشعر بأنه مضطر للاستجابة بقوة للتضخم الرئيسي المرتفع وتوقعات تضخم المستهلك إذا ارتفعت أسعار الطاقة أكثر ، حتى لو تباطأ النشاط بشكل حاد" .

ولكن على الرغم من أن النظرة المستقبلية للاقتصاد الأمريكي لا تزال غير مؤكدة ، إلا أن المستثمرين يؤكدون أنه أكثر مرونة من الاقتصادات الأخرى بما في ذلك المملكة المتحدة وأوروبا ، حيث يمكن أن يؤدي التضخم المرتفع إلى جانب توقعات النمو المنخفضة إلى ما يسمى بالركود التضخمي.

نظر المستثمرون في السنوات الأخيرة إلى اليورو كملاذ آمن خلال الأسواق المتقلبة ، لكن الحرب بين روسيا وأوكرانيا جعلته أقل جاذبية. لا يزال اليورو بعيدًا عن أدنى مستوياته القياسية ، لكنه لا يزال ينخفض ​​بأكثر من 7.5٪ مقابل الدولار في النصف الأول من العام.
يقول العديد من محللي وول ستريت إن الدولار قد بلغ ذروته. يقدر البعض أن الدولار سيفقد مكاسبه بحلول سبتمبر - إذا هدأت أرقام التضخم - وبمجرد أن يصبح مسار بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر وضوحًا. قال أكثر من 40٪ من المستثمرين الذين شملهم استطلاع JPMorgan هذا الأسبوع أنهم يتوقعون أن مؤشر الدولار الأمريكي - الذي يتم تداوله حاليًا حول 105 - سينتهي عام 2022 بالقرب من المستويات الحالية. رهان 36٪ أخرى أنه سيكون أقل.

"الصرف الأجنبي ليس عالما خطيا. قال أوغو لانسيوني ، رئيس العملة العالمية في Neuberger Berman: "في مرحلة ما ، تنقلب الأمور". "أنا شخصياً أميل إلى بيع الدولار في مرحلة ما."